作者:郭施亮 来源:价值中国网

6月26日,龙大肉食雪浪环境以及飞天诚信正式登陆A股,这是第二轮IPO重启之后的首批上市新股。从全天的表现分析,三只新股的涨幅均达到44%的首日涨幅上限。同时,上述新股全天的涨停封单量异常巨大,已超过他们流通股总数的10倍左右。

据此前的数据统计,龙大肉食雪浪环境以及飞天诚信三只新股所披露的计划募资额分别为5.34亿元、2.95亿元以及6.63亿元,合计不足15亿元。从上述三只新股的有效申购倍数来看,龙大肉食雪浪环境以及飞天诚信的数值分别为183.39倍、136.17倍以及91.9倍。显然,针对首批上市的三只新股,市场对其给予了高度的关注。作为募资不足15亿元的三只新股,却引来了数千亿元资金的关注。

实际上,针对本轮首批新股上市,主要突出以下几个特点。

其一、针对新股的首日上市,管理层修改了相关的规定。据悉,按照新规显示,在新股上市首日,投资者的买卖申报价格不能超过发行价的144%,也不能低于发行价的64%。同时,在连续竞价开始后,当新股盘中成交价较当天开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时,将实施盘中临时停牌30分钟,取消了上涨或下跌超过20%时的二次停牌机制。此外,针对深交所的调整内容,还涉及盘中临时停牌结束复牌时以及收盘阶段,调整集合定价为集中竞价。

其二、三只新股有效申购倍数过大,均触及回拨机制。按照回拨机制的规定,在同一次发行中采取网下配售和上网发行时,先初始设定不同发行方式下的发行数量,然后根据认购结果,按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行的数量。正如上文所述,龙大肉食雪浪环境以及飞天诚信的有效申购倍数均突破了一定的数值,触及了回拨机制。按照网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍等规则,相应的上市公司均需要采取一定额度的回拨比例。对此,在本轮新股上市进程中,大多数机构却没有获得理想的配额。反之,普通投资者却能够在本轮新股上市中获益。

其三、打新规则有所变化,为新股恶炒创造了机会。按照原来的新股市值配售方案,不仅明确了市值申购门槛为1万元,且需要持有一定数量非限售股份的投资者才能够参与网上申购,此外,投资者持股市值将以T-2日终的市值计算,T-1日即可卖出,从而限制了资金打新的局面,却强化了市场炒新的热情。

今年5月9日,沪深两大交易所下文修改IPO打新市值配售办法,投资者持有市值的计算口径改为按T-2日前20个交易日的日均市值来计算,从而使打新资金大幅度扩容,同时也为本轮新股恶炒创造了机会。

值得一提的是,面对首批新股遭遇恶炒的现象,其实还存在部分不可忽视的因素。

一方面,本轮新股上市具备了低发行价以及低发行市盈率的特点,为新股日后的炒作创造了空间。据了解,就26日上市的三只新股而言,龙大肉食此次发行价格为9.79元/股,发行市盈率为19.58倍,低于所属行业近一个月的23.01倍静态市盈率;雪浪环境发行价格为14.73元/股,对应市盈率22.17倍,低于所属行业最近一个月的30.07倍平均静态市盈率。此外,针对飞天诚信,尽管该股的发行价格高达33.13元/股,但其发行市盈率仅为16.57倍,较所属行业的平均静态市盈率低出不少。

另一方面,当前A股市场的整体投资回报率明显偏低,市场缺乏明显的投资机会。随着首批新股的正式登陆,也为新股的恶意炒作提供了很好的环境。事实上,近年来,A股市场的投资回报率确实不大理想。自2009年8月以来,A股市场的整体投资回报率竟接连录得负数。同期,社会的无风险利率的大幅攀升,进一步加剧了市场资金的分流。然而,因新股赚钱效应明显,大多数的市场目光集中在新股这一块大蛋糕上。于是,在A股市场投资吸引力持续下降的大背景下,恶炒新股就显得合情合理了。

笔者郭施亮认为,虽然本轮首批新股上市对散户略为有利,也在一定程度上损害了部分机构的切身利益。但是,最终能够顺利中签的散户还是为数不多。同时,在新股上市首日,能够成功买入的散户占比非常低,基本无法形成散户大比例获利的格局。

随着新股价格的爆炒,必然会引发更多市场投资者的关注。当新股的价格严重透支未来的成长预期,此时散户再度跟风买进恐将成为最后的接盘者。显然,恶炒新股可能会把散户逼上死路。