BWCHINESE中文网 作者:夏湉

一系列均不及预期的经济数据,促使欧洲央行祭出非常规手段。上周,欧洲央行公布利率决议,将主要再融资操作利率从0.25%降至0.15%,将边际贷款利率从0.75%降至0.40%,将边际存款利率从0%降至-0.1%。欧元区首次出现央行所主导的负利率。

中国内地报级《证券时报》认为在这套重拳出击下,欧元区债券市场不吝给予了正面回应。尽管已经经历了债市的“疯狂”,但西班牙、意大利和比利时等国的国债收益率继续刷出历史新低。

就在不久之前,欧元区一系列的债务问题还曾让投资者感到战战兢兢。当时数十亿欧元的资金被用于拯救受困的欧元区经济体,这一地区政府借贷成本也攀升至极高水平。

而今年以来不管是德法等核心国还是欧元区外围国家,欧元区债券价格几乎呈现全面上涨之势,就连评级仍为“垃圾级”的希腊国债也拥有不少“粉丝”,投资者正全面拥抱欧债市场。

面对欧央祭出的这一系列“火箭炮”及市场反应,巨大的争议声也随之而来,在褒贬不一的情况下,更多的则是质疑声:负利率到底能否救欧洲?

极富影响力的德国智库ZEW的总裁克莱门斯-福维斯周二表示,欧洲央行在上周宣布的政策行动正在制造大量危险的泡沫,他对于资产价格的飙升充满了担忧。

莱门斯-福维斯对德国商报指出,欧元区可能面临“转折点”。“对此,我有种不好的预感……我非常担心,欧洲央行释放出的廉价资金正在制造一场新的资产泡沫。”

莱门斯-福维斯称,目前,资产市场泡沫的所有因素都已齐备:房地产和股市持续上涨,债券收益率无视高风险而下跌。“为了克服危机,欧洲国家政府必须采取行动,仅仅由欧洲央行是无法克服的。”

他表示,各国政府需要继续进行结构性改革,以刺激各自国家的经济增长。

莱门斯-福维斯还表示,他相信,一旦上周推出的那些措施被认为药力不足,欧洲央行进一步推出货币宽松措施的概率将高达95%。

除了克莱门斯-福维斯,有德国人也认为欧央行这一举措为“高风险疗法”,可能造成美国式的资产价格泡沫,并且不利于曾深陷危机的欧元区国家的改革。

此外,包括德国央行行长魏德曼在内的德国官员还是欧元区QE政策的主要反对者。他们担忧大规模购债将导致高通胀。当前,德国通胀率高于绝大多数成员国。

汇通网对此也报道称,法国10年期国债和意大利10年期国债收益率处于历史低位。资金大量涌入欧洲国家债券市场并非是完全的好事,尤其是这种资金的介入完全是依赖于欧洲央行的决议。

如果这些所谓的热钱因为某些因素而快速撤离欧洲市场的话,这些国家的融资以及偿债压力都很有可能引发新的危机。

另外,MarketWatch专栏作家莱恩在欧央宣布量化宽松决议前就表示,无论在日本,在美国还是在英国,央行印钞史都告诉我们,这样的措施所产生的结果都不是最初所预料的。欧洲央行的计划,其目的当然是提振欧元区的经济,但更可能的结果却会是,影响在其他地方表现出来。

文章称,五个潜在趋势很值得观察。东欧发生资产泡沫、英镑大幅度升值、美国更快加息、德国将开始习惯和欣赏量化宽松、黄金将会彻底坠入熊市。而一系列出乎他们预料的结果,但独独帮不到欧元区的经济。

不过,虽然该项决议充满巨大的争议,欧洲央行管理委员会委员、斯洛伐克央行行长马库赫周二仍表示,欧洲央行仍存在进一步宽松其基本利率的空间,基准利率将可能在较长一段时间内继续维持在低点,并且如果需要额外的宽松措施,欧洲央行可能在晚些时候选择量化宽松。

马库赫表示:“如果需要进一步降息,降到像捷克共和国一样的技术性零点,仍存在进一步宽松的空间。”他补充称,这些措施需要技术性的变革来修改利率通道。”

马库赫表示:“我们坚持认为利率在很长一段时间将真正的保持在地点。”

同样,花旗银行在近期公布的一份研究报告中预测,欧洲央行或在今年底推出大规模量化宽松政策(QE),但能否有效防止通缩仍存疑问。

这份花旗财富管理周报认为,欧洲央行最新的降息决定对欧元中线是一个负面因素,尤其是存在欧洲央行或在今年底宣布量化宽松的风险。但无论欧洲央行是否会宣布新的宽松措施,欧元对美元汇率1比1.40仍然是一个重要阻力位。

此外,欧洲央行最新的提供流动性及负利率措施,或导致欧洲债券利率进一步受压。在低息环境下,欧元将成为套息交易的融资货币,投资者可能会借入欧元,然后兑换成较高息货币,以获取息差等收益。

不过,花旗看好欧洲股市,认为泛欧斯托克600股指今年将升至370,2015年预估为400;富时100股指2014年目标价为7500,2015年预估为8100。