4
月1日,中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布,2014年3月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月微升0.1个百分点,是自去年11月份后首次回升,预示中国制造业总体平稳向好。分企业规模看,大型企业PMI为51.0%,比上月上升0.3个百分点,继续位于临界点以上;中型企业PMI为49.2%,比上月下降0.2个百分点;小型企业PMI为49.3%,比上月回升0.4个百分点,为2013年8月以来的最高点,但仍位于临界点以下。

春节过后,企业集中开工,生产经营活动趋于活跃,推动PMI小幅回升。新订单指数和生产指数在荣枯线上方微幅回升,新订单指数连续5个月回落后,本月比上月上升0.1个百分点,升至50.6%,市场需求环比有所回暖;生产增速略有加快,生产指数比上月上升0.1个百分点,达到52.7%。为了满足生产的需要,企业加大了原材料采购力度,采购量指数由临界点以下回升至临界点以上的50.3%;自2013年12月以来,新出口订单指数一直位于荣枯线下方,本月上升至荣枯线以上的50.1%,制造业出口有回升迹象。从企业信心看,生产经营活动预期指数连续3个月位于临界点以上,本月更是升至12个月以来的高位62.7%,位于较高景气区间,企业对未来市场预期较为乐观。

值得关注的是,原材料购进价格指数、从业人员指数、进口指数等仍位于临界点以下。随着部分大宗商品价格的回落,原材料购进价格指数连续3个月位于临界点以下,本月回落到44.4%,企业生产成本上涨压力有所缓解;尽管从业人员指数比上月回升0.3个百分点,为48.3%,但仍位于临界点以下,制造业企业用工结构性短缺问题仍然存在;进口指数为49.1%,比上月回升2.6个百分点,连续4个月位于临界点下方,表明企业对原材料进口的需求依然偏弱。

新订单、生产等主要分项指数均有小幅回升,但回升幅度低于往年同期水平,反映出指数回升力度有所偏弱。产出和新订单仅微升0.1%,远小于历年季节性升幅,表明需求状况不佳。3月份PMI指数虽然回升温和,但结合主要分项指数来看,经济运行的质量和稳定性有所提高。购进价格大跌预示PPI环比走弱,原材料低于产成品库存且均低于50显示去库存将延续。

汇丰指数主要针对中小企业,而官方指数以大中型企业为主。汇丰的样本比较小,只有几百家,而官方样本有几千家。宏观经济弱势复苏时期,大企业复苏的速度更快,中小企业相对滞后,报表会更差一些。