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沪港通与QFII、RQFII比较。图片来源 明报财经

沪港通与QFII、RQFII比较。图片来源 明报财经

据香港明报财经报道,MSCI亚洲研究总监谢征傧接受明报专访指出,沪港通将解决QFII(合格境外投资者)、RQFII(人民币合格境外投资者)的三大难题,不过必须过三关,即顺利开通、额度充足及投资者广泛采用,才能将其加入MSCI新兴市场指数。若A股全数纳入,中国占新兴市场比重将由两成增加至三成。按目前有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数计算,增加一成比重,相当于为A股注入1500亿美元(等同1.17万亿港元)资金。

MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数,目前共计有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数今年3月开始咨询将A股纳入旗下。不过,谢征傧表示,由于投资者对于资金流动性和监管风险有保留,再加上税收未清晰,因而,6月评核时,决定继续咨询一年。

初步纳入A股市值5%

他续称,即使沪港通“准时”在本月27日开通,也需要时间观察其发展,再与国际投资者商讨,未必能在明年获纳入指数。他认为,投资者并不会第一时间进入沪股通,而是需要时间观察。

投资者想知道明确的开始起点,成功推出后,若额度充足,国际投资者广泛采用渠道,才有可能纳入指数。谢征傧指出,初步会纳入A股市值5%,最终若全部纳入A股,中国在新兴市场指数权重将会从20%增加到30%。

解决境外投资者税务风险

谢征傧说,沪港通将会解决QFII、RQFII面临的三大难题。首先,沪港通只有总的配额,操作上先到先得,解决了QFII、RQFII下,小型机构投资者由于没有配额,无法进入A股市场的问题。第二,QFII不能做到每日的流动性,RQFII流动性只局限于开放式基金,比如ETF(交易所买卖基金)。沪港通没有资金流动的限制,股票卖掉可以即时得到现金,投资A股不设锁定期。第三,QFII、RQFII下,税收问题从未清晰厘定,沪港通启动可能一次过解决困扰境外投资者的税务风险问题。

限制投资机会 渠道需完善

不过,他指沪港通也极待解决下列问题,第一,运作上,沪股通须于交易前一日把欲出售的股票转至券商一方,才能在当日卖出,投资者对此多有异议;第二,到底谁是最终的投资股票收益人?内地与香港证券法律有差别。举例而言,如果香港交易所托管方倒闭,按照中国证券法令,是否承认外国投资者是最终受益人;第三是渠道完整性的问题,目前沪股通只可以投资568只上海股票,有限制性的投资机会,渠道完整性需要改善。