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即将推出的沪港通,为境内外的投资者提供了新的渠道与机会。投资者最关注的是,A股和H股之间的差异,在沪港通开通后,很可能在短期内缩小,因为同股同权,在有渠道的情况下,不应该长期出现过大的差价,否则将会为投资者带来无风险投资机会。

内地投资者可以留意A股折让大的国企股,如银行、保险等大市值的蓝筹,股价波动较小,内地投资者一般情况下对这一类股票并不感兴趣。

为什么这些H股会出现溢价,主要是两个市场的投资者结构不同。香港市场以机构投资者为主,他们偏好行业龙头、市值较大、估值合理、稳定增长、股息收益率较高、具有较好的公司治理结构的股票。沪港通开通后,他们选择A股时,亦是同一准则,就算他们不全数将所持有的H股转为A股,只是部分转换,对A股亦是强大的推动力。内地投资者可借此机会,多留意这类股票。

投资者如持有较大溢价的A股(H股大折让),可以将所持有的A股转换为H股,在同股同权的原则下,投资组合并没有不同,只是账上多了一笔资金。

以天津创业环保(01065.HK;600874.SH)为例,假如投资者持有20万股A股,每股人民币8.23元;同期的H股只需港元5.75,相当于人民币4.56元(以人民币汇率1.26元计),每股差价达人民币3.67元,不计算执行上的差异及手续费等,20万股的差价达人民币73.4万元,即使买卖间有耗损,也不会是太大的费用。

这种套利活动,在可见的未来将会不断地发生,直至无利可图为止。在一买一卖间,A股会受到压力,而H股会受到追捧。相反,当H股出现溢价时,股市将会以相反方向发展,同样是在无利可图时停止。

除最直观的投资策略外,最符合投资逻辑的是减低投资组合的风险,同时提高投资回报。这样的话,投资者焦点则集中在一些内地无法买到的股票,包括只在香港上市的中资类股票,包括中国移动(00941.HK)、腾讯控股(00700.HK)等。港资、外资企业的经营模式及经营范围,与中资企业大不相同,投资组合中加入这类公司,由于相关系数较低,自然符合投资组合理论,降低了风险同时,提升了投资回报。

还有一些在内地无法挂牌的企业,像澳门博彩类股票,如金沙(01928.HK)等,亦属于这个中资以外的选择。最近澳门类股票的增长稍有放缓,但仍有可观的动力。投资组合中,尤其是较进取的投资者,不妨考虑配置一些。

沪港通带动的机遇,投资者充满憧憬,虽说港股通总额度不过是2500亿元人民币,占港股全年总成交大约2%。加上沪股通的3000亿元人民币,可能会产生净流出500亿元人民币,港股整体的资金池可能会减少。不过,后续的政策,包括可能在明年开通的深港通,或者会增大额度,甚至取消额度限制。再进一步,会不会有沪台通或沪美通?

在新的市场,风险和机遇并存,找到一家合适的券商将能达到事半功倍的效果。光大证券作为大型券商,全国拥有100多家营业部,拥有全牌照证券业务资格,依托香港子公司光证国际的强大研报资讯支持,光大证券投资顾问团队已拥有全面的港股投资知识,是投资者的理想选择。

(CIS)