1.甚么是「沪港通」?

沪港股票市场交易互联互通机制(简称:沪港通;包括沪港交易通与沪港结算通)是由香港交易及结算所有限公司(香港交易所)、上海证券交易所(上交所)与中国证券登记结算有限责任公司(中国结算)在中国内地与香港两地证券市场建立的交易及结算互联互通机制,旨在实现两地投资者直接进入对方市场的目标。

在沪港通项目下,香港联合交易所有限公司(联交所;香港交易所全资附属公司)与上交所将建立市场间买卖盘传递技术设施,从而让各自市场的投资者能够通过联交所与上交所分别设立的独资子公司买卖在对方市场上市的特定范围股票(称:沪港交易通;包括沪股交易通与港股交易通)。

香港中央结算有限公司(香港结算;香港交易所全资附属公司)与中国结算将负责为各自市场参与者及投资者透过沪港通进行的交易进行结算、交收并提供包括登记存管和代理人/名义持有人等相关服务(称:沪港结算通;包括沪股结算通与港股结算通)。

2.香港交易所为甚么与上交所及中国结算共同建立沪港通?

沪港通是一项创新计划,首次为中国内地及香港市场的投资者提供了一个有序、可控并具可扩容性的渠道进入对方市场。更为重要的是,此项目为中国内地资本账户下一阶段的开放铺平了道路,并同时推动人民币国际化以及香港资本市场的发展。

对于香港而言,沪港通将提供一个前所未有的机遇,并为香港资本市场的长期发展提供动力。预期沪港通将提升香港市场的流通量及扩大投资者基础。对于香港交易所而言,这是香港交易所「中国市场互联计划」的第一步,是香港交易所战略计划的重要组成部分,它将进一步巩固香港交易所作为内地投资者迈向世界及国际投资者进入中国的首选全球交易所的地位。

3.谁可参与沪港通?

联交所将接纳所有香港及海外投资者参与沪港通买卖沪股通股票。上交所将接纳内地机构投资者及符合条件的个人投资者参与沪港通买卖港股通股票,相关条件为个人投资者在其证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元。

所有的联交所的交易所参与者、上海交易所会员、香港结算的结算参与者以及中国结算参与人均可参与沪港通,惟参与者须符合相关交易所及╱或结算所指定的若干信息技术性能、风险管理及其他方面的要求。符合要求的交易所参与者以及结算参与者名单将登载于香港交易所网站。

4.沪股通将于何时推出?

两地交易所及登记结算机构在完成相关的交易结算规则和系统、获得所有相关的监管批准、市场参与者充分调整其业务和技术系统、所有必需的投资者教育工作准备就绪后,正式启动沪港通。沪港通正式启动需要六个月准备时间。投资者可不时参阅载于香港交易所网站关于沪港通的讯息。

5.哪些产品可透过沪港通进行交易?

可通过沪股交易通进行交易的沪股通股票在各类沪股中,初始阶段仅有A 股获纳入沪港通。其他产品类别如B 股、交易所买卖基金、债券以及其他证券将不包括在内。

在初始阶段,香港与海外投资者可买卖上交所市场上市的若干股票(沪股通股票),包括不时的上证180 指数的成份股、上证380 指数的成份股,以及不在上述指数成份股内但有H 股同时在联交所上市及买卖的上交所上市A 股,但不包括下列股票:

(a)  所有以人民币以外货币报价的沪股;及

(b)  所有被实施风险警示的沪股。

任何沪股因被纳入风险警示板而在沪港通初期推出时暂不纳入为沪股通股票,该等沪股如日后从风险警示板剔除,但仍属于有关指数成分股或其相应的H 股仍在联交所挂牌买卖(如适合)将被接纳为沪股通股票。

沪股通股票将在以下几种情况下被暂停买入(但允许卖出):

(a)  该等沪股不再属于有关指数成份股;及/ 或

(b)  该等沪股被实施风险警示;及/ 或

(c)  该等沪股相应的H  股不再在联交所挂牌买卖;相应适用情况。

若一家中国公司寻求在上交所(作为A 股)及联交所(作为H 股)同时上市,则相关A 股将在A 股及H 股通过相关监管机构或交易所规定的稳定期之后获接纳为沪股通股票。

若有上交所挂牌公司的A 股不获接纳为沪股通股票而寻求H 股于联交所上市,则其A 股将在H 股通过香港证监会规定的稳定期之后获接纳为沪股通股票。若有联交所挂牌公司的H 股中国公司寻求A 股于上交所上市,则其A 股将在通过上交所规定的稳定期之后获接纳为沪股通股票。在可行的情况下,有关个别股票在稳定期之后获接纳为沪股通股票的具体日期将通过相关公告通知市场。

若沪股通股票的相应H 股在联交所暂停买卖,投资者是否允许进一步买卖在上交所仍可买卖的相关沪股通股票须经相关监管机构考虑后作出,最终安排将于适当时候公布。

香港及海外投资者可收取沪股通股票发行人的股份或其他类型的证券作为权益:

(a)若权益证券为沪股通股票,则香港及海外投资者可透过沪股通买卖此权益证券;

根据《上交所上市规则》,上交所挂牌公司出现财务异常情况或其他异常情况,导致其股票存在被终止上市的风险,或投资者权益可能受到损害的,上交所挂牌公司将被实施风险警示。详情请查阅《上交所上市规则》

http://www.sse.com.cn/lawandrules/sserules/listing/stock/c/c_20131230_3760420.pdf,

以及《上交所风险警示板股票交易暂行办法》

http://www.sse.com.cn/lawandrules/sserules/trading/stock/c/c_20121217_3669125.shtml 。

(b)若权益并非沪股通股票但为沪股,香港及海外投资者可透过沪股通卖出权益证券,但不可买入该权益证券;及

(c)若权益证券并非沪股,香港及海外投资者不可在上交所买卖权益证券。

香港结算现正研究另作安排处理此情况,并将在适当时候向结算所参与者提供最新资料。

沪股通股票名单将载于香港交易所网站,并不时更新后通知市场。

可通过港股交易通进行交易的港股通股票

内地投资者可透过沪港通买卖恒生综合大型股指数成份股及恒生综合中型股指数成份股,以及不在上述指数成份股内但相关股票同时为沪股的H 股,但在沪港通推出初期下列港股将不会纳入为港股通股票:

(a)所有以港币以外货币报价的港股;及

(b)所有有股票同时在上交所以外的中国内地交易所上市及买卖的的H 股。

以上合资格股票统称为“港股通股票”。

若一家中国公司寻求在上交所(作为A 股)及联交所(作为H 股)同时上市,则相关H 股将在A 股及H 股通过相关监管机构或交易所规定的稳定期之后获接纳为港股通股票。若有联交所挂牌公司的H 股不获接纳为港股通股票而寻求A股于上交所上市,则其H 股将在A 股通过上交所规定的稳定期之后获接纳为港股通股票。若有上交所挂牌公司的A 股寻求H 股于联交所上市,则其H 股将在通过香港证监会规定的稳定期之后获接纳为港股通股票。

若港股通股票的相应A 股在上交所暂停买卖,投资者是否允许进一步买卖在联交所仍可买卖的相关港股通股票须经相关监管机构考虑后作出,最终安排将于适当时候公布。

港股通股票将在以下几种情况下被暂停买入(但允许卖出):

(a)其不再属于有关指数成份股;及/或

(b)该等港股相应的A  股不再在上交所挂牌买卖;及/或

(c)其相应的A  股随后在上交所以外的中国内地交易所上市;

相应适用情况。

若H 股的相应A 股在上交所暂停买卖,可否买入将由上交所在适当时候公布。

上交所和联交所可不时商议并经双方同意及有关监管机构批准后修改沪股通股票及港股通股票的范围。

6.沪港通是否设有额度?

通过沪港交易通达成的交易初期将受制于一个跨境投资总额度(即总额度)以及一个每日额度。

北向交易及南向交易分别受制于不同的总额度及每日额度,由联交所及上交所分别监控。

北向总额度为人民币3,000亿元。南向总额度为人民币2,500亿元。

北向每日额度为人民币130 亿元,南向每日额度为人民币105 亿元。

总额度及每日额度按「净买盘」的基础计算。根据此原则,不计额度结余多少,投资者均可随时出售跨境证券。

联交所将于香港交易所网站定时刊发北向总额度及每日额度的余额。

7.总额度如何操作?

总额度限制北向交易资金流入内地的绝对金额及南向交易资金流出内地的绝对金额。

联交所于每个交易日完结时按以下程序计算北向总额度的余额:

总额度余额 = 总额度 - 买盘成交总额 + 卖盘成交总额

如总额度余额少于每日额度,北向买盘将于下一交易日暂停。但投资者仍可继续出售沪股通股票,令总额度余额增加。一旦总额度余额回到每日额度水平或以上,联交所就恢复北向买盘服务。

8.每日如何操作?

每日额度限制沪港通下每日跨境交易的最高买盘净额。

联交所实时监察北向每日额度的用量。每次收到及执行北向订单时,北向每日额度余额都会更新。

每日额度余额 =  每日额度 - 买盘订单 + 卖盘成交金额 + 微调

视乎总额度余额,每日额度每日更新及维持相同。未使用的每日额度不会结转至下一日的每日额度。

一旦北向每日额度余额于连续竞价时段(连续交易)降至零或交易已超过余额,日内余下时间将不再接受买盘订单。视乎总额度余额,联交所将于下一交易日恢复北向买盘服务。

一旦北向每日额度余额于开市集合竞价时段降至零或交易已超过余额,新的买盘将被驳回。不过,由于取消订单在开市集合竞价时段很普遍,北向每日额度余额或可于竞价时段完结前已快速回复正数水平。届时,联交所将再次接受北向买盘订单。

须注意,已获接受的买盘订单不会因每日额度用尽受影响,除非交易所参与者取消订单,否则将维持在交易所的订单纪录内。

9.沪港通与目前的合格境内机构投资者(QDII) /合格境外机构投资者(QFII) 计划有何区别?

沪港通与现存的QDII、QFII 及人民币合格境外机构投资者(RQFII)等计划的分别如下:

每日额度余额于下述情况下将会增加:a) 买盘订单被取消;  b) 买盘订单被对方交易所拒绝;或  c) 买盘订单以较佳价格执行。

(1)在合资格投资者方面,沪港通开放予上交所会员以及内地的、机构投资者及符合若干资格条件的个人投资者进行南向交易,以及香港交易所的交易所参与者及其任何客户(并无限制)进行北向交易;相对而言,QDII 及QFII 计划的对象为指定的机构投资者,并且其对象不限于香港地区的投资者;

(2)可作投资的合资格产品方面,沪港通接纳若干上交所上市A 股及港股(详情请参阅问题5),而QDII 、QFII 及RQFII 计划允许的投资范围不同;

在额度方面,沪港通设有应用于整体市场的额度而无需分配予个别投资者;而QDII 、QFII 及RQFII 计划设立的额度则分配予合格机构投资者;

(3)在跨境资金汇入、汇出和兑换方面,沪港通将由香港结算及中国结算处理。

相对而言,  QDII /QFII 机构自行完成QDII 及QFII 计划的资金汇入、汇出和兑换。

沪港通与QDII、QFII 或RQFII 等其他计划并不互相排斥,即与该等计划共存。

10.经沪港通进行的交易是否受到香港法律或内地法律保障?

根据联合公告,中国证监会及香港证监会均将积极加强跨境的的监管及执法合作。

中国证监会及香港证监会将各自采取所有必要措施,以确保双方为保障投资者利益之目的,在沪港通下建立有效机制,及时应对各自或双方市场出现的违法行为。

中国证监会及香港证监会将改进目前的双边监管合作安排,加强以下方面之执法合作:

•  完善违法违规线索发现的通报共享机制;

•  有效调查合作以打击虚假或误导陈述、内幕交易和市场操纵等跨境违法违规行为;

•  双方执法交流与培训;及

•  提高跨境执法合作水平。

联合公告进一步提出,两地证监会将就沪港通项目设立对口联络机制,协商解决试点过程中的问题。

11.我们是否受投资者赔偿基金保障?

透过联交所参与者参与沪港通的香港投资者将继续受到香港法例保障。

与任何涉及分托管安排的海外投资相似,投资者亦面对价值链中任何额外人士(这里指内地的中央登记公司中国结算)的对手方风险。

同样,交易及结算活动方面,香港投资者将继续与联交所参与者协调,并受到《证券及期货条例》保障。然而,值得注意的是,现有的投资者赔偿基金并不涵盖任何北向交易。

12.参与沪港通的投资者是否可以参与对方市场的首次公开发行?

沪股通并不支援首次公开招股。有关监管机构仍在审议沪股通会否支持其他集资活动。如决定不支持,将不会透过沪股通有任何供股认购活动。

若可通过沪港通参与交易市场的集资活动,香港结算将向中央结算系统参与者就其持有的沪股通股票提供供股认购服务。此服务将与香港股份现有供股认购服务相似,香港结算将向中央结算系统参与者收取电子指示,并代其采取行动。