天道析股—中颖电子

一、前言 *(首先我要表明本人持有中颖电子,观点上可能存在由于持有此股当局者迷而避弊言利,此文不构成投资建议,注意风险。)

曾经红极一时的智能穿戴自2013年以后销声匿迹一年,2014年A股风起云涌牛股一片,而中颖电子在这一年从最高20元跌至最低的12.5元,可以说对比市场的火热算是惨不忍睹。在这一年持有中颖电子的人苦不堪言,这或许就是为13年的大幅炒作需要付出的后果。然而对于曾经作为局外之人的我来说恰恰是欣喜地机会,因为任它股市千变万化,风险是涨出来机会是跌出来的这个法则是不变的。一个成功的投资如何抓住拐点很重要。

 <wbr/>

二、行业动态

未来几年,随着经济增长,家用电器及汽车的消费将进一步增长,家电和电子的微控制器销量将维持增长态势;随着低碳经济迅速为全球所重视,应用于绿色能源、节能产品、能源智能管理的微控制器销量也将快速增长。作为相对成熟的产品,近几年全球MCU市场持续稳定增长,虽然2009年在国际金融危机、全球电子制造业经受严峻挑战等因素的影响下,全球MCU市场销售额近几年来首次下滑,但2010年,随着全球经济的复苏,消费类产品和工业控制产品需求不断增长,全球MCU市场大幅反弹,增幅达34.9%,市场规模达146亿美元,2014年达到187.62亿美元。MCU为嵌入电子产品中的“大脑”,MCU市场的增长得益于终端应用的繁荣。根据Databeans统计数据,2008年~2015年全球MCU市场规模及增长情况如下:天道析股—中颖电子

三、高管简介

  • 实际控制人董事长:傅启明先生1958年出生,中国香港籍,毕业于台湾交通大学电信工程学系,学士,自1983年起从事集成电路设计业,历任联华电子股份有限公司集成电路设计部门设计工程师,飞利浦集成电路设计部门资深工程师,联华电子股份有限公司集成电路设计部门项目经理,联咏科技股份有限公司商用产品事业部市场专案企划经理,中颖香港有限公司董事、总经理等职务。2002年加入本公司,现任本公司董事长,威朗国际集团有限公司董事,中颖科技有限公司董事、总经理。

 <wbr/>

总经理:宋永皓先生1962年出生,中国香港籍,毕业于台湾科技大学,学士,自1989年起从事集成电路设计业,历任联华电子股份有限公司商用产品事业部集成电路设计工程师、销售经理,联咏科技股份有限公司商用产品事业部销售经理,迅捷科技股份有限公司副总经理,中颖香港有限公司董事、副总经理等职务。2002年加入本公司,现任本公司董事、总经理,中颖科技有限公司副总经理。

从实际控制人和总经理简历可以看出公司管理层具备多年丰富电子行业从业经验,在电子芯片研发具有一定优势。

 <wbr/>

四、公司概述

中颖电子是国内领先的集成电路(Integrated Circuit,简称"IC")设计企业,自设立以来一直从事IC产品的设计和销售,并提供相关的售后服务及技术服务。报告期内,公司主营业务未发生变化。公司所设计和销售的IC产品以MCU为主。MCU是微控制器(Micro Control Unit)的英文简称,是指随着大规模集成电路的出现及发展,将计算机的CPU、RAM、ROM、定时计数器和多种I/O接口集成在一片芯片上,形成芯片级的计算机,为不同的应用场合做不同组合控制。MCU是所有嵌入式系统的核心,据市场研究公司Databeans统计数据显示,全球MCU市场规模在2014年达到187.62亿美元。

公司拥有授权专利37项,其中发明专利33项、实用新型4项;软件著作权12项; <wbr/> 113项集成电路布图登记证书。

公司近年新布局的节能应用芯片增长较快,正在加速释放。这类主要产品为锂电池管理芯片、智能电表主控芯片、智能手机屏显芯片。在锂电池芯片方面公司产品主要用于笔记本电脑、电动车、手机、电动工具等。公司PMOLED显示驱动芯片市场占有率较高,目前主要用于路由器、空调显示、U-KEY、医疗电子等。公司表示目前正在研发用于人机对话、穿戴医疗、玩具、无线键盘的显示驱动芯片。


五、公司看点

公司主要是做芯片的研发和销售,生产环节主要是外委,是轻资产企业,不受产能影响和减去项目建设环节,同时公司固定资产少,企业折旧费低等优势。

公司的AMOLED柔性显示屏驱动芯片目前正式量产供货和辉光电,创造了多个国内第一。和辉光电成立于2012年10月,是上海市政府和金山区政府共同投资的战略性 <wbr/> 新兴产业重点项目,是一家专注于中小尺寸AMOLED显示屏生产和下一代显示技术 <wbr/> 研发的高科技公司。目前己建成我国第一条设备最完善、技术最先进的第4.5代 <wbr/> 低温多晶硅(LTPS)AMOLED量产线,是国内第一个实现AMOLED量产的企业。公司本次向和辉光电量产供货,标志着公司 AMOLED 驱动芯片向市场开发迈 <wbr/> 出的重要一步,说明公司产品已经达到客户量产供货的生产水平,打破 AMOLED <wbr/> 产业目前由外国厂商垄断的局面,建立起国内首个实现 AMOLED 量产的产业链合 <wbr/> 作,对国内 AMOLED 产业的产能释放将带来积极的支持作用。和辉光电已正式采用中颖电子开发的国内首颗高清AMOELD驱动芯片 <wbr/> (800*1280像素)进行5.0吋和5.5吋AMOLED显示屏的量产。AMOLED被誉为继液晶 <wbr/> (LCD)之后的新一代显示技术,具有自发光、超薄、高对比度、色彩鲜艳、低功 <wbr/> 耗及可柔性显示等诸多优越性能,特性上更适合于穿戴式应用。

2014年1-9月,公司节能应用类芯片销售同比增长33.4%,销售占比达公司营业收入的三成;电脑数码 <wbr/> 类产品销售同比呈现衰退,主要仍是MP3芯片市场被智能手机取代后消失的效应;家用电器类销售的增长,主要系公司推出的大家电芯片产品扩大了取得的市场份额。15年公司节能芯片将较大增长,推升公司业绩。
中颖电子三季报主营增长变化:天道析股—中颖电子

 <wbr/>

六、走势图(标记下目前2015年1月22收盘价15.79)

天道析股—中颖电子



七、未来预期:

1.发展方向,公司目前的技术投入及产品研发方向,主要朝向智能家居、锂电池电源管理、物联网、可穿戴应用、及 <wbr/> 新一代显屏领域。公司当前策略上以积极发挥在地优势,深耕中国市场,突破国外技术及市场垄断壁垒, <wbr/> 实现在中国市场多领域完成进口替代为主。
2.节能锂电芯片,公司15年公司业绩主要增长点预计节能锂电池控制芯片有望高速增长,14年节能锂电池管理芯片高速增长,随着部分产品已在一线客户验证中,进而实现芯片的进口替代,有望迎来加速增长。
3.显屏驱动芯片方面,TFT芯片的销量可望增长,PMOLED仍保持稳定发展,公司的AMOLED芯片目前已获得和辉光电量产供货合同,未来前景较好。
4.并购重组,公司上市以来现金充沛,手里有4亿多现金,公司公开表示如有合适设计类型企业将会并购。
5.公司股本只有1.55亿,总市值目前24亿,未来有高送转较强预期和股权激励预期。
6.机构上月挤破门槛石的密集调研,同时伴随公司股价下跌股东人数从3季度的14800人下降至1月15日13000多人,筹码在下降途中却是进一步集中。


2015年1月23凌晨 <wbr/> 作者:天道