8月11日开启的港股通全天候环境测试联合测试,将成为沪港合作的里程碑。

据21世纪经济报道记者独家获悉,8月中旬到9月中旬,两家交易所的测试时间表已经敲定。

而8月4日有媒体报道亦称,港交所已发布沪港通时间表,香港首批参与机构将在本月23日及24日确认系统准备就绪,本月30日和31日启动两地联网演习。

合作里程碑

港交所与上交所“二重奏”的步调越来越和谐。

“上交所将于8月11日启动全天候测试环境联合测试,该环境将与中国证券登记结算有限公司及港交所相连,可以供客户日常模拟测试。”接近上交所人士表示,“港交所会参与进来,对这个测试的支持将延续到9月12日,刚好一个月。”

全天候模拟测试结束后,紧接着便是港交所9月13日到9月14日的危机应变演习,一旦模拟系统遭遇事故,各机构须紧急退回后备系统。

而在此一周后,便是港交所最后一次市场演习,沪港测试协调性可见一斑。

事实上,对于上交所辖内的各个机构来讲,港股通测试也一直在低调前行。

“试点初期,开市前投资者仅允许输入竞价限价盘,持续交易时段仅允许以增强限价盘进行买卖,且不可附加‘全数执行’或‘立刻取消’命令。”沪上某本地证券公司后台人员表示,“沪港通只能在沪港两地均为交易日且能满足结算安排时开通,所以内地投资者还是面临一定时间窗口的局限,再考虑到香港市场有可能发生大幅波动(没有涨跌停板),其实还是许多工作要做,有了应急预案才能保护好内地投资者的利益。”

据21世纪经济报道记者了解,资金门槛、证券组合费、风控资金的收取、佣金费率等相关问题,是券商的重点关注问题,沪港通的准备进程亦远非一条坦途。

“现在各大券商已开始动员营业部招徕客户,但最关键的门槛和费用问题还不能明确落实。”湘财证券上海营业部人士表示,“虽然50万元人民币的资金门槛已经确定,但具体计算口径仍没有明确。”

“要把可能的‘出血点’都堵住,不能开了新业务还没赚钱就先交学费。”北京某券商后台测试人员表示,“现在有四种可能造成客户透支的情形,一是汇率损益,二是信息系统使用费,三是证券组合费,四是遭遇台风黑雨香港市场延迟交收。”

据悉,这些“出血点”如何查缺补漏仍有待监管层面予以明确。

“现在汇率问题是最好解决的,换汇银行承诺,除非特殊情况,每日最终换汇效率不会超过早晨公布的汇率期间。换汇成本均摊至当日所有买卖交易,实际结算汇兑比例突破参考汇率区间的概率很低。”前述人士表示。

而对于信息系统使用费来讲,则可能造成客户账户透支或者冻结客户资金太多的问题,这一问题尚没有合适解决方案,多家券商表示将不得不采用垫资方式解决。

另据了解,证券组合费的问题已提交港交所,此项费用极有可能撤销,并通过提高其他收费予以弥补;而延迟交收问题尚没确定最终解决方法。

港交所的市场导向

“沪港交易所互联互通,是港交所多年游说的结果,与人民币国际化的大战略不谋而合,现在港交所的一系列动作可谓顺风顺水。”接近港交所人士向21世纪经济报道记者表示。

从港交所迅速公布三次市场演习时间来看,可谓胸有成竹。

早在7月初,港交所便在针对市场参与者发布的《Business Model Updates》中,披露了《暂定测试时间表》。8月30日、31日将进行第一次市场演习;9月13日、14日将进行第二次市场演习,最后在9月20日、21日,进行第三次市场演习。

此外,港交所亦早早为人民币出海准备好了风险管理工具。

其中最引人注目的是港交所去年8月推出的“中华120”指数期货。该指数期货标的“中华120指数”,追踪80只在中国内地和40只在香港上市、市值及流通量最高的中资企业,可谓与沪港互联互通的蓝筹标的股相得益彰。

据港交所公告,计划于10月1日-12月15日期间就中华120期货进行联合推广计划。

“港交所作为一家香港上市公司,对沪港通的态度,更市场导向。”接近上交所人士表示。

据21世纪经济报道记者了解,港交所会依照“商业惯例”向内地投资者提供五档及十档行情。为招徕客户,这一费用将由内地券商买单。此外,港交所亦不会如内地交易所一样,提供港股通模拟系统给内地券商进行投资者教育工作,该问题需由内地券商自行解决。

(来源:21世纪经济报)