天天说钱

10月21日,国家统计局公布了前三季度的经济增长数据,今年1到9月份,全国GDP增速为7.4%。其中第三季度GDP增速为7.3%。创下了2009年二季度以来的季度GDP增长新低。

7.3%的季度增幅,到底传递出了哪些信号?该如何看待当前经济形势?我认为,可以从以下5个方面来观察:

1、习李更加自信

历届政府对GDP增速都比较重视。这不仅仅是指年度GDP,也包括季度GDP。比如2008年金融风暴后,中国经济增速从当年一二季度的10.6%、10.1%,下滑到三季度的9.1%,四季度的6.8%,到2009年1季度出现了最低点。当时统计局的初步核算是增幅只有6.1%。

但是这个“进入21世纪后中国经济增长的最低点”数据,多次经历过修正。2010年1月,被上调到6.2%。又过了半年,到2010年7月,第二次上调至6.5%。一个季度的GDP增速,竟然被国家统计局在随后的一年半时间里两次调整,显得非同寻常。从2009年2季度开始,到“十八大”召开,中国GDP季度的最低增幅出现在“十八大”召开前一个季度,也就是2012年三季度,当时的增速是7.4%。

新一届政府将GDP季度增速拉低到7.3%,其实就是创出了金融风暴后的新低。这是需要勇气的,表明他们不在乎虚名,也更加自信。

2、天平在向改革倾斜

从固定资产投资角度看,1到9月份增速只有16.1%,低于上半年的17.3%;广义货币(M2)增速,1到9月只有12.9%,而上半年达到了14.7%。如果你再仔细比较,就会有更惊人的发现,6月末的时候M2是120.96万亿元,但到了9月末M2只有120.21万亿元!

我们都知道,在过去几个月里,先后传出央行给国开行1万亿PSL贷款,给5大行5000亿SLF贷款,以及重新定义存贷比、两次定向降准等消息,似乎给人以逐步宽松的感觉。但事实上,M2存量反而有所减少!

从货币供应和投资上,我们都可以看出中央政府在踩刹车。为什么踩刹车?就是为了避免重走老路,为了促进经济增长方式的转变,为了全面推进改革。所以7.3%的经济增速,其实是中央政府掌控中的。如果想要7.4%、7.5%,其实不难,增加投资和货币供应就可以了,而且不用很多,只要M2增速达到14.5%以上就可以。但中央政府显然没有这样选择。

3、全面宽松不会轻易出现

从3季度主动踩刹车来看,全面宽松不会轻易出现。除非明年经济遇到更大困难,比如美元加息带来重大冲击的时候,才会采用这个选项。

4、最坏的时候还没到

中国经济最坏的时候过去了吗?我认为没有,明年前三季度估计困难会更大。但中央显然做好了准备,以足够的定力来面对这一切。我以前说过,他们会采用“中医疗法”,随时根据情况调整药量,目的是尽快恢复“病人”自己的抵抗力。

5、明年增长目标会更低

从中央允许GDP季度增速跌破7.4%来看,他们应该是认同了这样一个说法:中国经济最大的危险不是增速下滑,而是不让增速下滑。

事实上,随着中国经济总量越来越庞大,再加上到了调整结构、转换经济增长方式的关键阶段,让速度适当降低是更明智的。我一直持这种观点:如果是有效增长,中国目前有6%的增速就足够了。当然,这种增长不是在国有企业、政府主导下,大量堆砌无效GDP达致的,而是由民营企业、中小企业达成的。

“别走得太快,等一等你的灵魂”,据说这是一句印第安人的俗语,把它送给中国经济和急躁的中国人,也许非常贴切。