作者:曹中铭 来源:经济参考报

年股市行情继续低迷,除少数概念题材股以及有资金关照的个股外,股价下跌成为“主旋律”。以一元股的数量为例。年初时一元股数量还只有9只,截至6月23日已增加到14只。在众多一元股中,中国中冶中国一重因为其央企身份而显得异常“耀眼”。

进入2014年以来,中国中冶就一直在2元以下“潜水”,股价亦远远低于其2.38元的每股净资产值(今年一季度数据)。自2009年9月份上市后,中冶股价一直在走“下坡路”,期间甚至连像样的反弹也没有。挂牌当天,中国中冶高开冲高后回落,当日上摸7.50元亦成为其上市以来的最高价。中国中冶的高开低走,也预示着其股价“熊市”的开启。当年中国中冶的发行价格高达5.42元,新股发行时其中签者小赚了一笔,但二级市场介入的投资者无疑绝大多数都是亏损的。而且,按照其目前的股价测算,与7.50元相比其跌幅近70%,其股价不是“腰斩”的问题,而是被斩至“膝盖”了。

其实,类似中国中冶这样的央企上市公司中的“财富杀手”并不鲜见。如中国中铁2009年最高点为7.47元,目前股价在2.55元左右;中国建筑2009年上市时创出7.96元的高价,目前股价为2.80元左右;中国一重2011年创出高点7.67元,目前股价1.88元;中国国航2010年最高价为17.31元,目前在3.20元左右“游荡”;中国交建2012年上市当天创出7.09元的高位,目前股价在3.70元左右“摇晃”;中国铝业2012年3月份最高价为7.89元,目前股价在3元左右“徘徊”,等等,这些央企上市公司股价跌幅也远远大于同期上证指数的跌幅,不仅拖累了股指,也导致其投资者遭受到惨重的损失。

实际上,这几年央企等个股的大幅下跌与创业板、中小板等个股的大幅上涨形成了鲜明的对比。笔者以为,这几年央企上市公司中频现“财富杀手”,有几点值得关注。

其一,央企大多属于传统行业,在经济结构调整、经济增速减缓的大背景下,即使是央企背靠行业垄断这棵大树,其业绩同样会受到影响。而且,作为传统行业,央企上市公司还会受到市场环境以及行业周期性的影响。比如钢铁类上市公司既是破净的重灾区,也是“一元股俱乐部”的重要成员。周期性变化必然会传导至其业绩进而传导至其股价。

其二,大盘股难以吸引市场资金的青睐。央企上市公司基本上都是庞然大物,总股本大,流通盘大。相对于中小盘个股而言,撬动大盘股无疑需要更多的资金。但由于市场低迷,投资者信心不振,中小盘股更容易吸引资金的关注,而大盘股的央企则遭到机构投资者的减持。没有资金的加盟,央企等大盘股股价就没有上涨的动力;而没有财富效应,又导致投资者对其敬而远之纷纷用“脚”投票,其“财富杀手”的本色就此定位。

其三,央企上市公司中不乏“特批上市”者,像中国建筑中国中冶等均是其中的典型代表。其时本不符合上市条件,由于“特批”,才成功跻身于资本市场,但其中“特批上市”的央企没有让投资者分享到经济发展的成果,反而变成了“财富杀手”,这不能不引起我们的反思。

笔者以为,某些央企上市公司要摆脱“财富杀手”的桎梏,一方面需要提升其公司治理水平,更加重视投资者利益保护与强化市值管理;另一方面,也可通过回购股份并注销的方式来提高上市公司的投资价值。