高超 投资快报

A股行情转暖,指数逐步走高,各种对于后市走向的争论也愈演愈烈。在这一关键时刻,在宏观预测界具有“一哥”地位的安信证券首席经济学家高善文博士周日(8月24日)在广州给大家抛出了一颗定心丸:自2007年以来长达7年的大熊市正逐步结束,甚至可能已经结束,未来应以偏积极的态度看待市场。

房地产:对经济的拖累已近最坏时刻 未来会迎来改善

8月24日,由安信证券广州分公司、安信证券研究中心联合举办的宏观经济与国企改革专题报告会在广州举行。此次活动得到广州市证券投资行业商会的大力协助,并得到《投资快报》、FM95.3股市广播等媒体的全面支持。

高善文博士用120分钟的时间,全面阐述了他对房地产市场及未来走向、全球经济复苏及趋势、国企改革及未来展望等三方面宏观热点的最新观点。

就房地产而言,他认同行业确实已经进入长期调整趋势的判断,房地产也不再是宏观经济的重要拉动力量。但是从周期波动的角度看,开工量、成交量等行业数据暗示,房地产对经济的负面影响,今年将是最严重的。“长调整周期中也有反弹,现在应该是阶段性最悲观的时候或阶段性最坏的情形。当前房地产市场还处于持续探底过程中,但底部正抬高,商品房销售面积的增速预计今年4季度见底。今年年底或者明年的某个时点,房地产将进入阶段性的恢复过程(可能持续半年到一年)”,“房地产正在进入对经济拖累最坏的时候,未来会迎来改善,不看空明年的房地产,不看空明年的银行,不看空明年的经济”,高善文如此表示。

明年经济增速不会比今年更差 产能过剩最严重的时候正在过去

高善文指出,目前看,全球经济仍在持续复苏且趋势明确。与此同时,在这一复苏过程中,中国的新产业也在悄然崛起,比如移动互联网,像微信;第二代智能手机产业链的竞争力也在快速提升。当然,现阶段新产业的体量还弱小,还不足以全面拉动整体经济增长,但趋势明确。

对于业内比较担心的“周期性行业产能过剩”,高善文并不悲观。他认为,周期性行业的产能过剩最坏的时候在今年上半年已经出现,未来有望逐渐改善。最直接的证据就是PPI持续下行的调整底部正逐渐抬高。微观层面看,像光伏钢铁等行业都可以看到积极改善的迹象。比如今年上半年,粗钢出口迅速上升,对冲了国内需求不足。其中一个核心背景因素是中国钢铁业的全球竞争力提升,且这一趋势正在加强。

高善文相信,明年经济增速不会比今年更差,产能过剩最严重的时候正在过去。

“混合所有制”意味深长 国企改革将是未来经济增长的新引擎

以“混合所有制”为核心的国企改革,或是一个未来经济增长的强力引擎。高善文指出,“混合所有制”改革有两大意义:第一,国有资本从管经营到管资产、管人财物转向管资本,成为一个投资机构者;第二,有利于破除国有企业的垄断。未来是否会出现“民营资本控股的公私合营”,值得关注。

高善文认为,从长期趋势看,房地产支柱产业的作用会逐渐弱化,出口增速也不可能再重新回到历史高峰,这时以“混合所有制”为核心的国企改革将是未来经济增长的新引擎。

对于A股市场,高善文的基本结论是,自2007年以来长达7年的大熊市正逐步结束,甚至可能已经结束,对未来的市场看法偏向于积极。高善文同时指出,支持这一观点的风险因素有两个,一是某些突发事件令全球经济正在恢复的进程戛然而止,比如美联储过早加息并影响到经济复苏;二是房地产市场所带来的债务风险暴露,其影响超出单个行业范畴,导致银行惜贷等,继而引发金融危机。但从目前的情形看,出现这些风险的机率并不高。

论坛最后,安信证券广州分公司首席投资顾问张德良就具体的投资机会及投资标的进行了补充,其核心主题是“牛股已在路上”。“牛市是由大量牛股构成的,现阶段就是牛股构建期”,张德良借用雷军的名言:“站在台风口,猪都能飞上天”。据分析,牛股将集中出现于新产业、创新驱动、国企改革等“风口”。投资者可重点关注三大领域:一是TMT(去IOE):信息安全、云、北斗、传媒,要重视国家战略,关注国产替代;二是包括军工资产证券化、混合所有制在内的国企改革;三是大健康。