理财周报 张伟湘

原来以为操盘手只关注技术,看来这个先入为主的想法是错的。

最近,和几位香港财经圈内的朋友交流,发现他们对内地财经动向的把握,比笔者认识的不少内地私募基金经理还要透彻。相对公募,私募对各种政策带来的投资机遇更加敏感。

这几位朋友中,有美银美林的前操盘手,年仅三十就在港岛半山买了价值过亿的豪宅,现任一家私募基金的负责人;有旗下基金曾夺得亚太区基金绩效排名第二的一位基金投资总监;还有一位更加厉害,曾夺得香港私募基金收益冠军,师从几位股神。

他们提出了不少有趣的观点,为了保证原汁原味,笔者不做修改录之如下。

关于A股,他们认为沪港通可能是A股今年最大的机遇。

“过去A股一直是一个相对封闭的市场,因此海外市场对其没有什么影响,但是沪港通提供了一个相对灵活的投资渠道,在未来的很短一段时间内,A股的估值有望回升。你看,印度股市今年涨了差不多30%,巴西股市也有20%,而中国股市与年初相比,几乎没有任何涨幅。”

“我身边的不少朋友,包括一些研究机构,他们给投资者的报告,都认为A股至少有20%的涨幅,这应该是合理的,仅仅是回归到与其他新兴市场同步的水平。”其中,那位美银美林的前操盘手还透露,他的不少华尔街朋友已向他打听现在投资A股的细节,甚至有计划来香港与他合作。

关于投资机遇,他们认为最大的主题可能是内地央企和国企的改革。

“最近香港市场上获利空间最大的股票几乎都与国企改革概念有关,一些传统行业的股票被投资者再次关注。进入8月,这样的投资机会将更多。我们基金内部的研究机构已制定了一个股票池,这个股票池会随着市况变化而改动。”

关于具体的交易建议,他们认为应该选择那些几乎可以确定的标的。

“当沪港通的消息发布后,我旗下的基金第一时间就买入了港交所,迄今已有超过20%的收益,这种大蓝筹是符合我们的投资原则的,我们一般喜欢选择这种相对确定的标的。”

“内银股、甚至地产股这类内地基金不感兴趣的股票我们也会考虑,这些行业的估值对我们来说,已到了比较有吸引力的阶段。”

接下来,笔者当然不忘向他们讨教一下沪港通如何投资获利,这也是不少读者最感兴趣的话题。他们发现,现在的港股操作手法越来越像A股了。

以最近3个月香港投资者最热衷炒作的AH股为例,与2007年港股直通车消息发布后一样,大量内地资金扎堆香港市场,它们首先选择H股折让率较大的股票。今年4月10日之前,折让率最高的AH系列股浙江世宝的H股和A股的折让率高达80%,而现在,已缩小到60%。

这些内地资金有两大特点,一是先从折让率最高的股票下手,将交易重心逐渐上移,一般折让率缩小到20%至30%就炒不动了。二是专门选择小盘股,市值在10亿港元至20亿港元之间的AH股是最活跃的,市值再大一点的股票波动性就迅速疲软。

这些资金,在介入个股时的时间点也拿捏得很好,例如上个月,当内地部分券商测试系统的消息发布时,资金就炒一把,当投资者看到某些AH股成交量开始上升时,短线买入后的获利空间一般很大。

事实上,现在不少资金已在等候即将到来的机会,例如8月底的沪港通全网测试,全网测试前一些细则的出台,都是炒作的触发点。