互联网金融来势汹汹,目前正处于狼奔豕突、野蛮生长阶段。招商银行原行长马蔚华认为,互联网金融有三个阶段,第一是向银行支付领域渗透,第二是向银行的融资领域渗透,第三是向银行财富管理领域渗透。

第一个阶段发展已较为成熟,经历了市场的考验,最具代表性的成功产品自然是支付宝。第二个阶段是阿里贷款以及各种P2P信贷平台的活跃,然而粗放经营的P2P平台将风险不断放大,卷款跑路、非法集资等现象时有发生,因此各种监管各种红线不断紧逼,目前政策环境比较严峻,未来的监管风险也有上升趋势,各种创新的起舞必将戴着镣铐,另外,这涉及到了银行的核心业务,在“金融稳定”的指挥大旗下只能分到一些金融业务的边角碎料,在规模化的道路上荆棘满地。

目前第一阶段和第二阶段的主要产品基本都掌控在BAT等巨头手里,中小型互联网企业如欲参与其中难于上青天。至于第三个阶段,严格来说国内还没有相应的产品诞生。余额宝以及其他“宝”可以算是与财富管理领域沾了边,但其本质是代售基金公司产品,属于金融中介,目前互联网金融还没有投融资功能,因此其产品都没有金融属性。以产品论,所谓“颠覆传统金融”是错误的说法,最多只是“颠覆金融中介”。因此,未来的互联网金融之争或将集中在第三阶段。

那么,互联网公司如何介入财富管理领域呢?

国外的互联网公司已经注意到这块奶酪,而且他们脚步更快,与金融的结合更加密切。例如Motif Investing提供投资组合服务,其网站上有由各种投资题材所组成的股票组合(即一个Motif),其最大的吸引力在于还有模仿量子基金等著名对冲基金的投资策略,用户可以像索罗斯一样投资。用户可以购买一个Motif,或者自己创立一个新的Motif,类似于DIY基金,人人都是基金经理,越靠谱的组合会有越多人购买。Motif Investing相对于基金的优势是灵活、反应迅速、参与便捷。此外,Motif Investing并不收基金管理费,而是收取买卖Motif的费用。

数字化理财公司Betterment主要提供理财规划服务,为用户提供投资建议。Betterment跟踪研究不同的投资标的,以计算机算法优化用户投资组合,并根据用户的风险偏好设置进行推荐。另外,Betterment扮演着券商的角色,用户可以在该网站上直接完成投资交易,它还会帮助投资者规避理财产品的隐藏费用。尽管其资金管理规模对于基金公司来说只是九牛一毛,但增长非常迅猛,不久前获得了C轮3200万美元的融资,与传统基金正面交锋是迟早的事。

国外类似的互联网理财服务公司还有Wealthfront、LearnVest、SigFig和Personal Capital等,他们的基本理念都是将原本高高在上的理财服务平民化,将针对精英人士的高端产品普及到大众群体,其共同特征一是将投资门槛降低,二是利用计算机分析工具提供更精确的资讯,对于财富管理,资讯就是金钱。这两点或许就是互联网与金融的重要交集。

余额宝等“宝”主要是降低了投资门槛,今年以来余额宝的收益率持续下降,于是信托100网站的“团购信托”产品出现了,将原本高富帅玩的信托产品分拆后让大众参与,但未获监管层认同,已被喊停。可以说,将货币基金、信托等卖给普通投资者的中介玩法已经去到极致,难有什么新花样,但是结合第二特征、由数据算法驱动的产品少之又少,至今还没有成熟产品出现。

目前国内互联网企业往这方面发展的有投资脉搏网(imaibo.net)和天厚社交投资平台(tophold.com)。投资脉搏网以社交数据为基础,推出了分析当前股民投资情绪的“心情指数”,并以此预测大盘走势,还有根据股民情绪计算出来的投资组合,以大数据运算让广大投资者都成了潜在的基金经理。这与雪球的“情绪宝”概念类似,但其统计数据更为庞大,推出时间也更早,目前投资组合处于测试期并且免费公开,有兴趣的投资者可以持续关注其收益率。天厚社交投资平台更贴近于Motif Investing的玩法,用户可以创建自己的投资组合,以游戏化的方式在模拟盘中分享投资理念,如投资组合收益率高可获得推荐,这与一些炒股大赛的模式类似,但更强调投资组合概念。

需要注意的是,在第三阶段,国内互联网企业和金融企业可以说是出于同一起跑线,而且金融企业想要投身互联网金融的迫切感并不逊于互联网企业。据我所知,国内某大型证券公司准备将其一款原本针对机构投资者的投资产品调整、包装后面向个人投资者,目前正在寻找互联网企业进行合作。也许每个个人投资者能够贡献的利润并不多,但看到余额宝这种聚沙成塔效应,传统券商也不得不重新审视低端市场,关注草根的力量。

关注一下资本市场也可以了解金融企业这样做的原因。众所周知,金融股估值很低,互联网金融概念股估值很高,而当高估值的股票介入低估值的领域时,两者估值都出现大幅提升,受资金追捧程度可见一斑,这也是金融企业积极谋求转型的重要原因之一。

互联网企业和金融企业在互联网金融进程中互有攻守,未来很可能是共赢状态,而想要在第三阶段胜出并“颠覆传统金融”,还要看互联网和金融的真实结合程度。