如松

今年以来,央行不断进行所谓的金融创新(SLF等),往市场注入基础货币,这种行为密集发生在下半年,比如国开行的1万亿再贷款等,但人民币汇率依旧坚挺,在此“大好形势”之下,央行和各国加速进行货币互换,央行觉得自己没有丝毫发行机制的货币是东方不败,既可以印钞,又可以保证汇率坚挺,没人敢惹。

中国可以即不限量印刷货币,又可以保证汇率不跌,很美,央行觉得自己很伟大。

但市场是有经济规律的,这种经济规律比任何人(包括央行)都强大。周末的降息彻底改变了这样的局势,人民币大跌168个基点(这个数字很吉利),国债逆回购利率猛烈冲高。

本来,一天的涨跌也不算什么,终归汇率涨跌是正常的事情,国债逆回购利率的涨跌也是稀松平常。但是,昨天的市场会改变过去的思维习惯,形成新的思维方式。那就是:央行只要宽松货币,汇率是会跌的,实际利率会上涨。将来,只要央行宽松货币,即便往市场中注入100亿人民币,也会导致市场剧烈的反映,人民币汇率不再是东方不败。

好日子是短暂的,既可以印钞又可以让汇率不跌,那时幻觉。拐点到了之后,就会回归市场的正常形态,昨日就是回归正常形态的开始,具有标志性的意义。

前面我曾经说过,到了一定的拐点之后,往市场中注水,利率会走高;机制就是:注水带来货币贬值,资本流出,汇率下跌,实际利率上行。昨日一天市场的走势,说明已经进入了这样的轨道。

未来,央行要注水,就要承担汇率下跌利率上升的副作用,央行不断搬起石头砸自己的脚(印钞),现在开始感觉到了脚痛(汇率、利率不听话)。

央行未来还有一个武器,那就是进一步限制资本流动、进一步限制居民购汇。想想中国大妈炒房子、炒黄金、抢盐的劲头,当大妈们炒起外汇来,结局可想而知。未来,央行只要一有宽松货币往市场注水的迹象,大妈们不会再到金店、盐店、售楼处门前,而是到银行门口去炒汇。央行该醒了,别再做梦。

昨日一天,市场给出的反映是一个转折点,中国的人民币汇率不是金刚不败,央行只要采取宽松措施就会跌,利率就会涨。

关于房子,可以明确的说,已经完蛋了,很多人在网上欢呼降息对房地产市场是利好,短期数天或十几天或许是如此。但是,你只要看到,央行降息汇率贬值、市场实际利率上升,中期就不是利好,是完全的实实在在的利空,今天,对年初的预计更有信心。

未来央行还可以降准,但带来的是汇率贬值幅度更猛,市场实际利率上冲的也更猛,对房子的中期影响是如何?每个人都心中有数。今年上半年汇率的下跌,直接带来的是5月以后房价的持续下跌,汇率与房价的走势不言而喻。

未来还有一个巨大的风险,每次央行宽松货币的措施出笼,人民币就会贬值。央行互换的人民币就会回流,进一步加剧国内的通胀和货币贬值。央行过去两年进行的货币国际化的工作就会成为竹篮打水,终归你不能在货币贬值过程中完成国际化。所以,未来的货币国际化会倒退甚至无声无息。这些回流货币都是基础货币,流入国内将造成腥风血雨,特别是推动通胀,那时,央行只能加息应对,想保房地产就成为幻想。

今天的时期,宽松货币不是保房地产,而是害房地产。

周末任志强的一句话听得很舒服,高房价和地产商无关,这是一句实话,也是本人以前一直的观点,地产商充其量是马仔,高房价的推动力甚至都不是以地方政府为主,而是另有其人。