张志斌 第一财经日报

续强势之后,A终于在周三暂时放慢了上涨步伐。投资者暂时也得以舒缓一下激动的心情,回过头来仔细思考一下后市。

在经历了周一的大幅上涨之后,尽管最近两个交易日A股出现高位盘整,但是已经被充分激发的市场人气并未受到太大的影响,周三两市成交金额仍维持在单日3000亿元以上的水平。截至昨日收盘,沪指收报2181.24点,微跌1.95点;深成指报7853.23点,下跌13.81点。

尽管本周以来两市成交始终维持在单日3000亿元以上的高位,但全天的资金流动情况却显示,本周3个交易日资金均出现了净流出的情况!从周一的微幅净流出561万元,到周二净流出46亿元,再到周三净流出83亿元,短短3个交易日已经有合计约130亿元资金撤离二级市场。

那么,究竟是谁在股指飙升之际悄悄地撤退呢?

目前,市场人士普遍认为,这一波上涨行情的原因主要来自于境内外两个方面:境内的原因就是经济形势的好转在得到不断证实,而即将实施的沪港通也意义重大,使得蓝筹股的价值得到重估。而境外因素就是随着资金近来从发达市场向新兴市场转移的加速,境外资金对A股的兴趣开始增大,同时也带来较明显的资金流入。

数据显示,在RQFII ETF中,流动性较好的南方A50近期频频获得大额申购。自7月以来,南方A50获得了超过8亿元的净申购。7月28日,南方东英公告称,其公募基金RQFII额度使用率已经达到96.14%!这一数据无疑充分显示了外资看好A股市场的态度。

如果境外机构仍在积极布局A股,选择撤离的则可能主要为境内资金,它们为何会选择在此时撤离呢?

一位私募基金人士表示,境内的资金之所以近来显示出撤离的状态,可能根本的原因不见得是其不看好后市,而是其持仓结构和近来蓝筹主导的市场行情并不吻合,急于调仓换股所致。

不过,流出市场的资金是否会追高介入蓝筹板块,目前并不能得到肯定的答案,这或许还将取决于境内机构对于市场后续政策面、经济基本面、流动性等多方面情况的判断。

上述私募基金人士就表示,国内的主动型股票基金和私募资金在没有微观基本面改善的前提下,不会根本性地改变对基本面的预期。资金面如果没有进一步货币政策宽松配合,利率水平在宏观复苏证伪之前亦难以呈现明显下行,因此不会提升国内投资者的短期投机买入意愿。而海外资金从来都不会构成真正主导A 股市场走势的核心因素,因此,在外资仓位上升完成之后,如果微观和资金面都没有进一步改善,市场风格可能会重新回归。对大盘反弹高度不宜过高期待。