每日经济新闻

孙宇婷

在此前几期“决战沪港通?赢在香江”的系列报道中,我们曾详细介绍了AH股的差异,并向投资者充分提示了炒港股的风险。本期,《每日经济新闻》将正式开启“机会篇”的报道,为读者盘点沪港通开闸后,港股市场潜在的投资机会。

沪港通带来260余只投资标的

尽管从地理位置上看,内地与香港毗邻,但因两地投资者结构、市场化程度等综合影响,A股和港股在上市公司构成等方面有着诸多不同。

从行业分布来看,港股市场包括能源类、原材料类、工业制品类、消费品类、服务类、电讯类、公用事业类、金融类、地产建筑类、资讯科技类、综合类11大类,其中金融行业上市公司市值及成交额远超其他行业,其他如能源、地产类也很突出,应该说,港股市场上的行业分布是相对集中的。

据《每日经济新闻》记者统计,截至上周五(9月19日),港股上市公司数量为1736家,其中主板上市公司1533家,H股、红筹股和中资民营股占据了半壁江山。按市值占比来看,香港中资股占到主板市值总额的四成以上,从主板总交易额看,中资股的交易额更是过半,其在港股市场的重要地位可见一斑。

据此前官方发布的沪港通试点股票范围,符合条件的标的包括恒生综合大型股指数和恒生综合中型股指数成分股,以及A+H股上市公司的H股。其中在上交所上市的、且为风险警示板股票的A+H股上市公司相应的H股、同时有股票在上交所以外的内地证交所上市的发行人的股票,以及在联交所以港币以外货币报价交易的股票,不纳入沪港通股票。由此计算,目前约有260余只股票将成为沪港通首批投资标的。

按行业组成看,中资股在能源、电信、医疗保健、工业和必需消费品的占比相对更高。

具体来说,在恒生综指大型股中,银行及地产排名靠前;恒生综指中型股以房地产、消费品等行业标的为主;上证所A股对应的H股以运输、原材料等投资品标的为主。

那么,随着沪港通的开闸,投资者会否迎来新的掘金机会呢?

挖掘内地稀缺优质标的

“百度、京东、阿里巴巴,一个个都去美国上市了,看着股价噌噌上涨,始终只有羡慕的份,如今沪港通开通了,终于可以买腾讯了。”一位A股投资者向记者直言。

事实上,腾讯控股(00700,收盘价125.20港元)正是此次沪港通标的中的明星股,也是新经济的代表企业之一。随着中国4G移动技术的推进及智能应用的普及,以腾讯为首的一众TMT股(科技、媒体、通信)被认为具有不错的成长空间。

但也有投资者表示,腾讯目前股价已达到125.2港元,虽然看好其未来的发展空间,但是否有更便宜的股票可以投资?

有业内人士指出,长期来看,沪港通带来的投资机会,更多存在于两地相对稀缺的资源中。在港股中那些高成长且市值较小的高弹性板块,尤其是A股较为稀缺的行业个股,将更会受到A股投资者的青睐。而这正对应着香港上市的信息技术与网络科技股,以及博彩娱乐领域个股。

平安证券在其研报中指出,在TMT领域中,港股第三方支付、金融IC卡、互联网彩票、手游、智能穿戴等5大方向存在一些稀缺标的。

在第三方支付领域中,包括中国创新支付(08083,收盘价0.80港元)、中国支付通(08325,收盘价1.40港元)、贸港元易通(00536,收盘价1.79港元)、高阳科技(00818,收盘价1.79港元)、百富环球(00327,收盘价7.17港元)、中国信贷(08207,收盘价1.66港元)等。以百富环球为例,《每日经济新闻》记者计算发现,公司股价自年初以来累计涨幅达129.8%,目前最新股价报7.17港元,市值为79亿港元。公开资料显示,百富环球为国内领先的POS机提供商,按POS机出货量看为国内第一,占到30%的市场份额。

而在消费股方面,也有一大批为内地投资者所熟悉的公司,例如蒙牛乳业(02319,收盘价35.10港元)、安踏体育(02020,收盘价15.02港元)等。六福证券(香港)尹燕丽就指出,除了受惠内地经济转型、推动消费升级的大环境的利好之外,这些企业本身也会因品牌效应得到内地投资者的青睐。

另外,港股特有的濠赌股(博彩股),对内地投资者也有一定吸引力,包括金沙中国(01928,收盘价44.65港元)、银河娱乐(00027,收盘价51.35港元)、美高梅中国(02282,收盘价23.00港元)等。

除了上述公司外,沪港通带来的未来市场成交量和经济业务的提升,也将直接利好香港交易所。记者留意到,自沪港通消息宣布以来,截至上周五收盘,港交所累计涨幅已经达36.4%。此外,在内地和香港两地均持有牌照的中资券商股、香港部分中小券商也将因此受益。

掘金AH价差较大个股

长期以来,因A股和港股两地投资资金互通性偏弱,加上两地投资者构成的差异,A股市场上个人投资者居多,而港股市场则以机构投资者为主,以及市场流动性各不相同等因素,造成同一公司的A股与H股长期存在价差。目前,A股的小盘股相对于港股存在溢价,而近年持续低迷的大盘股则对港股存在相对折价。

据中金公司统计,目前两地上市的股票中,总市值最大的30只大盘股对港股折价的简单平均为5%,而中小市值股票对港股溢价的简单平均为46%。

而沪港通的实施在给投资者带来套利机会的同时,也有望使得两地上市公司A/H折价或溢价水平逐渐收窄。当然,提前知悉个股价差水平,尽早布局,也是有利可图的。

目前两地上市的A股大盘股对港股平均折价超过10%,对此,有投行就提出了一个套利策略,即买入A股折价幅度大的5只大盘股,同时卖空香港市场对应的5只大盘股。其指出,虽然判断两地市场各自走势的难度会大一些,但两地大盘股的价差收窄确定性会高很多。

其实类似的机会存在于多只个股中,需要投资者通过计算比较后,细细甄别。以机械行业为例,一拖股份港股较A股折价47%;昆明机床港股较A股折价48%;广船国际港股较A股折价37%;郑煤机港股较A股折价30%。这些个股都有较大折价幅度,值得投资者关注。

除了内地稀缺个股、AH股价倒挂个股外,还有一类也值得关注,即A股给予高估值,但H股估值相对较低的一些板块,如医药类股。

本期,我们主要向投资者提示以上潜在机会,勾画出大致的投资轮廓,在接下来的沪港通系列报道中,我们将就这些金矿的价值、其中的投资逻辑以及具体投资标的等,为读者呈现更加详细的报道。