上周和读者谈及了人民币的相关投资机会,本周希望转一转话题,探讨一下欧美投资市场的情况。若果单单看年初以来的表现,欧美股市不算突出,表现较澳元及纽元的升幅更少,但不要忘记去年欧美股市劲升两成以上,今年仍保持强势已是难得,加上期内美国联储局已四度减少每月的买债金额至450亿美元,美股表现不跌反升已算有交待,近日更创出多个新高可算是尽显强势。

每当一项资产升至新高之时,最常出现的问题是,市况是否已处于泡沫当中?及升势能否进一步持续?

欧美经济下行风险不大

笔者一直看好欧美等成熟市场的股市,即使近月新兴市场有起色亦无改看法。笔者看好的主要原因是对欧美经济的前景有信心,无疑两地的实际增长有限,但最重要是下跌风险不大,反观亚洲及新兴市场仍然要担心经济下行的风险,从中国最新公布的经济数据可以看到市场的不稳定性。

相反美国经济现处于相当理想的情况,从近期就业数据表现强劲可见一斑,加上现时美国亦处于低通胀环境,而联储局的低息政策有望持续亦利好经济表现。日前美国联储局主席耶伦在国会听证会上,重申劳工市场表现疲软,加上欠缺工资上升的压力,以此作为联储局继续采取宽松的理据。近日欧洲央行行长德拉吉表示,未来有机会推出加码的宽松政策,在在反映环球将保持宽松的方向。

市盈率有上升空间

在经济持续复苏,及央行保持宽松的货币政策下,料欧美企业的盈利有望进一步改善,故即使市盈率保持在现水平,股价亦有望再试高位。而笔者曾统计,过去美国股市在不同通胀下的市盈率水平,发现美国股市在现水平的通胀下,市盈率仍有上升空间,意味只要企业盈利向好及投资气氛偏强,美股的每股盈利及市盈率均有机会上升,为美股带来进一步的上升空间,亦显示美股现时并未进入不合理的泡沫水平。

近日美国标普500指数及道琼斯指数先后创新高的情况,在往后日子或许仍会继续出现。