曹中铭

央行的“突然”降息在股市起到了立竿见影的效果。本周一,在降息利好的刺激下,沪深两市全面开花,成交再次放出天量,具有“风向标”之称的上证指数高开高走,尾盘报涨1.85%,不仅站上2500点整数关口,也创出三年来的新高,两市涨停个股近40只。这一切,都见证着股市的超强表现。

近两年来,央行的货币政策在悄然发生变化,定向降准、微调或采取货币工具开闸放水等,其实都反映了这种变化。如果说像定向降准等表明货币政策开始松动的话,那么央行此次降息,则表明货币政策可能转向宽松。毫无疑问,宽松的货币政策的影响是长远的,也是积极的,这对于资金推动型的A股市场来说更是如此。

尽管降息之后企业融资难特别是中小企业融资难的状况一时还无法得到缓解,但降息能降低上市公司的融资成本,能大幅降低其财务费用却是不容置疑。融资成本与财务费用的降低,反过来将有助于提升上市公司的业绩,进而提升其投资价值,并对其股票价格提供支撑。因此,降息对上市公司的利好作用是实实在在的。

另一方面,降息也有利于提升整个市场的信心。自2009年以来,A股连续多年“熊霸全球”,其根源在于投资者对市场缺乏信心。今年7月下旬沪深两市展开反弹,并且A股已步入“技术性”牛市中,与人心思涨,与沪港通开闸试点,特别是投资者对市场逐渐恢复的信心关系密切。此次降息,在时间上明显早于市场的预期,其对改善市场资金面、对于提升上市公司的业绩等都是大有裨益的,有利于提振投资者的信心。

从央行历次降息对市场的影响看,期间有涨有跌,并无定数。央行最近一次利率调整发生在2012年。当年的6月8日与7月6日,央行在短期内连续两次下调存贷款利率,股市在这两个交易日表现出一涨一跌。由于其时股市低迷,股指处于下降通道,这两次降息并没有起到提提振股市的作用。相反,股指在当年的12月4日创出1949点低点。

然而,此次降息的股市环境与当时已不可同日而语。一是沪港通开闸为A股带来了增量资金。数据显示沪港通上周为A股带来超过200亿元的资金,鉴于目前A股“财富效应”强于港股,将会吸引更多境外资金加盟。二是此轮“技术性”牛市中蓝筹股表现抢眼,这为行情向纵深发展奠定了基础。三是与2012年股市处于下降通道不同,目前A股正不断向上拓展空间。四是投资者对股市正逐步树立起信心。如此背景下的央行降息,必将为A股市场带来正能量。