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针对沪港通对于中国香港股票市场的影响,瑞银证券H股策略分析师陆文杰9月1日发表最新报告,“港股通”开启后关注中盘股。在“港股通”开启后的12-18个月内,通过该机制买卖香港股票的交易将相对清淡,增量资金将不足以推动大盘股的股价,也不足以消除流动性较差的小盘股的估值折让。

“我们认为中盘股将是最大受益者,特别是那些内地投资者拥有信息优势的股票、以及那些能提供非内地资产敞口的股票。”陆文杰说。数据表明,环保设备、清洁能源和医疗行业中的中盘股是QDII最青睐的股票。

据中国证券网报道,陆文杰认为,首先,具备估值折让和稀缺价值的股票可能不会是最大受益者。目前市场普遍认为,随着“沪港通”即将启动,那些对A股同类公司存在明显的估值折让以及具备稀缺价值(比如中国澳门博彩和中国香港房地产)的中国香港股票将是最大受益者。

陆文杰说,这种投资逻辑存在的一个问题是没有从中国内地投资者的角度看问题。没有一家中国澳门博彩公司出现在中国内地前十大积极管理型QDII基金的持股排行榜中。而且中国澳门博彩股中,45%股票2014年预期P/BV超过3倍(A股指数的P/BV只有1.4倍)。

“个人投资者可能对具备估值折让和稀缺价值的股票感兴趣,但现阶段他们的影响应该会较小,因为只有2.8%的个人投资者账户资产规模达到申请‘沪港通’业务的最低门槛。”陆文杰说。

陆文杰发现,中国内地投资者进行海外投资首要考虑的是获得海外资产敞口。“这就是为什么自2013年以来,20只新推向市场的QDII产品中只有2只将投资重点放在大中华市场,而且过去4个季度以来QDII基金不断降低香港/内地股票的比例。”

此外,“内地投资者还想利用他们的实地信息所带给他们的优势。这就是为什么许多QDII虽然以MSCI世界指数作为基准,却主要投资与中国相关的股票,而且积极投资他们比较了解的中小盘股。”