21世纪经济报道 侯继勇

7月9日,天鸽互动在香港挂牌上市,开盘价5.99港元,较5.28港元的发行价上涨13.4%。当日该公司收盘价为5.81亿港元,市值约为70.71亿港元。

天鸽互动创始人傅政军告诉21世纪经济报道记者,此次IPO共接获7502份有效申请,认购23.16亿港元,超额认购75.13倍。天鸽启动回拨机制,将在港公开发售部分股份数目增至逾1.21亿股,相当于发售股份总数的40%。

一位不愿具名的投资人认为,天鸽互动在多重利空的情况下仍然取得上述成绩实殊不易。所谓利空消息包含三个方面,一是阿里巴巴上市以及其刚刚发布的Q1财报,二是网秦事件的影响,三是美国加息预期提前释放。

她透露:阿里巴巴将在一个月之内上市,机构都在屯集资金买入这互联网史上第一大单,必然影响其他公司融资;网秦事件涉及会计制度,影响不亚于当年的东南融通。

此投资人认为上述因素都是短期因素,长期看这些负面影响都会消除。

傅政军可谓春风得意:上市发布会上,站在他身边的是怀孕即将生产的太太。天鸽互动CEO麦世恩称,除了上市添丁,傅政军今年三喜临门,但没有透露更详细的消息。

秀场经济模式能否复制?

天鸽互动的想象空间在哪里?傅政军给出的是一个在不同行业复制美女经济的计划。

2013年,9158社区、新浪秀、新浪秀场、其他社区这四块实时视频社交平台业务的营收分别为1.94亿元、2.32亿元、0.17亿元、8459.7万元,合计占总收入的96.4%。在这些社区里,观众可以给美女主播送虚拟礼物,收入由平台、主播、渠道之间进行分成。一般情况上,收入的30%分给推广,主播拿走40%-50%,平台拿20%-30%。因为这个商业模式,天鸽互动被称为美女经济。

傅政军认为这一模式在未来还有很大的增长空间,预计市场每年将达到30%的增长率,2017年整个市场将达到130亿元,是一个稳定增长的市场;

除了这个传统业务,傅政军将把这一模式用于其他行业,优先选择的市场是医疗、教育、游戏(特别是手机游戏)。

互联网医疗现在是个热点,智能硬件、健康、诊疗、平台,不同的公司在从不同的环节切入。傅政军准备从健康方面切入:患者可以通过不同的方式获得一份全面的体验报道,或者心血管、血压、血糖等单项报告,可以把这些数据放到一个群里,群主一般由医生主持,患者可以向主持发起提问,也可以与群内其他人讨论分析。美女主播换成了医生,粉丝变成了患者,本质都是利用视频通讯平台。

游戏市场主要是针对手机游戏。与一般的手机游戏不同,天鸽互动推出的游戏会充分调动目前拥有的主播资源:主播会变成游戏的主持者,带领大家一起打怪,或者与另一战队较量;主播也会发起一些活动,主动邀请队友们一起玩。傅政军认为,这一模式下的游戏粘性更强。

另外一个故事则是K歌系统支撑下的O2O模式,9158去年开始转型O2O,在线下建设实体的KTV,并加入社交元素,陌生人可以借助9158打造的联网系统在KTV飙歌PK,并建立社交关系。

傅政军说:与线上KTV相比,线下的市场是一个更大的生意,投资人的想象空间更大。

引入合作伙伴

天鸽互动招股书显示,2013年公司手游收入为273万元,广告收入为1708万元,加起来占比为3.6%。而医疗、教育尚未开始。

天鸽互动最大的优势是线上用户优势。一个可能的缺陷则是,天鸽互动目前提供的服务是音乐,音乐受众主要是追逐时尚潮流的年轻人,与在线教育,医疗的受众并不重合,天鸽如何找到这些用户?这是天鸽必须面临的挑战。

另外的是游戏,互联网游戏玩家与天鸽目前的用户有较高的重合度。

另外的挑战则来自于行业竞争对手,在线教育最直接的竞争对手是李学凌创立的YY。此外还有俞敏洪的新东方,戴政的决胜网等公司,还有腾讯、百度、阿里等巨头互联网公司,巨头们也开始进军在线教育领域。百度的李彦宏一直在强调中间页业务,传媒、旅游、游戏、电子商务之后,教育、医疗、金融业是最有想象空间的中间页业务。

天鸽互动原有资源难于依托,竞争对手强大,傅政军如何到达自己设定的目标?

此次IPO过程中,天鸽互动与十名基础投资者订立配售协议,这十名投资者分别是奇虎360科技有限公司、西京投资管理(香港)有限公司、Brilliant Pegasus Investment Limited、Global Prosper Investments Limited、康健企业咨询及投资有限公司、Golden Worldwide Holdings Limited、胡坚、瑞轩科技股份有限公司、新通国际教育集团有限公司、李瑞杰,基础投资者认购总额约6.2亿港元可购买的股份。

傅政军希望,从这些基础投资者获得的不仅是资金与信用背书,还有产业资源的支持。

在数字医疗方面,康健旗下的康健国际医疗在香港上市,提供医疗保健及牙科服务,销售保健产品及药品,膳食,提供管理及行政服务、提供美容及护肤服务。傅政军称,双方今后将在视频医疗方面进行合作,由天鸽互动提供互联网技术。

在数字医疗方面,其一个潜在支持者是奇虎360。天鸽互动上市,奇虎360认购了价值500万美元的股份。根据招股说明书中披露的信息,天鸽去年与奇虎360成立了一合资公司“天虎公司”,其中360旗下的实体公司世界星辉拥有其中49%股权。

360的支持来自于智能硬件:尽管在智能手机领域败给了小米,但360并没有放弃智能硬件,据称周鸿祎目前亲自负责智能手环业务,智能手环正是一款健康管理终端。

在游戏方面,国内上市网络游戏公司中青宝网CEO李瑞杰同样认购了天鸽价值500万美元的股份。

傅政军说:天鸽互动平台本质是一个视频通讯平台,是一个服务于人的平台,原来服务大家听音乐,未来则可以给大家提供更多服务。这些服务并不完全由9158提供,可以与合作伙伴一起提供,比如智能硬件有360,医疗有康健,游戏有中青宝