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美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)周二(7月15日)收住了先前的“太极神功”,她出席美国参议院金融委员会听证会指出,如果美国就业市场改善速度快于联邦公开市场委员会(FOMC)预期,美联储可能更早、更快地加息。

纵观此次讲话,基调较上次讲话更为鹰派,也更为明晰。首次暗示了美联储多数票委倾向于2015年升息,且为市场近期升息考量亮明了标准,即就业考量高于通胀。

高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius对耶伦讲话的背后真意做出了自己的解读,他总结的六大要点罗列如下:

1.在被问及加息时点时,耶伦表示,“几乎所有的”市场参与者都认为首次加息时点会在2015年某时,市场对于明年底基准利率的中值预估“大约为1%”。尽管只是简单地阐述了经济预测摘要报告,但言辞已比她5月发表联合经济委员会证词时更为鹰派。当时耶伦表示,大部分委员相信,根据他们的基本预测前景,货币政策正常化将在2015或16年开启。

2.尽管承认就业市场在改善,但她还是把关注点放在了失业率高企的问题上,并强调薪资增长未能超过通胀。

3.经济的下行风险方面,耶伦表示,“房产市场是我们认为可能会有更好复苏形势的领域,但改善程度尚不足以判断这能够支撑总体经济的复苏。”

4. 耶伦似乎并不支持可能要求美联储追随程式化政策规则的立法提议,因此我们觉得这样的立法提案最终不会成为法令。

5.就退出策略方面,耶伦表示,他认为固息逆回购操作工具是一项“后援工具”,这样的描述和6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要内容一致。她表示,设立此类工具是出于对维护金融稳定,不过耶伦并称,超额储备金利率和固息逆回购利率的差额将缓解这样的忧虑。

6.耶伦表示,她“强烈偏向于”采用宏观审慎工具来处理潜在的金融失衡问题,想法与其先前的评论一致。