许一力

沪港通周一正式开通。对于市值超4万亿的中国股市来说,肯定是极不平常的一天,全球投资者获得前所未有的投资中国内地股市的机会。

之前税收制度的不明确因素,在这个周末也以免收所得税的大利好新闻出现。可以猜想,或许,沪港通推出的当天,外国人可能会购入每日允许的最大购买量的中国内地股票,甚至超九成的券商都预计股市将大幅上涨。

当然,对理性的股民来说,关注的还是额度问题。毕竟总共3000亿,这样的额度对A股真有这么大的作用么?

说这样话的人,未免有点短浅。简单说,它是不能用现在的额度来衡量的。

大家还记得沪港通是怎么来的么?沪港通是今年的博鳌亚洲论坛的开幕式致辞中,由李克强总理做出宣布,说明总理和中央对这件事的重视,也凸显了这件事跟别的事的不同意义。

从国家政治需求的角度分析,今年以来香港一直在“闹别扭”,本质上来说,还是香港在经济上最近不太好过。一个因素是上海自贸区公开抢了香港的生意,特别是影响了香港离岸人民币业务中心的地位。另一个是人民币最近不断贬值,降低了香港人民币业务的地位。

所以近期,能感觉到,中央在政策上还是对香港有所倾向的,的确,香港像个不听话的孩子一样需要安抚。沪港通的推出很有针对性,正是针对香港的人民币业务地位。从地区影响上看,沪港通算是中央为了笼络香港送上的一份大礼,它很具有战略性,它的未来更有看头,而不是现在。这就是为什么,香港会认为这次内地监管机构出人意料的高效原因,而且尺度比预期宽松的多。

就在本土的沪港通通车前不久,另外几件发生的事件,让我们觉得在这件事上,沪港通并不孤单:

1、取消香港居民每日2万元人民币兑换上限。

2、丝路基金支持一带一路。

3、中韩自贸区进实质阶段、东亚自贸区正式启动。

4、中加两国在日前签署了在加拿大建立人民币清算安排的合作备忘录,并将RQFII试点地区扩大到加拿大,境外人民币国际化的火势烧到美元区核心地带的北美洲。

这更加验证,沪港通的推出,它的战略意义大,它背后真正的意图还是在于提升人民币的国际地位,剑指资本账户的开放,剑指人民币国际化。

从操作手法上说,沪港通无论是沪股通还是港股通,都最终需要用人民币来进行结算交易。这其中,蕴含着两个重要的方向:

其一:通过港股通,人民币获得了一个新的对外输出的渠道,扩大了人民币跨境投资和跨境使用的范围。

其二:通过沪股通,留存在海外的人民币获得了一个新的回流大陆的渠道,增加了海外人民币的投资渠道,从而也将鼓励更多的市场主体使用人民币、拥有人民币,这最终将促进人民币的国际化进程。

沪港通注定是中国金融改革的一个重大过程,其意义非凡。既然这样的话,我们就不能简单以这次有3000亿资金的额度来衡量它。

对于股市来说,或许哪一天,再回过头来看,人民币的国际化,正是A股国际化的开始。

就在最近,高盛也发话了,随着沪港通的开通,A股很可能会很快被纳入全球的基准股指。从韩国和台湾地区的经验来看,外汇管制严格的市场在纳入MSCI新兴市场指数时,大多采用渐进式的方法。它们普遍都经历了7-10年。

我们来看看,在纳入MSCI指数后,台湾地区的股市有哪些大的变化呢?以台湾当时的情况来看,在被纳入MSCI指数后的一年时间里,台湾股指大涨40%,市值增长接近30%。

韩国股市从开始到纳入MSCI指数也是用了7年。在被纳入MSCI股指后,韩国股市翻天覆地的变化。在首次被纳入后的3年时间里,韩国股指涨了接近70%,交易量增加150%。

中国内地是什么样的情况呢?从2002年QFII额度出来开始,年头已经不少。但很可惜,大家还记得这个新闻,直到今年6月,MSCI还是决定暂不将A股纳入MSCI指数。但沪港通开通后,到时候A股加入MSCI的概率极度加大。MSCI已经大概率会在明年将A股纳入。

A股未来会有什么样的表现呢?或许马上会有答案了。