中国股市近年来无疑是令人失望的熊市。上证指数经历了十几年的运行,不仅没有上升,竟比2001年的高点还要低不少。尽管如此不尽如人意,但是一些分析人士仍然相信内地的股市将会由“丑小鸭”摇身变为“白天鹅”。

富达国际投资投资总监凯瑟琳•杨(Catherine Yeung)在接受CNBC采访时表示,“人们仍然将中国股市视为丑小鸭,但是我们认为它会变为白天鹅。当你把香港和内地股市结合起来审视的话,我们公司在继续增持中国股票。”

今年到目前为止,中国股市下跌超过4%,而在2013年市场下跌了11%,同期除日本以外的亚洲股市上涨近7%,而标普500指数上涨了逾17%。

对经济增长放缓、影子银行以及房地产行业的担忧削弱了中国股市。分析人士表示,2014年中国股市的表现或许会继续低迷状态。但是,只要中央政府不诉诸大规模刺激计划来满足增长目标,中国股市的前景就会更加光明。

ING亚洲研究主管蒂姆•康登表示,“前景是积极的,货币状况将更趋稳定。2014年将是整合的一年,2015年我们或许会看到上证指数向6000点爬升。”本周四,上证综指报收于约2040点。

凯瑟琳•杨指出,“今年中国的增长幅度不太可能会达到7.5%。但是如果政府施加强大的经济刺激计划,那么基金经理就要面临威胁。只要政府不失去耐心,市场就会没有问题。”分析师表示,无论是货币或财政刺激政策,都可能导致房地产等某些经济部门过热,损害市场对中国政府转变经济增长路径的信心。

蒂姆•康登指出:“2010年年中以来上证指数一直处于熊市状态,其中的一个诱发因素便是不稳定的货币政策。对于中国来说,把货币政策回归到金融危机前的稳定状态将创造奇迹,2014年第一季度已经有了积极的进展,意味着我们将迎来上证股指的复苏。”

当然,并非所有的中国概念股都陷入颓势。阿里巴巴将于今年登陆美国股市,而京东的股价也在IPO之后飙升。渣打银行中国及香港股票研究部主管欧文•萨福特表示,“就目前而言,投资者似乎在把资金投入电子商务相关的中国股票中。”

中国股市多年来的疲弱,那么其 “熊鼻子”在哪里?

《证券时报》指出,2009年中国实施了“四万亿”的刺激政策和措施,促进了经济持续高速增长,但这仅仅是一种粗放式的经济增长模式。就具体工作而言存在两个比较突出问题,一是计划不够严密周详,据吴敬琏老先生在《2014年公司年会》上披露,拿到贷款的国企特别是央企“总觉得负担很重”,“结果纷纷成立房地产公司。”

二是部分企业经营管理不善,应对措施不力,钱不是用在刀刃上。结果上市公司经济效益在近几年不但没有提高,而且出现不断下降甚至大面积亏损局面,例如最近财政部公告:“2014年1至3月国有化工、煤炭、纺织等行业实现利润同比降幅较大,国有交通、钢铁和有色行业持续亏损。”在这种情况下,股市走熊也就理所当然了。

华尔街投资大师索罗斯在接受采访时,一针见血地指出:中国国民经济高速增长而股市走熊,是因为上市公司的利润没有相应增长!

中国台湾著名经济学家郎咸平则认为,中国股市难“雄起”的原因在于股市里的烂公司太多了,直接导致可选择的投资股票稀少。

“以美国纳斯达克为例,它规定当一只股票出现最低报买价连续低于30天1美元、有形净资产低于200万美元、市值低于3500万美元等八种情况后,就会收到首次退市通知。收到警告90天内,你还没有办法让股票“起死回生”,就会被强行退市。在过去十年里,美国一共有2050家公司上市,遭到退市的有2715家。这表示美国的监管机构非常注意投资人的利益,丧失投资回报能力的股票,就无情地把它退掉。”

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