在6月初举行的苹果年度开发者大会上,公司宣布将推出HomeKit智能家居平台,预计三季度向消费者发布,目前已临近时点。另外,2014智能家居世界大会将于8月15日在深圳举行,会议将发布《中国智能家居发展行业报告》,介绍最新政策动态和发展情况。机构预计,随着行业标准逐步统一,以及各大科技巨头的推动,我国智能家居产业有望形成千亿级市场规模,零部件企业、服务商和系统集成商,均将迎来发展机遇。

苹果此次推出的HomeKit智能家居软件,允许iPhone和iPad用户,通过应用和Siri语音助理服务来控制家居用品,如灯光、门锁和车库大门等。考虑到苹果较强的市场号召力,能够吸引主流智能设备制造商接入。同时,海量的用户基础,和良好的服务能力、用户体验,将有利于构建成熟的智能家居模式,推动行业发展。

值得注意的是,在流量入口价值日益提升的背景下,智能家居已成为重要端口,并引发全球科技巨头纷纷布局。其中微软公司介入较早,其推出的HomeOS家庭操作系统,用户通过手机发出指令,可实现对室内温度、电视频道、摄像头等控制,为用户家庭环境提供统一管理界面。另外,今年1月份谷歌宣布以现金32亿美元收购智能家居设备公司Nest,更是将智能家居推向高潮。苹果HomeKit、谷歌Android Home等巨头的智能家居平台,有望改善目前的分裂状况,提供一个整体化的联动平台,让设备间能够更好地协同工作。

同时,国内智能家居市场也在快速兴起,并得到政策大力支持。工信部此前出台的《物联网“十二五”发展规划》,明确将智能家居列入9大重点领域应用示范工程,扶持意图明显。国内互联网龙头也在加速布局,小米推出智能家居控制中心业务,用户在小米手机上装上APK控制软件,结合家中的智能家居硬件设备,即可实现远程控制家中的灯光、窗帘、家电和安防设备等。百度等互联网企业,通过进军智能路由器,抢占智能家居流量入口,构建“硬件+软件”的完整生态圈。

在物联网、云计算等技术的推动下,电力载波通信、WIFI和ZigBee等主流智能家居技术已较为成熟。智能家居已处于市场导入期与成长期的临界点。据机构测算,到2018年,我国智能家居市场规模将达1396亿元,约占全球总规模的32%,相关设备企业将迎发展机遇。

公司方面,英唐智控在生活电器智能控制、物联网、数码产品等多个领域具有强大的研发能力。在单体智能控制、智能家居间互联互通领域,已形成产品系列。和晶科技是家电控制器的领先企业,其客户已经覆盖三星、博西、美的等一线企业,公司在智能家庭网络技术方面提前布局智能家居领域。华平股份立足于音视频技术、融合通信技术和网络传输技术,公司在开拓单体智能家居产品的同时,积极运作智能家居中控平台的研发,以形成云端与家庭网关间完整的产品系列。

美克股份(600337):国内零售业务快速增长,股价超跌消化估值风险

受经济形势与地产政策调控影响,高端家具短期增速面临回落压力。股价超跌反映下滑预期,消化前期估值风险,建议“买入”。如我们在11年11月的年度策略报告里提出的:在经济下滑周期,家具类(受地产滞后影响)及高档品(受居民财富效应缩减影响)受冲击较大。受行业共性影响,预计公司Q4的订单增速也有所回落。考虑短期地产压力和零售消费增速下降,我们下调公司11-12年盈利预测至0.30元和0.42元(原为0.32元和0.45元).12年前8个交易日,公司股价已大幅下跌24.2% ,目前股价(6.54元)对应11-12年PE分别为21.8倍和15.6倍,已消化我们前期对其消费增速回落及高估值的担心。从长期角度,家具行业集中度较低,在行业洗牌之机,龙头企业有望有效提升市占率。建议非理性下跌过程中买入。(申银万国周海晨)

大亚科技(000910):精装修渐成趋势,大亚获益市场份额提升

精装修比例提高利好地板、密度板行业龙头:11月20日,恒大与金螳螂、亚厦签署战略合作协议,每年各承接30亿元(逐年增加约10亿元)的装修施工合同,恒大、万科等龙头企业未来新开工楼盘或全部精装修。对比发达国家,其毛坯房的比例低于20%,而我国比仍超过90%,精装修比例不断提升是未来新建商品房的一个中期趋势。我们认为,公司拥有的“圣象”地板是众多知名房地产开发企业首选品牌,未来市场份额将获益提升。

强化及实木复合地板品牌定位高端、产能行业第一:我们按照恒大1500-2000元/平米的精装修成本测算,强化及实木复合地板较地砖及纯实木地板有较强的价格优势。公司以强化木及实木复合地板为主要产品,并拥有知名品牌“圣象”,年产3000万平米强化木地板生产线于09年底达产后,2010年总产能可达5000万平米/年,预计全年产量在4000万平米左右,产销规模行业第一,行业总体市场占有率约20%,但在中、高端市场上,占有半壁河山,我们认为,公司全资子公司“圣象”拥有全国性知名品牌和供货能力,或将成为精装修住宅地板的铺装的最大受益品牌。

中高密度板产能遥遥领先:中、高密度纤维板是是利用木材及次小薪材经特别加工制造的板材,是生产板式家具和强化、强化复合木地板的基材,并大量用于室内装饰、墙体和建筑模板等方面。公司人造板(绝大部分为E0级及以上的中高密度板)实际产能合计近300万立方米,规模为亚洲第一、世界第三,其中自用部分仅占产量的15%左右。我们判断,精装修房屋的普及无疑将推动人造板行业大量落后小产能的淘汰,进一步提高行业集中度,公司人造板全国布局已形成,经历了大规模固定资产投资期和设备磨合期,将在未来两年受益于装修市场的蓬勃发展,集中贡献业绩。

积极开辟新的业务板块:我们认为,在现在的时点上,公司现有业务板块已进成为行业龙头,公司有动力寻找下一处增长点,维持公司的高成长性,并且现有业务板块也为公司提供了稳定的现金流。(华泰联合周焕)

和而泰(002402):智能卧室开发推动和而泰加速进军智能家居

和而泰公告将与喜临门在智能家居领域开展战略合作,研发并制造以科学睡眠为核心理念的智能卧室系列产品。我们认为,这是公司进军智能健康与护理市场的重大突破。而由于后者也是智能家居生态系统中的核心部分,公司也可以借此延长产业链,将业务从传统的电子智能控制器制造拓展至智能家居领域。

本次合作,公司将开发新一代智能睡眠的硬件产品,并会在此基础上,积极探索基于智能化睡眠产品的大数据应用,以为用户带来全新生活体验的同时,也寻求更广泛的商业模式转型。

公司通过成功推动以上活动,不仅拓宽了公司的产品范围,实现了从智能控制产品到智能家居硬件领域的突破,还使得公司可以获得更多的第三方咨询服务或广告收入分成,从而推动了公司从产品制造业到健康管理、智能家居服务市场的商业模式转型。

战略实施也将是个艰巨的任务,公司尽管具备一定的技术条件和能力,但未来仍会面临诸多挑战:对于面对终端销售的智能硬件并没有实际的开发和制造经验,也缺乏足够的技术储备;公司传统上并不具备互联网基因,利用大数据与云计算技术运营云服务平台为终端消费者服务将会面临较大挑战。

我们预计公司为短期弥补业务发展短板,会更多采取并购策略以尽快获得战略实施的核心能力。鉴于公司以上积极进军智能医疗设备和服务市场的努力能较大程度上提升人们对于公司未来业务成长及成功转型的信心,公司短期的估值也有望提高,当然中长期公司价值的实现仍需要公司成功战略的落地。民族证券

喜临门(601308):携手和而泰合作智能家居,进军大健康领域

事件:公司公告,与深圳和而泰签署《智能家居战略合作框架协议》。将结合移动互联技术、网络通讯技术、大数据与云计算技术,共同规划、研究、开发、生产系列化科学睡眠与智能卧室产品,含睡眠状态、生命体征、睡眠质量监测类产品系列,助眠、睡眠环境营造、智能寝具类产品系列,以及针对妇女、儿童、老人、病人等特定人群的智能睡眠监控系统与管理系统;打造在行业内具有领先优势的新一代科学睡眠产品。

站高谋远,涉足大健康领域。现代人生活节奏加快,受到各类疾病及亚健康状态困扰,消费者对健康的重视程度日渐提升。睡眠质量检测提供了关于人身体状况的重要数据信息,而助眠系统的开发有助于营造良好睡眠环境、改善睡眠质量,从而改善身体状况。作为国内床垫行业的领军品牌,喜临门站高谋远,站在大健康的视角看待床垫产品。从13年起每年推出“喜临门中国睡眠指数调查”,对国人睡眠质量进行系统、科学地调查研究分析;而此次与和而泰的合作,在大健康领域的具体产品探索上更进一步。

战略发展清晰,建议增持。中短期:产品差异化+渠道多元化,业绩增长有保证。产品方面,公司贯彻一体两翼思路,在传统床垫软床产品外,关注青少年和老年细分市场,尤其青少年产品方面,迪士尼、哆啦A梦及HeoKitty已经陆续签订品牌授权协议。渠道方面,OEM跟随原有的宜家、宜得利外延发展;新增沃尔玛、无印良品等客户资源。自有品牌除延续线下开店模式外,在天猫和美乐乐等新渠道模式也取得高速增长。在公司2月推出的类股权激励方案中,给出的业绩增长目标为2014/2015收入增长35%/30%,净利润增长30%/32%,完成概率较高。长期切入智能家居和大健康市场,提升发展想象空间。因产品落地尚需时日,我们不调整公司盈利预测,维持公司14-15年0.53元和0.72元的盈利预测,目前股价(9.56元)对应14-15年PE分别为18.0倍和13.3倍,建议增持! 申银万国

拓邦股份(002139):受益智能家居发展,锂电池业务构筑新的增长点

公司在电磁感应技术、电机调速控制技术、嵌入式软件技术、电磁兼容等智能控制器技术领域保持行业领先地位,具备提供全套解决方案的系统能力;虽然公司产品涉及种类较多,包括家电、新能源、电机等领域,但是实际上都基于公司的核心能力——智能控制系统技术。

智能家居产业正迎来高速发展的时代

智能家居正处于一个高速发展的阶段:根据JuniperResearch在2014年的研究报告,到2018年,智能家居市场总规模将达到710亿美元,比2013年的330亿美元翻一番;2018年中国智能家居市场规模将达到1396亿元,2018年中国智能家居市场规模约占全球智能家居市场规模710亿美元的32%。

智能家居为公司带来新的发展机遇

智能家居的发展为公司带来两方面的机会:其一,能控制器是家电产品的大脑,随着各家电厂商纷纷推出智能家电产品,对智能控制器有更高的要求,因此这给智能控制器厂商带来更高的附加值;其二,各类新的智能家居产品为公司带来新的市场机遇,如普通的插座、路由器正在进化到智能插座、智能路由器,新的产品如空气盒子、智能灯泡等不断产生。

新能源业务构筑公司新的增长点

2014年,随着各汽车厂商推出新能源汽车,加上各地出台政策的支持,2014年的新能源汽车销量有望在2013年的基础上实现翻倍;在电动汽车锂电池方面,公司是金龙汽车的主力供应商,并且产品性能验证良好,公司的动力锂电池业务将构筑公司新的增长点。

风险提示

家电智能控制器下游需要疲软;智能家居、新能源业务的不确定性。

给于“推荐”评级

我们预计公司2014/2015/2016,EPS分别为0.34/0.41/0.48元,对应当前股价的PE为28.8/23.3/20.2倍;考虑到公司良好的成长前景,我们给予公司“推荐”评级。国信证券

安居宝(300155):渠道建设发挥作用,智能对讲继续放量

借助渠道优势,各类产品出货量显著提升

2013年,公司楼宇对讲系统出货160.77万套,同比增长36.31%; 智能家居系统出货量3.64万套,同比增长81.80%;停车场系统出货1095套,比去年同期增长123.47%。公司全年签订各类合同8048份, 新增客户579个,同比增长39.96%。分析原因,我们认为公司充分利用自己的品牌优势,大力拓展销售渠道,是公司取得良好业绩增长的关键,与此同时,公司销售费用也同比增长了29.11%。

2014 年公司与房开商的合作有望放量

2013年,公司已经开始着手与房开商进行合作,但仅是在样板房中小批量试用。2014年,与其合作的大型房开商房屋建筑面积将大范围竣工,也将带来楼宇对讲系统的持续放量。乐观情形下,如果我们考虑国内住房竣工数量仍然能够维持个位数的同比增长(6%), 2014 年与 2015 年,公司楼宇对讲系统的国内市场占有率将达到 25%和 30%,这将直接带动公司楼宇对讲系统的出货量 50-60 万套。

智能家居产品提升估值空间

2013 年,公司智能家居产品成长迅速,按照公司披露的产品销售量与收入,单台系统的均价在1000 元左右。对于家装系统而言,价格已经不再成为重要的门槛。在楼宇对讲系统渠道铺垫下,智能家居产品在原有客户中延伸是水到渠成的事情。这将在智能家居产品大浪潮发展的背景下,有效提升公司估值水平。

盈利预测、估值与投资建议

我们预计,公司2014-2016 年是营业收入分别是7.44 亿元、10.27 亿元、13.27 亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为13495 万元、18632 万元、21985 万元,摊薄每股收益分别为0.73 元、1.00 元、1.18 元。我们认为,公司的传统对讲系统与智能家居系统,将成为公司未来发展的两个重要途径,继续维持公司“推荐”的评级。 华融证券

东软载波(300183):抢占用户入口,完善智能家居产业链

公司以自有资金1900 万元投资龙泰天翔,投资完成后,东软载波占龙泰天翔51.35%的股权。龙泰天翔定位于智慧社区、智慧家居综合运营商,主营产品包括家庭和中小企业智慧网关设备、以智慧家居为核心的智慧社区多媒体运营服务系统等,是中国联通、中国电信、中国广电的资深战略合作伙伴。

众e通加速公司智能家居产品推进速度

龙泰天翔众e通项目通过整合云计算、物联网、三网融合技术,实现智慧社区、智慧家庭等立体化服务功能,众e通将通过物联网设备和体验服务平台为家庭用户提供便利家、健康家、影音家、游戏家、安全家、智慧家、同城购等七方面信息化应用。山东网台与龙泰天翔启动山东全省智慧TV 业务的联合推广,双方决定以为山东省经信委智慧社区推广的家庭智慧终端产品智慧TV 盒子(家e 通)产品为核心,为全省家庭提供三网融合的视频、智慧家居、便民服务等综合性智慧生活服务。目前已有六万户家庭开始使用众e通,公司计划今年再推广20万户,力争三年内覆盖突破100万户。

加速PLC智能网关推广,抢占智能家居入口

通过智慧社区运营服务系统,发挥龙泰天翔渠道优势,促进PLC 智能家居产品快速实现商业化,以电视和宽带等用户刚性需求为切入点,让嵌有PLC 载波通信模块的智能网关快速普及,在区域市场实现规模用户对智能家居产品的感知,推动品牌和产品认知,并对智能家居后端产业链形成汇聚效应,促进载波通信技术在智能家居应用的品牌化、市场化以及“生态圈”的建设,实现PLC 智能家居产品和商业模式对其他产业化渠道的示范作用和推广。

维持买入建议

预计公司2014-2015年营业收入为 9.91、19.2133.20亿元,YOY为 96.92%、93.84%、72.83%,净利润分别为 4.04、6.22、9.03亿元,YOY分别为71.48%、53.78%、45.16%,EPS为1.84、2.8、4.06元,PE分别为19、12、9倍,我们认为,国网自身发展带来公司传统业务巨大的发展空间,传统业务同样维持高成长状态,而新业务智能家居同样步入高成长阶段,同时外延式扩张预期依然存在,未来几年公司将享受高估值水平,公司将是新一轮智能化浪潮中核心受益企业,维持“买入”的建议。 浙商证券

和晶科技(300279):拟收购中科新瑞,拓展物联网领域布局

拟收购中科新瑞,旨在拓展物联网领域布局。和晶科技收购系统集成商,旨在向智能建筑、智慧城市等领域拓展延伸。中科新瑞主营信息系统集成,领域包括数字化校园、医院信息系统建设等,在无锡地区的政府、教育、医疗等领域拥有较丰富的项目经验,有助于和晶科技发展领域的拓展延伸。

交易对价PE估值处于合理区间,PB估值较高。本次交易价格2.1亿元对应2014年12.8倍PE。对比相关上市公司收购资产情况,公司交易价格处于合理市盈率水平。而交易价格的PB估值达到7.6倍的较高水平,主要是因为中科新瑞资产较轻,较高的财务杠杆使得公司ROE达到近50%。

签订盈利保障协议,保障上市公司利润稳定。交易双方共同承诺,中科新瑞2014-2016年扣非业绩不低于1650/1900/2200万元,对应同比增速分别为39%/15%/16%。若承诺期内业绩低于标准,将有原股东通过股份对上市公司进行补充,股份不足以现金方式补偿。

业绩增厚约0.1元,维持“增持”评级。考虑发行股份收购与配套融资带来的股本摊薄,交易若在2014年完成,对和晶科技2015年的业绩增厚约0.1元。由于交易仍具有不确定性,不考虑收购与配套融资对公司的影响,维持对公司2014/15年盈利预测0.34/0.50元,目标价22.91元,维持“增持”评级。国泰君安

初灵信息(300250):三大主营同时下滑,未来业绩存在不确定性

三大主营业务均出现下滑,利润增长主要来自退税和财务并表。上半年,公司的大客户接入系统、广电宽带接入系统、机房设备管理系统三大主营业务营收均出现不同程度的下滑,其中机房设备管理系统和大客户接入降幅分别达到67.88%和23.06%,较2012年呈现出加速下滑的趋势,同时原本增长较快、收入占比最大的广电宽带接入系统也出现了4.24%的小幅下降%。在主营下降的情况下,公司利润的增长主要来自于4季度收购的杭州博科思财务并表和嵌入式软件退税造成营外收入增加。如果剔除博科思并表影响,实际公司上半年营收和利润都出现了下降。

受机房设备管理和增值业务影响,毛利率改善幅度较大。公司上半年较为积极的变化主要体现在毛利率水平的大幅提高上,公司上半年综合毛利率达到37.72%,较去年同期的34.05%有较大改善。这主要得益于机房设备管理系统毛利率大幅提高17.92%和新并购的杭州博科思其增值业务毛利率水平较高。不过公司最主要的广电接入业务毛利率出现下滑值得警惕。

受并表及人工薪酬上升等影响,期间费用率上升较快。公司上半年期间费用率从上年同期的14.47%上升到19.27%,升幅较快,特别是管理费用销售占比提高了3.67个百分点,主要是提高公司管理人员待遇、研发费用增加以及合并杭州博科思所致。此外,由于并购杭州博科思使用了部分募集资金,使公司利息收入有所减少,财务费用也相应上升。

投资建议和风险提示:

盈利预测及投资建议。我们认为随着广电数字整转和双向网改造的加速,未来公司广电网络接入业务增长有望转正,但机房设备管理系统的下滑恐仍难以避免,而公司在其他领域的拓展目前也还存在不确定性。因此我们维持对公司的“中性”评级,预测2013~2015年EPS分别为0.37、0.43。山西证券

艾迪西(002468):业绩大幅下滑,但春天已然不远

费用率升高吞噬企业利润。1-6月,公司期间费用率为15.10%,较去年同期提高3.60个百分点。主要是由于内销团队的成立加大了公司的固定支出;嘉兴募投项目的建成投产增加了公司的固定费用;本期研发支出较同期增长较多和人工成本上升,公司管理费用升高2.24个百分点,至9.67%;由于贷款增加和利率提高的的双重影响,公司财务费用率提高0.98个百分点。

最坏时刻已过去。虽然公司1-6月业绩大幅下滑,鉴于3方面的原因,我们认为公司业绩已触底。1。今年以来,国内房地产市场销量小幅回升和美国就业好转刺激美国房地产销售回暖,水暖器材行业也随之回升;2。公司加强国内渠道建设,未来国内市场将是公司新的利润增长点;3。随着嘉兴项目产能逐步释放,折旧等固定成本将被摊薄,公司毛利率将回升。

盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.08元、0.12元和0.19元。对应于昨日收盘价10.78元,动态市盈率分别为135倍、87倍和57倍。维持公司“中性”的投资评级。民族证券

英唐智控(300131):未来将成为一家规模较大的平板电脑代工厂商

泰国平板电脑项目能否如期实施影响2013年业绩:公司2013年能否如期迎来业绩拐点,很重要的一个因素是泰国平板电脑订单能否如期执行,此前项目合同预计2013-2014年履行15亿元订单,净利润水平预计7500万元,因此,泰国平板项目整体利润水平相对于目前公司净利润,对公司业绩具有较大的拉动作用。

期待业务能成功转型:公司传统控制器拓展到大家电,形成“以传统产品优化与新产品开发为主干,以外销、内销为两翼驱动发展”的良好格局。此外,公司与AeonLabsLLC合资公司丰唐物联,瞄准未来物联网产业,从而一改公司传统业务低技术门槛的形象,客户从海外向国内拓展。此外,与泰国政府合作的教育平板电脑项目后如能顺利实施,意味着公司未来将成为一家规模较大的平板电脑代工厂商。

维持“增持”评级:我们预计公司2012、2013、2014年实现营业收入6.88、14.73、19.91亿元,同比增速分别为45.89%、114.1%、35.17%,归属于母公司所有者净利润30.35、70.09、97.38百万元,同比增速分别为48.28%、130.92%、38.93%,EPS分别为0.29、0.68、0.95元,PE分别为40、21、15倍,维持增持投资建议。浙商证券

星网锐捷(002396):业绩保持稳步增长,互联网娱乐平台打开想象空间

国内领先的新一代网络信息技术及综合解决方案供应商

公司是国内领先的网络通讯设备、网络终端、视讯产品、信息化软件等综合解决方案供应商,在教育、电信、金融、邮政、政府、企业、医疗、军队、交通等信息化建设领域为用户提供最全面的应用解决方案。公司MODEM、ADSL产品在国内连续多年销量第一,享有“中国猫王”和“中国A 猫第一品牌”的盛誉;拥有国内70%以上无线公话的商务电话市场份额;开发基于以太网无源光网络(EPON)系统环境的光网络单元(ONU)产品。公司已发展成为国内领先网络信息技术及综合解决方案提供商。

营收状况表现良好,业绩水平不断提升

公司营收和净利润均保持稳定增长势头。2013年,公司实现营业收入32.76亿元,同比增长17.54%;公司实现归属母公司净利润2.39亿元,同比增长6.91%。2014年第一季度,公司实现营业收入5.06亿元,同比增长22.97%;公司实现归属母公司净利润950.45万元,同比增长37.11%,公司营收增速和净利润增速均高于去年同期。考虑到公司平台化转型雏形初现,我们对公司未来增长充满信心。

K 米娱乐平台发展加速,互联网娱乐平台雏形初现

公司KTV 产品市场占有率最高,约占40%的市场份额。公司依托线下资源,打造以移动APP“K 米”为核心的020娱乐平台,实现线上线下资源互通。目前,“K 米”线上注册用户数接近200万,并保持较快增长速度。在“K 米”的促进下,公司KTV 产品市场竞争力进一步增强,市场份额有望进一步提升。同时,公司可基于“K 米”平台推出新的商业模式,如精准营销、流量分发等,有望为公司打开新的利润增长空间。

技术实力领先,为平台化战略保驾护航

公司技术实力突出,产品市场竞争力较强,为平台化战略保驾护航。2013年,公司在原有基础上继续提高研发费用的投入金额和比例,全年共申请专利247项,其中发明专利219项,累计专利申请总数已达1682项,发布了一系列位居业界乃至全球领先的新产品,产品市场竞争力稳步提升,公司平台化战略有望加速实现。

首次覆盖给予“强烈推荐”评级,目标价30元

暂不考虑公司外延式收购,预测公司14-16年EPS 分别为0.89、1.19和1.56元。我们认为公司目前股价错杀明显,目标价30元,对应15年约25倍PE。平安证券

(来源:中国证券网)