时代周报 柯智华 

沪港通呼之欲出,10月17日,证监会及沪港两地陆续发布交易指引及更新细则,89家首批参与试点的券商名单也新鲜出炉。

“沪港通将打开一扇窗,加速中国市场国际化的步伐,投资人应通过多元化的资产配置,有效把握机遇并抵抗全球市场波动风险,实现资产稳健增值。”上投摩根基金海外投资业务副总经理侯明甫向时代周报记者称。

外资倾向明显

“随着沪港通的推进,中国市场将逐步与国际市场接轨,并有望在明年纳入MSCI新兴市场指数,这意味着A股市场将不再独善其身,可望引入更多看好A股的海外资金参与的同时,也将更多受海外市场波动的牵连。”侯明甫向时代周报记者指出。

“外资最恐怖的地方是什么呢?就是钱多。” 侯明甫接着说,他们是国家主权基金,几千亿美元,而且外资是一个族群,外资的资金非常的庞大,外资在全世界有这么多的投资经验,他们很擅长的一件事情就是危机入市。

不过,在一些业内人士看来,不能把外资奉若神明,外资的基本目的就是想赚钱,只不过他们的投资方式和我们不一样。外资的投资行为,有一些地方我们可以借鉴。外资对这个市场的影响,我觉得在市场逐步发展的过程当中表现出来。

外资到全球去买股票?实际上,就是为了创造投资效益,买大盘股和行业龙头。即便不是行业龙头,也要在全球可以看到他们名字的。

比如,现在台湾上市公司当中,外资持有最高一家公司中,外资持股高达80%。过去一段时间里面,台湾上市公司现金非常多,导致外资要求,“你把多的钱退给我”。所以台湾上市公司的现金股息率在亚洲市场排名前三,有4%、5%,而利率只有1%多一点。

此外,另一位基金业资深人士向时代周报记者表示,还从全球市场的角度分析了目前的状况:美国市场近期的经济数据尚可,但市场存在加息的不确定性,不过即使明年美国加息,市场预期也已消化了部分影响。欧洲市场应是全球关注的一个焦点,财政政策的纪律性可否维持,量化宽松的货币政策会否继续执行,以及十月底欧洲与乌克兰、俄罗斯商谈冬季油气价格,都决定了欧洲市场后续走向。

“放眼海外市场,尽管短期受多事件影响表现不尽如人意,但美国经济不断向好、欧洲经济复苏动能仍在,随着市场对美元升值的关注度降低,同时欧洲、日本和中国在内的流动性持续改善,未来仍会有较好投资机会。”

三类投资机会

实际上,沪港通早在2007年就有雏形。公开资料显示,2007年港股直通车宣布之后港股上涨50%,但是后来推迟了,香港股市又回到原点。“沪港通并非孤立事件,应是作为中国近期改革的重要举措进程中的一步,对二级市场所带来的投资机会主要体现在两个方面。”上述基金业人士向时代周报记者表示。

首先是结构性机会,从对A股市场的影响,A-H股折溢价是最直接的逻辑,沪港通将带动资金的双向流动,有利于估值体系对接,增量资金的入市或将更倾向于长期稳定投资,挤压短期泡沫。

“从A-H股折溢价来看,金融板块影响最大,对保险和券商的正面影响大于银行,其他折价水平较大的也有一定收益;从板块间的估值水平对比来看,估值差异较大、品种类似的板块有望实现估值的回归,估值整体偏高的TMT等小市值股票可能会进一步分化。”一家基金的研究员向时代周报记者称。

第二个机会则出现在两地市场相对稀缺标所带来的新的投资机会,这些新机会包括:从A股来看,重点关注军工、中药、白酒等相对独特行业;从港股来看,TMT、新能源等行业的龙头公司或特有行业如博彩业将更受青睐。

最后则是高息率的资产所带来的配置机会。由于海外资金成本较低,国内类债券的高息率资产对他们而言更有吸引力,并且相对低估的高股息标的更符合机构投资者和海外投资者风险偏好。

此外还会有套利机会。“由于沪港两市的资金成本(香港市场资金成本更低)、估值方式(源于流动性、投资者结构等差异)、交易时间(每日交易时长差异、节假日差异等)、交易制度(T+0和T+1差异、涨跌停板差异等)等方面差异,以及沪港通与QFII\RQFII的制度差异,可能带来一系列套利机会。”侯明甫表示。