陈思进

(近日,“有幸”被牛刀先生多次点名,说我“不断鼓吹人民币要涨到6元”,真挺好笑的!早在四、五年前,我就开始多次建议人民币汇率适度贬值,倒剪海外热钱羊毛,以免重蹈日本当年覆辙!在2010年版的《金融让谁富有》中就有专门章节详细分析了这个问题,在《货币的逻辑》和《看懂货币》中对这个问题更有全面、深入、详尽的分析。同时,在各种访谈、博客、围脖中也常呼吁,如《何不倒剪高盛一次羊毛?——人民币应适度贬值》(2011年7月8日《中国经营报》首发:http://url.cn/ItgeX8)。但是,人民币汇市是非有效市场,“应该怎样”和“事实怎样”不是一个概念!而“事实”上它就是升值了,这几年从8.3一路升至目前的6.14,离破6不过一步之遥,人民币兑美元破6显然大概率事件!特此,再将《何不倒剪高盛一次羊毛?——人民币应适度贬值》一文贴上博客,温故而知新。)

人民币在国内购买力下降的主因,当归咎于通货膨胀,而这正是我提出人民币需要适度贬值的主要原因。

何不倒剪高盛一次羊毛?——人民币应适度贬值

文/陈思进

(《中国经营报》,2011年7月8日首发)

最近不少海外对冲基金都在谈论一件事情——做空中国。至于怎么达到这一步,交易员会告诉你,通过做空在美国上市的中国概念股,或者买入红筹股的看跌期权,随着接二连三的中国概念股在美国股市败走麦城,便可略见一斑。但“令人震惊”的是,高盛在日前一份致客户的邮件中,竟建议客户退出一项人民币的看涨交易,暗示它将做空人民币!此事被暴露之后,一片哗然,立刻引发了微博热议。

而对于这则新闻,我倒并不惊讶。我早就提出人民币不该升值,与此相反,人民币适度贬值对中国目前的经济倒是利大于弊的。不过,当我在微博上表达了这一观点后,好些网友跟贴表示不理解,说我们的物价一直在涨,这不就表明人民币已经在贬值了吗?很显然,那些网友是把人民币汇率的下跌,与人民币在国内的购买力混为一谈了。人民币在国内购买力下降的主因,当归咎于通货膨胀,而这正是我提出人民币需要适度贬值的主要原因。

为什么呢?先讲个故事吧。

几年前,一个老美兴致勃勃去了中国,把100万美元兑换了830万元人民币,他在中国游山玩水随意吃喝,花费了180万元人民币,痛快之后要返回美国时,他傻眼了,剩下的650万元人民币居然又换回了100万美元,潇洒痛快了这么些年,合着一分钱都没花呀,心里当然乐开了花。

虽然这个故事可能是虚构,有点夸张,但对于天量流入中国的热钱来说,它们赌的人民币升值,就是这个原理。这几年来,由于人民币兑美元的汇率一路攀升,吸引着大量的热钱涌入中国寻找套利的机会,流动性过剩的结果带来了投资过热、房价上涨和资源价格的上涨,这一股货币大潮向社会的各个领域蔓延着,最后形成了通货膨胀的严峻局面,对中国经济的杀伤力是巨大的,损害了广大人民的根本利益。因此政府明确表示,现在中国经济的首要任务就是抗通胀稳物价。而人民币的适度贬值就能有效的起到这个作用。

其次,人民币上涨对中国出口业的损害也是巨大的。由于中国出口产品普遍属于劳动密集型,利润本来就不高,这些年人民币升值已经导致出口业成本增加,利润被进一步削薄,使出口产品失去了国际竞争力,许多企业已处于倒闭的边缘。根据相关的模型估算,人民币每升值1%,中国将相应的减少10%的出口额,尤其是农产品、电子产品和家居饰品等板块。当然,中国出口业已“被逼”到了转型的关键时刻,将由劳动密集型产业转向技术服务型产业,甚至高科技服务型产业。但这种转型绝非一朝一夕就能完成,人民币的适度贬值能够赢得时间,以免壮志未酬身先亡。

再说日本的前车之鉴也足以警醒我们,人民币适度贬值可以避免重蹈日本的覆辙。

目前中国很像当年的日本,成了美国最大的债权国。我们购买了天量的美国国债,当美元和人民币1比8.3时,美国借了中国100万美元的话,也必须归还中国830万元人民币,但现在人民币升值了,变成1比6.5了,那美国只要归还650万元就行了,这样一来,美国轻而易举赖掉了180万元的债务(人民币),就像前面故事里的美国人,在中国白吃白喝了一场。因为中国的外汇储备大部分是美元,人民币升值多少,外汇储备也相应的蒸发了多少,相当于中国人民勤奋努力积攒的财富,最后却是竹篮打水一场空,重蹈了日本的覆辙。

有一个网友说,咱老百姓就是弄不懂,人民币贬值的话,老百姓手中的钱是否也跟着贬值了呢?再解释一下,所谓的人民币贬值,指的是兑换外币的汇率下降,基本上不影响人民币在国内的购买力,只会影响到购买进口商品、以及你在国外的购买力。从长远来看,人民币贬值利远大于弊。即使从短期来看,只要你不买进口货,不出国旅游,一旦控制了通胀,你手中的钱也就值钱了,中国的经济也就能得到持续稳固健康的发展。

既然人民币适度贬值对中国经济利远大于弊,那么高盛为何要唱空人民币?华尔街投行都不是省油的灯,特别是高盛。高盛所发表的言论,一般是要倒过来听的,当它唱空的话,多半是在做多,继续赌人民币升值。我们为何不反其道而行之,打它个措手不及,让它的金钱“烂”在中国,也倒剪它们一次羊毛呢?