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陈鸿燕

备受瞩目的沪港通正在持续火热推进,市场普遍预测沪港市场将于10月份正式“合龙”。随着启动时间临近,大量的国际资本开始涌入香港与此相伴的是,A股上证综指迭创年内新高,H股恒生指数更是直逼全球金融海啸后2010年11月创出的高点。一时之间,牛市是否真的来临?如何掘金沪港通成为当前市场最热的议题。

沪港通10月或将正式启动 开渠引水恰逢好时机

沪港通正式启动进入倒计时模式,各项工作都在紧锣密鼓地推进中。8月11日起,上交所启动全天候系统测试。据悉,此次全天侯测试将包括全体申报港股资格的券商。证监会发布的数据显示,截至7月18日,内地、香港分别有90家、215家券商申请参与沪港通试点。

据参与券商提供的资料,此次港股通模拟测试股份达11只,包括李嘉诚家族旗下的长江实业、和记黄埔以及港铁、汇控、九仓、恒地、工行、联想、银河娱乐、昆伦能源、恒安。按照沪港通相关规定,目前,港股标的共264只,A股标的共568只。

上交所12日首次赴港宣传沪港通,上交所表示将于“沪港通”推出前厘清部分细节,包括税收及交易规则等。

“香港投资者未来是否可以像买卖港股一样,有卖空A股的选择,是否允许在内地融资融券等?”对于这类市场较为关心的话题,上交所表示,这些仍在考虑中,相信9月中旬会作出明确的规定。

根据证监会安排,自本月11日起至9月30日,上交所和港交所将进行沪港通全天候测试、接入测试、全网测试等各类测试。市场纷纷预测10月沪港通试点就将正式开闸。

因此前港交所总裁李小加曾透露,港交所希望沪港通定在10月的某个周一正式开闸,并错开国庆假期,具体时间至少会提前两星期通知。据此,市场预计沪港通开通时间极有可能是10月13日、10月20日及10月27日中三选一。

李小加近日还强调,“沪港通”不是A股救市方案,而主要是希望改变市场机制,引入新的市场活力与理念,形成一个长期的制度安排,逐步实现中国资本市场的双向开放。

兴业证券预期,不远的将来,A股市场的对外开放力度还将会不断加大,比如深港通、中港基金互认、加入MSCI新兴市场指数等,将在标的范围和投资额度上进一步放开。

中国经济企稳向好、刺激政策仍在继续、各领域改革向纵深发展、长达五年的欧美市场牛市即将终结时刻,种种迹象显示,沪港通实施遇到了一个前所未有的好时机。

近万亿资金“屯兵备战”沪港通 A股牛市真的来了么?

数据显示,处于全球市场“价格洼地”的A股市场,已经越来越受到国际资本的青睐,而10月即将启动的“沪港通”,将成为国际资本流入A股市场的重要通道。

资金流向监测机构EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示,截至7月30日的当周,该机构监测的全球新兴市场股基单周资金净流入逾20亿美元,达到77周以来的最高水平。截至7月30日的一周内,中国股基资金净流入14亿美元,创2008年二季度以来单周新高。超过40%的新投资资金流入到中国金融行业。数据显示,大量的国际资本正在从欧美市场和日本市场撤离,并流向以中国为主的新兴市场。

来自香港金管局的最新数据显示,截至5月底,香港的人民存款已达9558亿元,而2013年底,香港的人民币存款总额则为8605亿元,短短5个月香港人民币存款就增加了953亿元。跨境贸易结算的人民币汇款总额于6月份为5318亿元人民币,单月人民币汇款激增近1000亿元人民币。

由于资金持续流入香港,自今年7月起,港元走强,令香港金管局多次入市。金管局总裁陈德霖12日表示,后期流入香港的资金,相信或与市场对内地市场前景转乐观,并且看好沪港通有关。

港交所披露的股权资料显示,7月下旬以来,外资机构建仓H股迹象已非常明显。股市方面,近期港股连续回升,恒生指数30日最高至24912.22点,直逼全球金融海啸后2010年11月创出的最高24988.57点。此外港股成交也持续放大,30日一举突破千亿港元,达1001亿港元,为近8个月以来最高水平,是6月日均成交额510亿的近两倍。

港股持续放量向上突破的背后,是全球机构在积极扫货。查阅港交所“披露易”上披露的股权变动信息发现,近期申购增持股票的外资机构特别多,而单家机构批量买入多只股票、单只股票买入金额巨大的情况并不少见。

兴业证券的研报测算,海外投资者投资A股规模有望达到9000亿元,相当于3.5%左右的A股总市值,相当于目前所有基金投资A股市值的77%。”知名财经评论员宋清辉则认为,“沪港通开通后,预计海外投资者投资A股规模接近1万亿元。”

在沪港通的刺激和催化下,A股最具代表性的上证综指近期亦连续窜高,不断刷新年内新高。上证180等大盘蓝筹风格指数以及以国泰上证180金融ETF为代表的相关ETF基金也迎来了“艳阳天”。

融资融券余额也正在经历今年以来的最强增长,最近一个月两融余额环比增长500亿元,而大盘蓝筹股更是成为融资买入的主力目标。据相关统计数据显示,进入7月份之后,融资融券余额就由4000亿元左右快速增长至目前的4576亿元,并且创下年内新高,其中98.9%为融资余额。

对此,有市场分析认为,目前融资融券增长的主要原因是受益于沪港通的开闸,让更多投资者看到我国资本市场大发展的希望。

大量资金屯兵香港,叠加多重利好刺激,近期A股行情令众多股民兴奋不已,市场乐观派也纷纷响起“牛市行情来临”的声音,那么牛市是否真的来临?对此资深业内人士普遍认为,“牛市确立”尚待观察,“酝酿牛市”更为确切,结构性行情且行且珍惜。

就沪港通而言,国信证券认为,AH股存在估值折溢价的核心在于利率水平的差异,沪港通不是救世主,不会打破存量资金博弈的格局,其对大盘的整体推动作用不宜高估。

兴业证券认为,沪港通使得A股市场和国际市场联动性显著增强,短期由于A股市场的相对配置价值的优势明显,沪港通对于外置配置A股是锦上添花,但就中期来看,沪港通则是一把“双刃剑”,A股市场的“水位”将更容易受到国际资本流动影响。

淘金沪港通路线图 6大途径掘金AH股

伴随着沪港通日益临近,如何从中套利可能是投资者尤为关心的话题。中新闻证券频道梳理投行研究报告,掘金沪港通或可从以下6大途径开展。

A股方面,可从三个方面进行掘金。一是利用A+H折价套利,含“类A+H”影子股。有分析认为,如果A/H股折价率缩窄至5%-10%之间,套利机会将消失。只有好行业好公司才对基本面至上的海外投资者具备吸引力,倾向于景气度向上或供需结构有改善的中下游行业中的AH折价股。

二是关注A股特色标的,包括军工、白酒、中药、稀土、旅行社、影视动漫等。

第三途径就是关注高股息率的“类债券”。兴业证券认为,中期来看,境外投资者的引入将促使蓝筹股进行价值重估,蓝筹股有望迎来估值修复行情,一些大盘蓝筹企业代表着中国,像苹果、微软之于美国,对于全球资产配置的投资者来说,具有配置价值。

H股也存在三大投资机会。一是关注港股恒生大盘和恒生中盘成分股中,港交所、博彩、连锁品牌、体育用品、资产管理等特殊的股票。

二是关注港股通中具备估值优势的成长股,例如过去3年营收符合增速>40%,且估值比A股同行业整体市盈率便宜的沪港通标的。

另外利用交易规则差异,还可寻找三类其他交易机会。利用交易时间差异套利,尽管港股开市与A股同步,但晚于A股1小时收盘,因此A股盘后公布的消息或于当天在港股市场先反应,对于次日A股投资者的交易操作有一定的借鉴作用,可随着做出调整。另外,港股每天交易开发的总时长为5个半小时,比A股多出1个半小时,有了更多操作空间,价格可能反应更充分。

利用两地T+0、T+1差异套利。在某些短期突发事件情况下,利用港股的T+0相比A股的T+1能更快速有效的套利和避险,例如光大乌龙指事件。

利用两地涨跌幅限制。对于双边挂牌的公司,由于港股不设涨跌幅限制,当A股当日封涨停或跌停时,同一公司港股的走势也为A股后续的涨跌幅空间提供了参考价值

最后,对于内地投资者来说,还应了解在选择投资港股的时候,应同时关注中国宏观经济走势和美国货币政策动态这两方面因素。当一方面因素稳定的情况下,另一方面因素的变动将会成为影响港股波动的主要原因。