21世纪网 邱晴

牛市的号角不断吹响,近两周来,各大券商宏观、策略的观点不同程度站到看多的一方。

一时间,短信、微信群、自媒体,对市场看多的信息也在迅速传播,8月6日晚,朋友圈里就传闻私募大佬赵丹阳电话会的观点:史上最强牛市到来,“满仓再满仓”。几乎同时,朋友圈里疯转的,还有安信证券高善文博士的看法,他认为,信贷的放量将推动股市的短期回升,这也是安信结束长达一年的看空后的主动转多。

不少公募、私募大佬顺势发出了“All in”的呼声。

但市场的短期走势却略微尴尬:8月7日,沪指跌去29个点,跌幅达到1.39%,这已经是沪指的第三日下跌,两市煤炭、有色股出现大幅回调。

闭着眼睛买股也会赚钱的牛市真的来了吗?按照以往牛市的习惯配股能赚钱吗?

大佬的思维有些不一样。

温吞水的“老三样”

“牛市来了,按照老习惯,有色、煤炭、银行是牛市前期布局的首选,股价弹性大,之前业绩差跌的深,牛市一来反弹幅度就比其他板块大。”这是深圳一位老基金经理对前期市场蓝筹上涨的解析。他告诉记者,06年初、08年底的市场反弹,有色、煤炭、银行都是率先反弹的板块,因此牛市的号角一吹响,无论机构还是散户,都有一些人会习惯性的进入有色、煤炭、银行等板块。“前期大盘涨了50多个点,大家入场买股票,银行股就有行情。”

但从目前看来,银行、有色等股票的反弹力度似乎并没有像上两轮牛市那么大。以银行为例,近一周来,银行指数在单边上涨12%后,即告下行,最为瞩目的交通银行,本周同样出现持续回调。同期单边上涨的有色指数也于7日出现阴线。

如果史无前例的牛市已经到来,有色、煤炭、银行这“老三样”涨幅仅限于此,未免也太缺乏想象力。

记者在采访中发现,市场对实体经济的后期走势的看法并没有太多的底气。

以安信证券首席宏观分析师高善文的最新观点看, 6月份银行信贷上升,所以债券下跌,贷款利率下降,股票市场上涨。但高善文也提到,牛市的持续还需要实体经济的支撑,“我们认同经济基本面预期的改善能部分解释市场,但经济基本面预期的改善从实体经济数据上看还难以验证。”实际上,他认为,光靠流动性放松支持的市场走牛,持续时间将不长, 如果未来出现了“传说中”的牛市,那么要取决于两种力量的交汇,“第一种力量是在明年的某个时候能不能看到私人部门的投资能否回升,制造业的投资能否在出口改善的背景下回升;第二种力量是三中全会所承诺的经济改革,包括国企、金融、垄断领域的一些改革,是否能扎实地见到成效、或者出现见到成效的迹象。”

也有基金公司投资总监认为,银根放松带动股市,还要看资金在实体经济有没有投入再生产,实业经营者之前持有现金的意愿很强烈,如果接下来仍然看空市场,则仍会手握现金不会加大生产投入,银根放松的刺激就作用不大,在他看来,靠投资拉动经济效果越来越差,这也是他不买“老三样”的原因。

外来的资金拉起牛头

记者在采访中发现,一些机构表示,这轮大盘股的上涨,拉动的主力并非国内的机构,反而是一些外来的资金,以至于一些合资基金特地组团拜访QFII机构,了解他们的资金定向。

“我们股东方给的研究数据,此次拉动大盘股的资金,应为从欧洲流入,甚至有人认为来自德国,由于近期德国获得800亿人民币RQFII额度,德国的资金成本非常低,因而入场买入国内低估值品种。”深圳一家合资基金的基金经理告诉记者。记者看到,德国获得800亿RQFII额度的新闻在今年7月初,7月下旬A股行情即告启动,国外资金驰援的传闻应非空穴来风。

另外一个值得佐证的是,7月以来,南方富时中国A50 ETF累计净申购近10亿份额,为市场注入近75亿元人民币,成为当前为A股注入资金量最多的海外人民币投资工具,这也从侧面说明,海外市场对中国大盘股的关注度在七月份快速提升。

相反国内的基金经理对大盘股的买入倾向于跟随,甚至有一些主动放弃了大盘股投资,以至于7月22日银行股出现大涨时,主动投资的偏股型公募基金大幅跑输市场。

有投资经理感叹,“这简直就是2012年年末的大盘股行情的重演”,外来资金拉动了银行为代表的大盘股,但两个月过后,当部分基金经理入场时,海外资金随之后撤。

炒混合所有制概念不分行业

记者在采访中也发现,号称牛市到来,私募大佬赵丹阳重仓持有的,却是有色、银行、煤炭等老三样之外的品种,全聚德(002186.SZ)周二在投资者关系互动平台上表示,截至7月底,赵丹阳两个“赤子之心”账户共持有12,818,084股。而上述两账户在6月底共持有12,549,654股。这意味着赵丹阳管理的上述两支私募基金7月份加仓全聚德26.84万股。

赤子之心持有的,还有贵州茅台。这两个品种都属于消费类股,一般在牛市中,都因偏防御而不被选择。

但外界看来,这代表了市场相当一部分的牛市配置思路,“如果有大牛市,只能是国企股的大面积、大规模上涨,而目前进行的一些混合所有制改革概念股,可能会随之释放出较好的业绩,拉动股价上升。因此近期大家都是炒的混合所有制的概念。”一位基金经理告诉记者。在他看来,对混合所有制概念的追捧相对主流,并且选股超越了以往的周期股、消费股的界限。

而从银河证券、国泰君安等券商推荐配置的行业看,在肯定市场反弹的前提下,并没有推荐传统的周期股,反而推荐了竞争性行业的国企改革概念股、以及优质的成长股,包括以往被视为防御品种的医药股。实际上,尽管牛市来临,近期的医药股仍走出一波独立行情,这也与以往的牛市截然不同。