《“新常态”下的地缘政治与宏观经济》(中篇)2014/11/07

(续上篇)

 

 

二、“东拒、西进、南联、北盟”的中国国家战略与投资机会

 

中国经济经三十年的高速成长,经济体量已经达到了相当高的水准。GDP总量达到全球排名第二,据海外研究者测算,购买力平价水平实际已经是全球第一,但中国政府却极力否认。这种情况的出现,一是否认进入发达国家序列;二是自身确仍然存在许多不如意之外。几十年的经济粗犷型发展,东西部经济的差异化与环境的破坏,以及可耕作土地面积的大幅减少,是目前中国陷入高增速陷阱的主要问题。而自1998年以后,固定资产投资热全国遍地开花,令社会资本趋之若鹜,地方土地财政的趋利行为,助长了地产泡沫吹大之风气。直至2008年出现全球性金融危机时,当局不得不用巨量宽松政策,拯救当时濒于困境的经济。但由此也留下严重的后遗症,使得本届政府的货币政策失去了调控的弹性空间。

纵观世界经济史的发展,自哥伦布发现新大陆后的数百年间,没有哪个大国的崛起,是靠盖房子盖出来的。十数年间因房产业列为经济发展支柱产业,同时带动了上下游一百多个产业的发展,钢铁、水泥、工程机构、建材等行业迅速成为全球最大的生产国。08年金融危机爆发,大量的负债过剩产能,令大批与地产相关实体企业的财务成本高企,整体需求的萎缩使企业库存大幅上升,企业利润远远不能覆盖财务成本。企业融资成本居高不下,形成了资金供给不足,企业的高杠杆率令企业风险陡然增大。诚然,地产经济有它对工业化建设有利的一面,但不利的一面则是社会逐利资本大规模介入,降低了社会资本配置的有效性;产业间政商勾结令腐败现象滋生,颠覆了社会道德底线;极度的虚假繁荣令全民抄钱热兴起,从而使金融风险隐现。地方政府盲目追求GDP政绩,使得杠杆过度放大,当其项目体量大到现金流不足以支撑时,局部的危机必然会发生。应该说,过去固定资产投资拉动的经济模式,政绩工程所拉高的GDP增速参杂着大量的水分。因此,本届政府审时度势,主动挤压GDP水分,调低GDP增速预。用“抓改革、稳增长、调结构、惠民生”十二个字可以概括本届政府执政依始的国内施政方针,公道地讲前届政府的刺激政策虽在当时金融危机的情况下推出并无不当,但严格意义上讲缺乏监管的资金流向了不该流入的方向,是造成目前国内经济困境的原因。而国内目前的经济困顿状态,有内部体制弊端的原因,也有外部地缘政治博弈的原因。

从最近李总理在内部会议的讲话里可以看出,高层对目前的宏观经济的认识是很清晰的。目前主要的问题是:其一、造成国内经济下行的原因是国际问题与国内问题叠加。世界经济中短期内难以形成稳定增长,世界主要经济体对短期经济波动均很敏感。欧元区降息之后,资本外溢创15年新高,近1900亿欧元固定收益投资资金撤离欧洲。油价大跌地英国打击也很大,作为英国现金流来源之一的北海布伦特原油,在过去5个月来下跌幅度达29.64%;其二、中国国内的宏观经济短期矛盾与长期矛盾齐聚。长期问题已经开始暴露,房产市场调整带有明显阶段性转变特征,企业过剩产能到了不得不压的地步。新的经济增长点培育仍需一个过程,短期的无法对冲不利因素;其三、经济总量问题与结构矛盾交织。产业间产能过剩严重与投入不足的矛盾同现,地区间收入进入高发展的与仍然贫困的并存,货币供应量应该很大,仍然存在有些地区融资难特别是融资贵的问题。这给中央政府的宏观调控带来极大的难度,因此,利用SLFPSL等工具的定向微刺激将成货币供应方式的“新常态”。

对于解决上述矛盾,我们看到本届政府的方向性举措也相当有力。习总在中央财经领导小组会议上强调,加快推进陆上丝绸之路经济带与海上丝绸之路建设,发起建立亚洲基础设施投资银行与设立丝路基金。他提到“”丝绸之路经济带与21世纪海上丝绸之路的倡议,顺应了时代与各国加快发展的愿望,提供了一个包容性巨大的发展平台,具有深厚的历史渊源与人文基础,能够把快速发展的中国经济与沿线国家的利益结合起来。

早在201011月时,我在北京西四地质礼堂演讲时,首次提出了中国国家战略的海权战略与陆权战略。而后顺应国际形势演变,将上述两个战略归纳为“东拒”、“西进”。2014年初国际形势出现了新的变化,欧、美、俄三方于东乌博弈正酣,中国南海多边冲突不断,随着国际地缘博弈的白热化,便依形势的演变调整为“东拒、西进、南联、北盟”。事实上,此次习总所提的“一路一带”,即是西进与南联的国家战略。

对于东拒、西进因讲得比较早(海权战略与陆权战略),我们当时即提出中国应该以高铁作为连接东西方的纽带,以此为中国经济向外扩张的触角,令庞大的人流物流,通过欧亚高铁与泛亚高铁向外输送,并交换各种中国所需的资源。这当然不仅仅指的是中国高铁技术,还涉及到重轨运输与过剩产能及中国工程师红利输出的问题。正是以这样的国家战略思路,令我们领先于市场挖掘出南车、北车这样的高铁概念股。前一段有人问我怎么看南北车的合并,我说这事是国家层面定调的,它们的合并有利于高铁技术向外输出时避免价格战内耗。而这两家公司合并的速度会非常快,因为原先它们本就是一个公司拆分而成。未来两家公司合并后在市场会有什么样的表现,你可以看参考一下当年兰州铝业与山东铝业合并成中国铝业后的走势。东拒战略其实也是很明确的,

2011年起我们讲这个东拒战略时,强调了外敌环视的第一岛链与C形包围圈,中华如果要崛起,必然得发展武备能力,必须具备的区域拒止与反介入能力。所以,军工领域的航天、航空、海工重装等产业,是必然要发展的东西,这是秉承2007年下半年对中国军工业未来可能呈高速增长推论的延续。今年9月份,我的仍然在军队同学来厦门,我们几个同学一起聊了很久,在不涉密的情况下聊了中国军工产业的发展。我同学是工程院院士,以他对国内军工产业链的了解说了些基本看法。首先他谈到中国军工产业这些年各领域的完善与提高,就目前的情况是很多方面已经达到或接近国际水平,但工艺精度仍然与国际高水平有一定差距。这块产业是国家主导的战略任务,国家在政策上的扶持力度远大于民间的想像。而大量的军工资产仍然没有完成证券化,未来这方向的大规模资产注入与并购还是主流。所以,就我个人看来,军工领域目前虽然整体涨了一倍多,但仍然不能说它们的行情已经走完。或许经过必要的调整之后,明年仍然是值得高度关注的产业。

东拒方向还有一个问题,就是我们在上篇中讲的台湾问题。结合前面的香港“占中”直击“一国两制”基本国策,为了就是扰乱中国人民的统一大业。而近期东岸现任首脑马英九言称在任内不独不统,这是很明显的“隐独”。大陆政府为了国家统一,这么些年两岸经贸往来给台湾输送了多少利益,而对岸不管是蓝营还是绿营,谁都安于如南明郑氏小朝庭般过着吃着肉骂着娘的日子。我们前面说过,如果配合美方的“重返亚洲”战略,马英俊任期结束绿营上台后,指不定会搞出什么“投”来。这情况下你打它叫以大欺小,于国际形象与中华崛起不利。若是按这帮人的套跌走,祖国统一将遥遥无期。几周前我在新浪微博上说这事,我说其实也好办。二战之后的国际次序排定后,外部事物的处理方式其实已经不用打打杀杀了,只有美国人会以不民主为由动刀动枪。大中华崛起武备的目的不是为战,而是为不战。其实解决问题的方式可以不用那么暴力,如果请客吃饭不能解决问题,那好,只要把西岸的经济状况提升到比东岸还要高的水平,让它自己经济持续衰弱下去,恐怕要不了几年它们就撑不住了,自己跑来跪求大哥你还是带我一起玩吧。

说来也巧,我说完才不多久,习总视察了福建的平潭岛,习总视察时说“大陆人口多,市场大,产业广,完全容得下来自台湾的商品,完全容得下来自台湾的企业。欢迎更多台湾企业到大陆发展。”。请注意一下中央对福建省态度的转变,依我看发展福建经济既可拉动国内经济区域投资不平衡的问题,更重要的还有海西经济区的政策任务,基本目标是到2020年福建省的经济问题超过台湾。我注意了一下10月份各省的经济数据,只有福建省与海南省的数据是在前列,这本身已经很说明问题。海南省的投资总额加大,是因为南海种岛的投入很大,这是配合南联战略的一步妙棋,南海岛礁的规模扩大,不仅有军事上的意义还有经济上的意义。南海最重要的港口是越南的金兰湾,如果中国南海种出几十平方公里面积的大岛,则意味着未来中国海空军的战力可直接覆盖南海区域及马六甲海峡咽喉要道,南联嘛,对中南半岛摇摆不定的小国,恩威并重是必须的策略。福建省的经济数据目前虽不差但也不是特别好看,本届政府不再提倡以GDP考核地方政府政绩,但我看未来可能全国31个省市自治区里,只有福建省会考核政绩,不排除中央政府为了统一大业,在福建省砸钱拉经济的可能性。传说福建省此次将收到中央政府的大礼包,福建自贸区将涵盖福建新区、平潭岛、厦门岛,总面积将远大于上海自贸区。在目前的状态下发展福建的资金从哪里来,推测福建省的中央政府专项拨款总量会好于其它省,地方的土地财政可能得到更多的中央政府宽容。应该说此次的香港“占中”与台湾的态度真是把中央政府`惹毛了,先做个样板给它点颜色看看终归是会有效果的。说心里话吧,我真希望习总在任内能解决台湾问题实现祖国统一,那将是丰功至伟的大事。

对于国内经济方面,我们认为李克强总理的讲话是应该仔细研读的东西。其中最值得关注的内容是可能将由国家主导的“十三五”计划中的部分项目,提前到今年末就开始运作。从这里面的意图看,我们判断还是为了拉动今年四季度的经济。就我们现在从银行端所了解的情况看,国家已经开始对部分中央政府能控制的项目施行不限额放贷。而这几天国务院关于加强进口的八大意见中,已经指示了银行有针对性的政策性鼓励放贷。由此,我们判断今年四季度的经济数据应该不难看,全年经济可能在四季出现翘尾现象。所以,我们建议在目前状态下,不宜过于悲观。

 

(未完待续)

 

 

                                            上海丰煦投资管理公司  投资总监:莫大

 

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