田运昌

近年来随着券商创新业务约束逐渐放宽,国内证券业逐渐壮大,经营业绩和整体实力都在逐步增强,有些券商开始不满足于国内市场,希望把业务范围从中国扩散到全世界,而香港是亚洲的金融中心,正好承载了国内券商国际化的梦想,因此越来越多的券商通过设立香港子公司,或者收购兼并的形式进入香港证券市场,试图通过与国内的业务协同实现做大做强,然而这条道路看上去并不好走,但机遇依旧被普遍看好。

记者盘点上市券商香港分支机构的盈利状况发现,从趋势看,到香港设立子公司已是大势所趋,但从经营成果上来看,多数券商业绩均存在不稳定性,当然也不排除有些券商通过香港子公司和内地子公司配合运作杠杆融资,不过总体而言,国内券商在香港立足的成果是显而易见的,其中国内规模越大,香港子公司开展业务可协同的优势越明显。

三家券商积极进军香港

不久前,国金证券公告称,公司拟分别以1.80亿港元和1040万港元向Beston Management Limited(一间根据英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司)收购其控股的香港粤海证券99.9999967%的股权和粤海融资99.9999889的股权。国金证券表示,此次收购粤海证券及粤海融资,是公司实施国际化战略的重要一步。

实际上国金证券收购粤海证券和粤海融资消息,从2013年5月开始流传开的,然而历经一年这一项收购才得以圆满完成。

但是,相比方正证券国金证券的收购还不算曲折。方正证券从2012年3月被核准在香港特别行政区设立方正证券(香港)金融控股有限公司后,一直迟迟没有把方正证券(香港)金融控股有限公司注册起来,2013年12月9日方正证券召开的2013年第六次临时股东大会审议通过了《关于在香港设立子公司从事证券业务的议案》。

根据方正证券公告,2014年2月18日,方正证券又收到中国证监会《关于核准方正证券股份有限公司在香港特别行政区设立方正证券(香港)金融控股有限公司的批复》,方证券目前是否已经设立香港公司,还没有公告。

西南证券则是处于临渊羡鱼的处境,2013年初,在《关于公司在香港设立子公司的议案》上面,作为西南证券控股股东的重庆渝富投下了赞成票,护航该议案获得了77.01%的赞成票通过,但第二大股东建银投资投下了1.64亿股的弃权票,第三大股东重庆信托则投下了1.16亿股的反对票,进军香港证券市场议题极具分歧性。

直到2013年最后的一天,西南证券香港子公司西证国际投资有限公司才得以成立,但尚未出资。

对于中小券商也积极进军香港,国金证券相关负责人对记者表示,可以预见的是,随着沪港通业务打开,国内券商在香港设立子公司,可为客户提供更多服务,为国内企业赴港及境外上市做承销保荐,并可以开展人民币资管业务等。

两券商在港分支连续3年亏损

相对来说,兴业证券长江证券在香港市场打的并不顺利,兴业证券在港分支机构连续亏损三年,长江证券在港分支机构成立至今也仍是亏损。

兴业证券的香港子公司是兴证(香港)金融控股有限公司,成立于2011年7月5日在注册资本5亿港元。根据兴业证券的历年财报显示,截至2013年12月31日,公司总资产6.56亿港元,净资产2.28亿港元,全年实现营业净收入0.14亿港元,净利润亏损0.34亿港元;而截至2012年12月31日,兴证(香港)金融控股有限公司总资产3.1亿港元,净资产1.12亿港元,2012年营业净收入75.69万港元,净利润亏损 3280.18万港元;截至2011年12月31日,兴证(香港)金融控股有限公司总资产9708万港元,净资产9497万港元,2011年营业净收入-366 港元,净利润亏损503万港元。

上述数据表明,随着时间的推移,兴业证券不断向兴业证券香港子公司注资,而香港子公司的资产不断变大,但始终没有实现盈利。

长江证券的香港子公司长江证券控股(香港)有限公司也成立三年了,长江证券财报显示,2013年内长江证券控股(香港)有限公司实现营业收入 3349.79万元,同比增长183.44%;营业利润-1081.47万元,净利润-1081.42 万元,年底总资产2.53 亿元,净资产2.09亿元。而在2012年,长江证券控股(香港)有限公司实现营业收入1181.84万元,营业利润-2637.45万元,净利润-2637.62万元。2011年末,长江证券控股(香港)有限公司净资产29097.63万元,年内净利润-902.37万元。

长江证券在香港的子公司也是连续亏损了三年,不过在长江证券的董事会报告中对此并没有表示遗憾。报告提到,该公司业务发展迅速,证券经纪及期货经纪业务客户数量、市场份额迅速提升,资产管理规模持续增长,企业融资业务完成7个财务顾问项目,业务及产品创新能力不断增强。

两券商在港分支业绩不稳定

有的券商在香港设立子公司期初是亏损状态,但经过时间考验,渐渐取得较好的效益,例如招商证券广发证券,就是厚积薄发者。

招商证券在香港的子公司是招商证券国际有限公司,招证国际的主营业务是通过设立不同子公司分别经营经纪业务、投资银行、固定收益、资产管理、杠杆与结构融资、私募投资、环球商品及期货等全方位投资银行服务。 截至2013年12月31日,总资产95.44亿港元,净资产24.78亿港元;2013年,实现营业收入4.92亿港元,同比增长208.89%;营业利润0.48 亿港元;净利润 0.42 亿港元;主要因为大力发展的上市保荐、财务顾问和杠杆融资业务取得稳定增长。

而截至2012年12月31日,总资产79.34亿港元,净资产24.31亿港元;2012年,实现营业收入1.59亿港元,营业利润-1.56亿港元,净利润-1.60亿港元。招证国际利润同比下降的主要原因为公司开展了跨市场套利业务,境外亏损,境内盈利,双边合计盈利。

而在2011年,招证国际实现营业收入4.15亿港元(合人民币约3.32亿元),同比减少17%。营业利润1.69亿港元,净利润1.46亿港元(合人民币1.16亿元),同比2010年的1.68亿元收入减少30.9%。

四年的数据可以说明,招商证券的香港子公司业务是不稳定的。此外,国元证券也是如此。

截至2013年12月31日,国元(香港)公司总资产153043.12万元人民币,净资产59891.21万元人民币。报告期内,实现营业收入7424.16万元人民币,同比下降19.74%;营业利润3463.72万元人民币,同比下降32.74%;净利润3076.08万元人民币,同比下降27.80%。

而在2012年国元香港则实现营业收入9250.57万元人民币,同比增加13516.52万元;营业利润5150.02万元人民币,同比增加12142.52万元;净利润4260.31万元人民币,同比增加11564.58万元。

国元香港2011年实现营业收入-4265.95万元人民币,同比大幅减少137.7%。净利润-7304.27万元人民币,同比减少231.7%。而在2010年,公司净利润5547.08万元人民币,同比2009年又减少6.18%,可见国元(香港)公司的的发展状况并不平稳。

大券商协同优势明显

毫无疑问,国内的券商龙头在资本和客户资源的支撑下,协同优势就越发明显,中信证券海通证券光大证券就是代表。

中信在香港的子公司是中信证券国际有限公司,截至2013年12月31 日,中信证券国际总资产约合人民币4557324万元,净资产约合人民币607000万元;2013年实现营业收入约合人民币252276万元,利润总额约合人民币39336万元,净利润约合人民币34931万元。

而2012年中信证券国际有限公司实现营业收入不过人民币79481.06 万元,利润总额约合人民币23626.27 万元,净利润约合人民币23265.86万元。而2011年中信证券国际有限公司营业收入64165.52万元,净利润681.35万元。

中信证券在不断并购的过程中,在香港站稳了脚跟,并取得了壮大的机会。

海通证券也不甘示弱,通过收购香港大福证券,改名海通国际控股,海通证券也取得了长足发展。2012年,海通国际控股实现营业收入10.80亿港币,营业利润3.34亿港币,净利润2.97 亿港币。2013年,其实现营业收入 13.83亿港币,净利润5.25亿港币。

光大证券的香港子公司是光大金控(香港),2013年底总资产40.92亿港币,营业收入2.51亿港币,净利润6040万港币,而截止2012年底光证金控总资产281020万港币,2012年实现的营业收入是20586万港币。

此外,华泰证券广发证券的营业收入和净利润也逐渐攀升,可见券商自身的资金实力的驰援,香港子公司的协同优势会比较明显。

来源:证券日报