李绍莉

收益偏低与波幅偏高,可说是近年环球投资市场的写照。在此环境下,采取灵活及多元化的资产配置,遂成为达到控制风险、把握机遇、争取可靠入息等投资目标的不二法门。现时不妨继续稍为偏重已发展市场的股票,同时适度投资于非传统金融资产。

宜灵活多元配置资产

投资的最终目的无疑是取得回报,但也不能忽略控制风险。试想像,若你拥有10万元用作投资,希望获得10%资本回报,令资产升值至11万元,却因为选择了较高风险投资而出现10%的资本亏损,资产价值跌至9万元,此时你如想达到原本令资产升值至11万元的目标,便要花更多力气争取逾22%回报率。

上述假设例子,正反映出控制风险以维持资本稳定的重要性。风险与回报很多时是「双胞胎」,而我们实际愿意承担的风险,又往往比自己想象中低,如果能在资产类别、国家、行业及个别股票的选择上灵活分散投资,便有机会降低风险兼提高回报,令投资更加轻松。

控制风险兼提高回报

事实上,现时已无一种资产类别可持续提供可靠的资本回报或入息,股票及债券等传统金融资产近年均表现波动,各类金融资产提供的股息或利息收入,不少在过去数年也明显收窄。

综合贝莱德与彭博等多家机构截至2014年1月底的统计资料,可见持有现金的回报率已由2007年的3.9%降至现时的0.2%,高收益债券收益率也由9%缩减至5.4%【图】。投资者必须将目光投放于更广泛领域,视乎市况变化灵活调配资产,才能把握资产升值机会,同时提升回报以满足入息需求。

按照目前环球经济缓步复苏与息口趋升的环境,应看好股票多于定息收益投资。已发展市场股票可看高一线,欧洲股票与美国个别行业股份均可留意,特别是医疗保健、工业与信息科技股,日本股市更较全球其他市场吸引。

日本未来数年前景乐观

尽管日本已于今年4月1日将消费税由5%加至8%,并拟于明年10月进一步升至10%,当地经济应会因此面对短期压力,但日本领导班子广受民众支持,家庭和退休基金亦可能从定息收益证券大举转投股票,再加上近期有迹象显示大型日本机构的基本工资上升,令人对日本未来数年前景感到乐观。

在追求升值潜力的同时,也要顾及争取稳定入息。非传统资产如优先股、商业按揭抵押证券和亚洲企业债券,非但较美国高收益债券吸引,又提供可观的收益机会;事实上,不少非传统资产与股票及债券等传统金融资产的相关性一般较低,适度持有非传统资产作策略性投资,可为投资组合带来更大的分散风险效益。

定息收益证券方面,以本地货币计价的新兴市场主权债券经过早前大幅调整后,开始浮现投资机会,宜选择性买入具双位数收益率、货币兑美元又具升值潜力的新兴市场主权债券。