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□麦格理资本证券 林泓昕

港股市场近期呈现V型走势。恒指上周追随美股先跌后升,虽然全周取得逾百点跌幅,但是反弹格局已经确立。此外,本周由于圣诞节假期,港股只有两个半交易日,但是节前氛围有机会随外围市场延续乐观。周一,恒指高开高走,强势收复250天线,最终收报23,408.57点,涨291.94点,涨幅1.26%,成交1010亿港元。国企指数收报11,744.02点,涨343.83点,涨幅3.02%。

从周一港股盘面上看,蓝筹股涨多跌少。中资金融股出现分化,银行、保险股继续收高,海通证券大幅折价增发H股,券商板块全线调整;内地新电改方案上报,电力板块表现强势,大唐发电升3.88%;此外,国际原油价格反弹,中石油、中石化随之呈现震荡。

从近五个交易日港股通标的股票的市场表现来看,强弱分化的格局较为明显。在273只标的中,上涨个股和下跌个股数量分别为104只和159只。在强势股中,以大盘蓝筹股居多,基本上遵循政策宽松及改革预期两条主线,银行、基建、电力股受到追捧,招商银行、中国交通建设、华电国际累计涨幅均超过11%,位居涨幅榜前三位。而在弱势个股中,以中小盘个股居多,中资乳业股以及澳门博彩股沽压较为沉重。

在AH股溢价方面,恒生AH股溢价指数呈现五连阳,周一盘中一度创出126.87点的逾三年新高。在全部86只A+H股中,A股折价个股数量已经下降至6家,分别为万科A、中国南车、海螺水泥中国太保青岛啤酒复星医药,AH比价超过2倍个股数量上升至29只。展望后市,由于A股市场此轮上涨的逻辑并非经济基本面支撑,而是政策放松及改革的预期,因此,从流动性的角度来讲较为宽裕;反观香港市场,联系汇率制度令其货币政策紧跟美联储,美元转强中长期将引发港股资金面趋紧。两地市场资金面的反差仍将持续,预计后市AH溢价仍有可能继续向上。

大市近期波幅加大,不少市场人士转而关注香港权证市场。就资金喜好而言,市场主要聚焦中资金融股和A股ETF,而一些超跌弱势股亦拥有较多人气,例如腾讯、汇丰、比亚迪等。

港股今年剩下的交易时间已不多,后市走势方面,需继续留意外围市场可能给恒指带来的变化。美国股市上周反弹,三大股指均取得较大升幅,其中标普单周上涨3.4%,创下今年十月以来最大周升幅,另外道指升3%、纳指升2.4%。可以看出,经过此前的一波调整后,美股上升通道已经重启,市场人气回升,短期延续反弹的概率加大。主要事件方面,上周美联储例会决定按兵不动,虽然取消了“较长时间”的关键字眼,但却表态对未来加息会保持耐心,而美联储主席耶伦亦提及未来两次会议均不大可能加息,此利好消息给市场注入了强心剂,也是直接提振股指冲高的原因。本周市场并无重要经济数据公布,考虑到圣诞节假期来临,美股大市交投短期或趋清淡,但维持上行的概率仍偏大,有机会给港股带来正面提振。

综上所述,圣诞节假期前外围市场仍整体偏向正面,而港股主要蓝筹近期亦呈现触底反弹,短期均有补涨需求,有机会提振恒指展开一波升浪。