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2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

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投资风格

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投资是一件孤独的事,你需要在羊群效应下做一个叛逆者,需要抵御诱惑做一只拥有冷静、独立、耐心的野狼,去判断等待将到来的猎物!然而这一切不仅需要丰富的知识,更需要的是一种内心修为让自己拥有知行合一的执行力。孙子曰:凡先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳。因此个人更喜欢中长线提前低位潜伏,等待市场的发掘、风口的到来,以逸待劳。

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 <wbr/>大盘分析判断

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2014年终于在以52.87%涨幅完美收官,可谓牛气冲天,创出全球2014年最高涨幅。在房地产疲软、大宗商品熊市下,资金纷纷涌入出现赚钱效应的股市,推动成交量不断创出新高。近期大盘指数连续大阳创出新高,值得注意的是成交量却出现了萎缩的背离现象,成交量在 129创出历史天量后当天上证指数出现暴跌5.43%,第二天股价重拾升势又开始持续拉升。细心的老股民可以发现129后指数的拉升创新高并没有带动成交量继续创出新高,成交量却出现了一个萎缩的量价背离过程,表明这波增量资金流入速度开始减缓。我们来看看上证走势量价图:2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

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中国证券登记有限公司最新数据显示今年下半年以来A股新增开户数一直呈现缓步每月环比升高趋势,中间在9月末的一周出现一周下滑,随后即恢复新增开户数稳步持续增长,到达1124-28日这周,新增开户数从每周的23万户突然爆发式的增长到369397户,增速出现惊人的50%,在随后的两周里新增开户数继续爆发式增长,128-1212A股新开户达到891279户后,开始出现连续两周的下降趋势,1215-19日新增开户数回落至632514户,1222-1226日继续回落至546851户。我们可以看出上证指数伴随着开户数在1124-28日爆发式增长的变化,指数在1120日缩量调整见底后伴随着新增开户数的爆发式增长出现一波75度式的放量爆发拉升。成交量不断创历史新高,在129日上证创出7934亿,深证创出4731亿,沪深两市总成交量当天超过12000亿。我们可以看到一周新增开户数的128-1212日数据也达到接近90万的天量。这个新增开户数的数据和成交量变化数据足以证明此轮以低价、低估值、低位启动的蓝筹行情这波新开户的增量资金起的作用。我们看看以下中国证券登记有限公司公布的官方新增开户数据走势图图表:

2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

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通过以上数据我们看出新的入场开户增量资金在放缓,那么为什么指数还在创新高呢?我们可以看看中登公司公布的持仓数据变化一切就都明白了。从以下中登公司公布的账户持有仓位图可以看出,从1124日期间开始持仓数量不断的快速增长,投资者形成大幅提高仓位,并买入后持股的锁筹行为。以下为中登公司公布的数据图表:

2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

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历史总是不同却又惊人的相似,0607年的大牛市是在一片改革声中走出罕见大牛市,指数上涨超过5倍。此轮牛市恰好也是在政策的一系列改革创新中上涨,同时我们需要看到的不同于前两次牛市的是06年牛市中国经济正处于飞速发展时期,实体经济非常好,中国房地产蓬勃发展,资源需求旺盛。当时由于经济强劲,资源需求旺盛,以有色、煤炭的资源股成了牛市的主角,市场眉飞色舞,很多这两个板块个股涨幅几十倍,同时房地产的蓬勃发展也让房地产股涨幅喜人,券商股在资本市场火热气氛下受益使得以中信证券为代表的券商股涨幅也是惊人的几十倍。当前的牛市面对的却是尴尬的基本面,资源由于需求下滑、产量过剩大幅跌价,根据生意社大宗商品综合指数显示从2011121000点为基数至今下降至780点,大宗商品总体价格呈现不断下降趋势,见下图:

2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

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房屋空置率不容乐观,销售数据下滑趋势难以掩盖。据国家统计局公布数据分析看,目前房地产成交量和价格最近几个月一直在低位徘徊,没有连续创新低,而全国房地产开发增速和全国土地开发购置面积增速却在连续下降,尤其购置土地增速下降巨大,进入10月后出现急速下滑的萎缩状态。20141-11月份,全国房地产开发投资86601亿元,同比名义增长11.9%,增速比1-10月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资58676亿元,增长10.5%,增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8%1-11月份,商品房销售面积101717万平方米,同比下降8.2%,降幅比1-10月份扩大0.4个百分点。其中,住宅销售面积下降10.0%,办公楼销售面积下降9.2%,商业营业用房销售面积增长7.1%。商品房销售额64481亿元,下降7.8%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。其中,住宅销售额下降9.7%,办公楼销售额下降20.9%,商业营业用房销售额增长7.2%1-11月份,房地产开发企业土地购置面积29736万平方米,同比下降14.5%1-11月份,房地产开发企业土地购置面积29736万平方米,同比下降14.5%,这表明房地产公司主要在消化库存,新投资房地产意愿不强,房地产日子不好过。统计数据见下图:

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 <wbr/>2015投资策略——【留一半清醒留一半醉】

当下在融资融券的杠杆助力下,市场波动幅度剧烈。实体经济疲弱,中小企业融资困难,IPO堰塞湖排起长队。在当下管理层急需要一个牛市来发行新股,为中小实体企业融资输血。然而我们需要清醒的认识,要解决IPO堰塞湖的长队,就需要股市进行长期的慢牛走势。我们知道如果股市以当下的速度进行上涨,很快暴涨后的结果将导致牛市很快走完,又将是回到长期的下跌中,新股在持续的下跌市场是难以持续发行的。最近的暴涨显然管理层已经意识到这点,从证监会的讲话,官方媒体人民日报、新华网的发文可以看出管理层有意压一压这把火。他们希望把这把火点燃,但是却不希望一下燃的太快、太大,希望股市是理性的持续慢牛。

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从技术上看大盘目前已经过了增量资金高峰,市场资金大部分处于锁仓状态,增量资金减缓是不是以为股市就要见顶了呢?股市由于增量资金推升后,往往由于资金推动惯性还会继续一段行情的推升,此时的推升在增量资金减缓的情况下由投资者的持仓量进行推升。因为经过一段牛市,市场普遍看好后市,加上赚钱效应增加投资者加大持仓比例推升指数。我们看看0607年的牛市增量资金减缓后的市场表现,可以看到06年至07年股市一直持续创新高放量上涨,直到上证4000点位置07530暴跌,成交量急速下降,指数经过两个月的盘整后在缩量的情况下继续拉升,直到6124点量能已经严重萎缩,指数从4000点至6000点出现了两千点的量价背离走势。参见下图:

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总的来说虽然现在3000点附近出现量价背离,但是应该不是行情的终点,综合考虑市场资金面、管理层 发行新股的趋向、目前A股总市值体量已经超过076124点、经济层面趋缓下行,这波行情有望延续到4200点附近。在未来行情结构上估计会发生一些变化,每一轮上涨都会涌现一些新品种龙头。水之形避高而趋下,兵之形避实而击虚。炒股无时不刻不在考验着投资者的心态、意志力。股市每天涨跌千变万化,唯,风险是涨出来的,机会是跌出来的,这句恒古不变。一个投资者要想长期成功就需要克服贪婪和恐惧,做到知行合一,这需要强大的意志力,才能避免被赚钱效应的诱惑致使自己追高被套,才能是自己不畏股价下跌,在低价买入并坚守到胜利时刻。

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板块个股

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对于15年,投资者可以关注一些股价没有大幅上涨、公司业绩增长确定、产品市场空间充足、估值在公司业绩长期符合增速附近的个股。板块上可关注国企改革、新能源、新能源汽车、低位成长股以及一些困境反转股,总体思维就是找寻一些为未来有向好预期的潜力股,低位潜伏、耐心等待收割,而不是去盲目追高被别人收割。

1.二线蓝筹白马股:此类股估值不高,相对于超级大盘股涨幅不大,业绩增长稳定,成长空间较大,此类范围比较大,包含很多行业优秀公司。

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2.新能源:板块在1212月见底以来一直处于稳步缓慢攀升阶段,从796点一直到141231收盘1418点,涨幅不足一倍。主要由于14年国际石油价格持续下跌,油价由100多美元跌至目前50多美元,已经腰斩。长期来看,石油迟早枯竭,而中国也是极度缺少能源,如果油价在继续下跌,原油产国将会面临大幅亏损,势必减产保价。新能源在中国这个极度依靠进口能源的国家,势必会大力发展新型能源,一旦油价止跌企稳新能源板块有望重新崛起。新能源板块指数如下:

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3.国企改革:中国第十八届三中全会提出的国资改革思路,有两方面值得投资者关注,第一国有资产证券化,这类主要是以国有资产注入、整体上市、不良剥离等方式提高国有资产的上市比例,如我们前期看到的牛股中纺投资大股东中国国投通过并购资产注入方式将安信证券注入中纺投资,由此让中纺投资涨幅超过4倍成为14年牛股,同时国投系的其他个股也表现出惊人的强势。第二种是股权混合制,这一种主要是以引入非国有资本进行混合所有制管理,利用社会资本对国有企业进行监督管理,达到国有资产效益最大化。这一类以中粮系为代表,我们看到中粮地产中粮生化等等多只以国有资产混合所有制改革的股票出现强劲走势。以上国企改革举例是国企改革冰山一角,已经大幅上涨的我们就不要去追了,免得偷鸡不成倒蚀把米。国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南1214在第二届中国产业改革发展年会上透露,目前在与国企改革有关的改革意见中,有8个顶层设计方案正在抓紧研究制定,这些方案可能以“1+N”形式发布。其中,“1”是指深化国企改革的指导意见,原本计划今年年底出台,但目前来看,“1+N”整套改革方案要到明年一季度才能出台。除了央企控股,我们也可以关注地方国资控股。总体不管央企国资还是地方国资我们按照优选条件,1.公司业绩差,业绩好的改革动力不足。2.资产证券化率低,大股东资产众多,但是上市的资产却不多,证券化率低。3.控股股东上市公司少,这样对于资产注入类型确定性高一点。4.公司管理层在报表、股东大会明确公开将积极参加国企改革的。5.找其中涨幅不大、底部放量、先知先觉资金进入迹象但没有大幅拉升的个股。

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4.困境反转:其实可投资的还有范围较广的困境反转类型和一些公司通过横盘、调整后估值不高于业绩增速,并在接下来有较好市场竞争力的新产品、新项目投产的成长型公司!简单来说在公司发展过程中由于不同因素往往时隔几年就会出现一次困境,这种周期时常也出现在成长股里。在公司进入困境缺乏效益时只有少数投资者可以保持理性,股价在缺乏效益的支撑下大幅下挫,人们不断抱怨这个公司管理层无能、公司经营差、垃圾公司一文不值,股价开始失去理性的大幅下跌,有的跌幅达到80%。但随着公司通过新产品开发、开发新的市场、行业好转、不良资产剥离重组等一些列举措,公司销售和业绩开始重新恢复增长,股价往往比公司在困境时大幅上涨很多。比一般股票涨得更多涨幅更快的超级强势股往往来自于困境反转,公司的暂时困境会导致股价出现一个令人沮丧的价格,这也就为未来我们超额的收益奠定了基础,如果能在公司最困难时买进,并在公司走出困境时卖出往往能获得非常惊人的超额收益!

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5.调整充分的成长股,一些成长股由于不受市场偏好,股价大幅下跌,但是公司业绩增长在持续增长,并且未来有新产品、募投项目投产等能增速业绩的刺激因素,随着股价大幅下跌,估值大幅缩水,那么就可以慢慢建仓,必定公司业绩成长才是永恒话题。

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大热必大寒,循循环环生生不息!15年规避一些去年涨幅太大的牛股,去年的很多个股涨幅巨大,估值极高,但是业绩却没法持续跟上,随着创业板指数见顶迹象,此类股就会成为15年的大熊股。如一些软件、信息、互联等板块,此类虽然代表中国新经济的一份子,未来会涌现一批实力企业,但中间鱼龙混杂,应该认真辨别。比如300324旋极信息300288朗玛信息300085银之杰、必定风险是涨出来的,机会是跌出来的!

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在这最后时刻还是欣赏一首古诗 浪淘沙

莫道谗言如浪深,莫言迁客似沙沉。
千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。
【古诗今译】
  不要说流言蜚语如同凶恶的浪涛一样令人恐惧,也不要说被贬职的人好像泥沙一样永远颓废沉迷。淘金要经过千遍万遍的过滤,要历尽千辛万苦,最终才能淘尽泥沙,得到闪闪发光的黄金。

 2015年1月5日     天道