第一财经日报 张华君 徐莉

[ “中国内地的A股总体上是超卖的,目前来看A股向上重估是有一个阶段性的机会存在。再加上沪港通,待两个市场打通后,特别是大盘蓝筹股及其成份股都会受到两个市场的共同影响,国际投资者也会对此类股票有一致的认识。” ]

在热钱持续涌入香港市场,港汇强势的情况下,香港金管局本月已连续15次出手干预汇市,注资规模累计近500亿港元。

金管局的连续出击似乎正在引发资本市场的反应,加上中国内地经济基本面的持续改善,自7月以来,香港恒生指数累计上涨5.34%,创年内新高,同时上证综指也大涨6.33%。

业内普遍认为,国际资金料将持续流入香港并进入股市,港股下半年或将受惠走升,而A股亦有展开升势机会。

港汇强势料将持续

由于港元汇率不断走高,香港金管局自7月1日开始向市场注入港元,这也是时隔18个月以后金管局再度出手在公开市场购买美元,卖出港元,以干预港元汇率。上周五(25日)纽约交易时段,金管局再度向市场注入53.48亿港元,月初至今资金规模累计近500亿港元。

“香港金管局的干预完全是非自愿的,因为每次当港币触发交易区间上限,他们就不得不购买美元干预。”花旗环球金融亚洲亚太区经济分析部副总裁雷智颜昨日对《第一财经日报》记者表示,其相信在即将到来的几个月会有更多这样的干预,从商业活动中可以看出对港元的需求依然强劲,与此同时,在政治敏感时期银行更倾向于囤积现金。

金管局副总裁彭醒棠日前在《汇思》撰文指出,近期港元强势,需求增加主要由派息、并购等“一般商业活动”所致。彭醒棠同时指出,经“沪港通”投资A股是以人民币结算,海外投资者可以直接以美元兑换人民币,毋须先转成港元,因此并不认同资金为“沪港通”提前准备港元的这一说法。

“港币在一定程度上可作为中国内地经济增长动能的一面镜子,港元强势与二季度内地经济出现好转、经济增长动能增加的关系更大。”法国巴黎银行(BNP Paribas)中国区首席经济学家陈兴动昨日在接受《第一财经日报》记者采访时表示,不过港币升值会对香港经济造成一定影响,金管局更希望港币汇率保持在7.77左右水平。

数据显示,美元兑港元汇率已从今年三月7.767的高点位置累计下跌0.22%,目前持续强势在7.75的水平徘徊。而市场人士普遍认为,港币下半年有再度走强的趋势。

“港币是完全可兑换的货币,外国投资者进入中国内地投资需通过地区性的国际金融中心香港。若投资者对中国市场恢复信心,中国经济可快轨道增长且新增长动能出现,加上下半年新经济改革措施的推出,港币的强势或将持续相当长的时间。”陈兴动对本报表示。

A股市场或成领头羊

金管局最近一次的大举注资还要追溯到2012年10月,此后的三个月内累计28次注入超过100亿港元。在当时资金的推动下,香港股市与楼市随后轮番走高,A股同样获益。

而在目前中国内地宏观面逐步好转的形势下,亦有新一轮资金流入香港的机会。

“除了沪港通的安排,中国内地稳定增长的故事可能导致更多的资金持续流入香港股票市场。”雷智颜对本报称,恒生指数自五月的低点已累计上涨 16%,国企指数(HSCEI)也自那时起上升21%。其相信下半年预期更好的经济表现将会带动这种资金的流入。

陈兴动也对本报表示,资金流入与中国国内宏观经济基本面的改进程度关系密切,不过对于经济反弹幅度,及回降的风险问题,投资者还不能确定。与此同时,投资者将资金投入香港,是希望投入香港的资本市场以及与香港有联系的市场,而沪港通可以使投资者在一定程度上得到好处。

日前沪港通将于10月13日正式登场的传闻使得昨日港股和A股双双大幅走强,尽管这一时间并没有得到官方确认,但目前沪港通各项准备工作进展顺利,各路资金似乎也已各就各位。

“我认为香港市场走强的强度会弱于A股市场,所以领头羊应该是A股市场。”陈兴动对本报称,昨日A股一些指数的强劲爆发,主要是由于一季度末以来中央政府采取一系列稳增长和微刺激政策已对实体经济产生了积极的影响,与此同时,年初所担心的大规模坏账问题并没有发生,加上货币政策和信贷政策从客观实际角度看已大规模放松,在这种情况下投资者判断市场是向上的。

陈兴动认为中国内地的A股总体上是超卖的,目前来看A股向上重估是有一个阶段性的机会存在。再加上沪港通,待两个市场打通后,特别是大盘蓝筹股及其成份股都会受到两个市场的共同影响,国际投资者也会对此类股票有一致的认识。两个市场的开放度在不断扩大,也会给管理者互相磨合的时间,但不会太长。