鲁豫有约A股,福兮祸兮?

慕容小散

网传“鲁豫有约”是最大的黑天鹅。

在她采访过薄瓜瓜的幸福人生之后,一个家庭就破裂了;在她畅聊过李双江的优秀育儿经验后,李天一就被告了;在她访谈过李亚鹏的传奇爱情故事后,王菲就离婚了;在她表彰过文章这个负责任的丈夫后,姚笛就被“周一见”了;在她赞赏过黄海波这个国民女婿后,他便因嫖娼被捉了……本以为这些茶余饭后的谈资离小散的生活还很远,不曾想眼下鲁豫就要和A股有约,顿时感觉整个人都不好了。

没错,拟登陆创业板的北京能量影视日前发布预披露公告,陈鲁豫、周立波联手以前十大股东身份现身。公告显示,目前陈鲁豫持有能量影视325万股,占比5.57%,为公司第三大股东;周立波持有200万股,占比3.43%,为第七大股东。陈鲁豫还位列能量影视高管之列,其2013年领取的年薪便高达775万元。

至于公司本身,毫无疑问当属文化传媒影视娱乐类板块。据其自我描述,能量影视传播有限公司是一家主营电视栏目、纪录片制作和品牌服务类节目的公司。公司的主营业务商业模式为电视栏目及纪录片制作并向电视台出售版权。电视栏目业务为公司主要业务,其拳头产品正是两大明星股东的同名节目《鲁豫有约》和《壹周立波秀》。2011年至2013年,能量影视实现营收分别为1.21亿元、1.78亿元和2.71亿元。而2013年公司栏目业务实现营收2.03亿元,同比增长125%,与此同时,栏目业务营收占比也从2012年的50.54%增长至2013年的74.62%。在此期间,《鲁豫有约》和《壹周立波秀》两个栏目贡献营收额分别为6012万元、5931万元和5171万元,其中《鲁豫有约》贡献营收分别是4338万元、4424万元、3432万元,三年共计约1.22亿元。如此算来,上述两档栏目收入合计占公司主营业务收入的比重分别为49.77%、33.34%和19.05%。虽然收入占比在逐年下降,证明了公司在不断扩大产品线,摆脱明星依赖,但如此高的比例还是证明了鲁豫与周立波两大明星股东对于企业的重要性,鲁豫必将借由能量传媒上市而跻身A股明星富豪之列。

与A股有约,鲁豫能换来几许身家呢?能量影视并未透露其发行价区间,但在公告中它把光线传媒、唯众传播、东方风行、灿星制作、华策影视华录百纳新文化等公司列作行业内的主要竞争对手。从业已上市的光线、华策等公司股价看来,其平均市盈率已高达50多倍。而据披露公告显示,能量影视2013年度净资产收益率和每股收益分别为23.76%和0.64元/股。按照50倍市盈率计算的话,能量影视每股市场价格将高达30多元。也就是说,仅凭手中持有的能量影视股票一项,鲁豫赴A股之约的价码可达1亿元左右。

当然,前提是有人肯接盘。明星炒股不是新鲜事,明星持股影视娱乐公司并借IPO上市变现成亿万富豪也比比皆是。当年华谊兄弟上市便塑造了冯小刚、黄晓明等华谊系巨富;前阵子海润影视即将借壳上市,而甄嬛孙俪持股200余万借壳成功即将成为亿万富姐的消息也传得沸沸扬扬。既然里根能当总统、施瓦辛格可做州长,明星们拥有投资理财的权力与智慧一定是无可厚非的。只是,对于普罗散户而言,在明星扎堆的影视娱乐领域投资,获得稳定回报的期许究竟几何呢?

事实上,作为相对轻资产的影视娱乐企业而言,最为抢眼的核心资产就是其所网罗来的明星人才。拥有重量级的明星坐镇,不仅是企业谋取稳定收入的保障,更是其对资本市场上讲故事的资本,有利于为其带来更高的估值。站在公司董事会的立场上,让有价值的明星持股绝对是双赢的好事,既能锁定明星个人对于企业的忠诚度,捆绑企业品牌与明星个人品牌,又能借助明星效应放大企业在资本市场上的人气值,丰富融资渠道。除了拿出场费之外,明星个人也能在企业发展的进程中稳定获益,甚至借此开创自身在资本市场的另一番天地。可是,风险也恰恰在于这样的捆绑之中。

譬如鲁豫有约。虽然这一节目成功的将文章、黄海波捧上了天,可当他们的真实一面被狗仔揭露时,摔得最狠的除了文与黄本人,还有他们背后的企业品牌和选其担纲主角的影视作品投资人。《鲁豫有约》也是一样,倘若公众不再认可鲁豫这一个人品牌时,能量影视前期对之个人的投入会打水漂不算,其估值必然遭受严重影响。个人认为:作为一个始终致力于用社会主旋律来绑架明人私生活,以知性包装女性视角见微知著死磕人间正能量的访谈节目,无论是节目内容还是节目形式《鲁豫有约》都已经疲态尽显、强弩之末。

另外,市场赋予文化传媒影视娱乐板块较高估值的逻辑,绝不仅仅是因为这个行业盛产明星的事实,而是基于市场和模式的考量。一方面,随着中国经济体量的迅猛增长,影视娱乐产品市场的容量必然随之增长,且空间非常巨大。基于这一不断扩大的市场,影视娱乐企业的生长模式也越来越多变,可持续盈利的能力越来越强。所以,投资者才敢于拿50倍以上的市盈率来阅读影视娱乐板块的未来。但若能量影视一如当初一般仅仅是抱牢了鲁豫和周立波的大腿,两位明星吸金能力就能占到公司造血的半壁江山,未来必然为之掣肘、兵败如山。所幸其已通过扩充产品线降低了对鲁豫个人品牌的依赖程度,否则其投资价值将大打折扣。

不过,市场统计指部分机构已经减仓影视股。华谊兄弟2013年年报数据显示,在前十大流通股东中,去年四季度有7位退出,包括4个基金席位和3位个人股东。在新进的股东中,基金席位只有3个。华策影视今年一季度遭到嘉实、农银、华宝兴业等4只基金清仓。光线传媒年一季度有4只基金减持,合计清仓了590.12万股。机构持股量也从去年年底的13.57%下降到今年一季度12.04%。由是观之,随着大量影视娱乐股登陆创业板,过去这一类企业的稀缺价值已被大大稀释。对于那些押宝影视娱乐板块的散户而言,即将与鲁豫有约究竟是福是祸呢?照我看:A股既不像文章亦不像黄海波,更不是李亚鹏,它还没那个本事。充其量算个李天一,离开了老子就P都不是。不破不立,散户请闭眼,鲁豫你上吧!