Kingsley_Kong

量化宽松政策,简称QE。

是指央行通过印钞方式购买该国的有价证券。

有价证券包括:国债、资产抵押证券(ABS、MBS等)、企业债券、股票等。

央行对外宣称:通过QE来结束本国的通货紧缩。

但是,每个国家都是为了自己的利益着想。

每个国家的环境都是不一样的。

因此,即使欧洲与美国之间的QE,

都存在着极大的差异。

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欧元区与美国都存在着极大的国债市场。

但是,美国是单一的国债市场。

而欧元区却是存在着N个国债市场。

德国有自己的国债市场、法国有自己的国债市场、希腊有自己的国债市场。

在欧元区,每个国家的国债市场都有着自己的国债收益率。

强劲经济体德国的国债收益率是非常低的。

因此,德国是最反对QE购买自己国家的国债(德国国债本来就不愁销路)。

而笨猪N国的国收益率却是非常高的。

因此,笨猪N国是最希望QE购买自己国家的国债。

由于欧元区国债的信用评级千差万异,

因此,欧洲企业、欧洲银行体系很难依靠欧元区国债(德国除外)向其它银行获得贷款融资。

而美国企业、美国银行体系却主要依靠手中持有的美国国债向其它银行轻松获得抵押贷款。

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欧洲与美国都有着庞大的抵押资产证券交易市场。

但是,无论抵押资产证券(ABS、MBS)来源于任何企业。

在美国银行体系,乃至全球银行体系中,它们(ABS等)的信用评级都无法与美国国债相比美。

因此,美国企业、美国银行体系更愿意接受美国国债作为抵押融资担保物。

而欧元区先天的缺陷,导致欧洲国债(德国除外)无法与美国国债相比美。

因此,他们只能依靠优秀大企业债券、资产抵押证券(ABS、MBS)进行抵押贷款进行融资。

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不仅仅是融资抵押品方式的不同。

欧元区与美元在国际市场上的影响力都是无法比较的。

美元是全球主要的货币。

全球所有大宗商品交易(包括:黄金、石油、粮食、化工产品、金属产品)都是依靠美元作为结算货币。

因此,当大量美元货币流出美联储的时候,它们可以选择大量的产品进行投机炒作。

而当大量欧元流出欧洲央行的时候,它们仅可以选择欧洲股票市场、欧洲国债市场进行投机炒作。

当然,流出的美元、欧元也可以兑换成为其它国家的货币进行投机炒作。

例如:日元、人民币、卢布等货币。

但是,这样的货币兑换,会增加汇率风险,需要耗费资金(成本、费用)去做风险对冲。

因此,在套利收益不高的环境下,是没有太多的资金愿意去这样炒作的。

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美联储通过QE1、QE2、QE3向市场释放了大量的货币。

于此同时,美联储也锁定了大量的国债。

正是由于美联储锁定了大量的国债,美国国债却是美元融资的主要手段。

这意味着美联储锁定了全球更多的美元。

很多人会提问:

美联储在QE期间,谁在抛售美国国债?

答案是:美国实体企业。

美国实体企业意识到:

美国利率将会长时间保持低位。

因此,美国企业纷纷抛售美国国债,换取现金,回购自身的股票。

更有大量的美国企业,纷纷发行低息企业债券,取得现金,回购自身的股票。

2股势力的推动下,

美国股票市场在美联储QE期间,获得疯狂的拉升。

但是,随着美国企业不断抛售美国国债,

换取现金回购股票,大量美国国债被美联储锁定。

随着大量美元贷款给美联储冻结。

以美元计价的商品从开始的疯狂暴涨,

到后来偃旗息鼓,

直到今天的暴跌,

全是QE惹的祸。

由此可见,美联储的QE的行为,

明显是极度自私的行为:

对内为美国企业囤积了大量的现金,

对外却是紧缩全球美元货币供应。

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欧洲央行,也准备开始QE,

欧洲央行购买的是资产质押证券(ABS),

大家一定会觉得很奇怪,

为什么不像美国一样,购买欧洲各国的国债呢?

本人认为:

欧洲央行是不敢购买欧洲各国国债的。

因为这是严重的政治问题。

买A国国债多了,B国会不服气。

平均购买又不能反映目前的危机。

于是,欧洲央行只能购买公开市场的有价证券(资产抵押证券(ABS等))。

以期待向欧元区注入货币。

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正如本人在前文《欧洲央行QE是绞杀欧洲股票债券 》描述

网址:http://blog.sina.com.cn/s/blog_626ed0d30102va3b.html

欧元区QE将会严重打击欧洲股票、欧洲债券市场。

需要补充一点的是:

很多网友会问:

欧元区卖出资产抵押证券的投资者,

如果也向美国企业学习,获得大量现金后,回购欧洲企业股票,

那么,欧洲股票市场还是会出现一片繁荣?

本人的回答是:不会的。

因为抵押贷款证券的总量上萎缩会导致大量对冲基金不得不卖出股票,

归还银行的贷款融资。

少量的回购股票业务,简直就是螳臂当车,

完全无法阻挡欧洲股票市场的暴跌。

因此,欧洲投资者在出售资产抵押证券后,

只会囤积现金,

因此,欧洲央行QE,已经错过了最佳时间。

现在的QE,不但会让欧洲股票暴跌、欧洲各国国债暴跌。

而且还会让银行不得不囤积现金,削减对冲基金的业务。

不愿意发放贷款。

造成更严重的衰退。

谢谢大家的阅读。

Kingsley