海外资金持续两个半月的疯狂申购,已使得南方A50ETF额度屡屡告急。同时,QFII、RQFII获批额度也在不断增加。业内人士认为,随着沪港通的实施,再加上人民币升值等因素,海外资金流入的态势或将延续,并影响国内A股市场的风格变化。

RQFII基金受追捧

“南方A50的体量比较大,流动性好,所以海外的资金愿意认购,到本周一,我们公募基金部分的额度已使用了96.14%,整体额度也接近90%。”南方东英相关人士表示。按照外管局披露的数据,截至7月29日,南方东英整体获批额度为420亿元,而单单南方A50占用的额度即超过350亿元。

“我们近期每个月都在申请新的额度,按照规定额度使用超过80%了就可以申请新的额度,不过现在申请新的额度空间已不大。”南方东英相关人士表示。根据外管局数据,目前香港整体RQFII额度为2700亿元左右,香港机构已批下来的额度则已达到2600亿元,也就是说只剩下100亿元左右的新额度空间。而昨日包括南方东英在内的若干香港机构再获得不等的额度,新额度的空间已基本告罄。

最近两个半月在港上市的RQFII-ETF基金受到资金的追捧。Wind数据显示,纳入统计的14只RQFII基金,6月净申购额超过6.4071亿份。其中,南方A50净申购额高达4.905亿份,博时FA50净申购额高达1.74亿份,华夏沪深300ETF[0.17%]净申购额达4905万份,上述三只RQFII-ETF基金也是过去两月港股市场最受资金追捧的基金。值得注意的是,上述三只RQFII-ETF基金7月以来,受到资金巨额申购。数据显示,7月1日至7月30日,南方A50净申购额高达9.645亿份,博时FA50净申购额高达2.37亿份,华夏沪深300ETF净申购额达1005万份。

值得注意的是,涌港资金仍在前赴后继。香港金管局披露的情况显示,7月29日,香港金管局再次向市场注入31.78亿港元,这也是7月以来的第17次注资,累计达577.7亿港元,已经达到2012年干预港汇规模的50%以上。不过,香港金管局副总裁彭醒棠表示,近期港元需求增加,主要由于一般商业活动所导致。虽然近日部分港元买盘有可能与海外投资者增持港股有关。彭醒棠表示,就市场有关说法认为是机构为即将开通的沪港通提前预备港元资金,增加港元需求,这一说法并不成立,因为通过此渠道投资A股,是以人民币结算,所以海外投资者可以直接在香港的外汇市场以美元兑换人民币,而毋须先转成港元。

QFII开户热情高涨

数据显示,QFII上月在沪深两市新开立了29个账户,目前总开户数达到723个。国家外汇管理局昨日公布数据显示,截至7月30日,已有252家QFII合计获批578.98亿美元的投资额度,较上月底净增13.5亿美元。

“资金进入亚洲市场包括中国有多种原因”,东方汇理银行认为,主要发达经济体货币政策比较宽松,全球市场上可用的资金比较多且可用期限很长、成本较低。这或意味新兴市场的收益率将有所提高。股价估值方面,与美国相比,亚洲的估值现在普遍偏低,投资组合资金会继续流入亚洲股市。较高的国债收益率、美元走强,加上增长和货币汇率,这些因素也会吸引投资组合将资金注入亚洲货币市场。

值得关注的是,按照目前的沪港通额度,可能在短短两年内,能够进入A股的资金就将超过过去几年QFII的总额度,且这些资金还专用于股票市场。和国内期望高收益的投资者不同,华尔街的巨额资金对收益率预期并不高,达到5%就很好,他们更看中三年以上的持续业绩,所以对于国内市场来说,是完全不同的群体。

QFII投资风格渐变

瑞银证券分析师陈李此前表示,现阶段海外机构投资者对国内市场的兴趣增加很多,其巨大的资金体量将对国内市场形成较大冲击。纵观QFII进入国内市场几年来,其投资风格也有渐变,从过去的“深蓝”价值投资,逐步转向一些消费和成长。

此前,QFII大鳄的业绩并没有十分惊人。汤森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)发布最新月度报告称,6月QFII A股基金平均业绩小跌0.09%,逊于国内股票型基金。上半年QFII A股基金平均业绩累计下跌8.14%,跑输大盘,并落后于国内股票型基金。A股基金以变为主导,热衷新兴成长类、科技类和新兴产业、改革等板块的个股,而QFII基金的整体持股依然没有太大变动,这构成业绩上的巨大差别。

不过,情况也在转变当中,坚守价值投资的QFII机构,在组合中逐步减少“深蓝”型的价值投资品种,增加消费品龙头的持股,小幅度纳入成长股,有些投资机构正逐步来稀释原有的价值投资色彩。这在摩根士丹利、德银以及其他一些大机构身上表现明显,与国内成长股市值不断上升也有关联。同时,后起的或长期以中小盘股为投资落点的其他类型QFII机构也在增多,投资风格更为多样化。如具备澳洲、新加坡背景的机构如淡马锡富顿、安保资产,以及一些本地化研究团队不断壮大的QFII。

“沪港通可能是重要的市场催化剂”。分析师认为,未来新增资金可能会冲击一些相对的中大盘的股票。从历史的角度看,有增量资金进来将对国内市场影响巨大。过去三年A股市场一直是一个存量资金主导的市场,资金不断离开这个股市,部分回到发达国家,还有一些则购买无风险收益的理财产品。

陈李表示,过去三年只有一次有典型的新增资金的注入,推动了一次很重要的风格变化,2012年的12月,当时发行了RQFII,RQFII最早的四个产品都是ETF,是跟随指数的。一个月内有一两百亿的资金都买了金融、银行。所以2012年12月到2013年1月银行股涨了40%,指数涨了20%,那是唯一的一次有增量资金进来,带来了市场波动。

海外投资者看的不仅仅是汇率这一个方面,一位QFII投资经理表示,简单来看,中国是全球第二大经济体,全球第三大总市值股票市场,全球第五大的流通市值的市场,也是亚洲最便宜的市场,并且在过去五年跑输全球新兴市场,这些因素都会使得投资人有兴趣。

不少国内基金经理表示,市场确实正在尝试风格切换,但风格切换到底能否成功还取决于10月、11月到底真的有多少的新增资金会通过沪港通的形式进来。但不管怎么说,对于国内的公募基金和投资者来说,必须密切关注。

(来源:中国证券报 作者:黄莹颖 朱茵)