徐斌

旁白:尽管市场一直以来,对于中国央行是否放水的问题上基本是达成共识的,但决心到底多大,大家其实心里都没底,但下面的资讯显示,中国当局放水的决心很大,大家不要怀疑了:

人民币汇率跌幅创 7 年来最大幅度

周一,在岸人民币兑美元现汇下跌 0.4%至 6.2536,延续上周五下跌 0.31%的势头,料将创下 2008 年 12月以来的最大两天跌幅。欧元/人民币升至 7 以上,是 2001 年以来首次。在岸、离岸人民币双双大幅走低。在岸人民币暴跌逾 200点,最低触及 6.2531,创去年 6 月以来新低。离岸人民币暴跌逾 100 点。人民币即期较中间价折价达1.9%,创历史最大纪录。中国央行今天将人民币中间价设低 0.07%至 6.1384,上周五为6.1342。根据央行规定,自 2014年 3 月 17 日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由 1%扩大至2%,即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下 2%的幅度内浮动。上周欧洲推出 QE和全球各大央行的竞相宽松,让人民币的贬值压力日益加重。上周四,欧洲央行宣布扩大资产购买规模,从3 月起每个月购买600 亿欧元,持续到2016 年 9 月,总规模接近 1.2万亿欧元。路透援引上海某商业银行交易员的评论称:“中国央行近几个月来一直容忍人民币贬值,如今包括欧洲在内的全球各大央行的宽松行动可能会进一步推动中国央行主动引导人民币走弱。”。

旁白:同志们务必注意,人民币汇率跌到这个份上,不可能是市场行为,因为中国央行是人民币市场的最大庄家。而中国央行搞大幅汇率贬值,其实就是为全面降准、降息铺路的。根据蒙代尔三角不可能定理:货币政策独立、汇率维稳,和资本自由流动三者目标不可能兼得。人民币国际化是不可能搞资本严厉管制的,尤其现在自贸区遍地开花,“一带一路”方兴未艾之际,资本流动目标是不能动摇的。而在全球主要央行搞宽松总动员之后,尤其在2011 年,中国一定程度上死扛汇率维稳,同时加大货币紧缩力度回笼流动性,结果就是外储急剧膨胀,银行业准备金率高达20%,导致民间金融几乎全面崩盘,代价之大让人惨不忍睹。现在欧洲央行继美联储之后搞 QE不说,希腊可能脱离欧元区引发的一系列不可测事件,有让欧元掉进深渊的可能。与此同时,中国经济在下行通道中挣扎,人民币汇率维稳,同时让境内流动性吃紧,是完全没道理的。这个角度看周一人民币汇率急剧贬值,这是中国央行至今为止发出货币宽松最强烈的信号。这个信号,是下面这个信号催生出来的:

欧元区分裂风险急剧飙升

今日凌晨一点左右希腊大选结果出炉,极左反对联盟 Syriza 赢得大选。希腊执政党称,Syriza偏向于支持希腊退出欧元区。市场避险情绪再次发酵,欧元兑美元开盘跌幅逼近 1%,最低跌至 1.11020,创下 2003 年 9 月30 日以来新低;美元指数和黄金同时上涨。希腊和欧元区的未来再次成为焦点。随着计票的结束,Syriza已经拿下了议会的半数席位。而据《华尔街日报》报道,Syriza 已经与右翼“独立希腊人党”达成联盟协议。目前 Syriza获得了150 个席位,他们需要 151 个席位才能单独组建政府。而独立希腊人党拿到了 13个席位,两党达成联盟意味着他们拿下了议会大多数席位。“今天希腊人民改写了历史。希腊受制于国际债权人的时代已经结束了。”Syriza党年轻的领导人 AlexisTsipras在周日的胜选演讲中说。他可能成为希腊新的总理。希腊反对党的上台意味着欧洲政治秩序出现了令人惊讶的转折,近年来欧洲民粹主义已经呈现全面崛起的迹象,希腊大选仅仅是冰山一角。从法国的右翼党派National Front 到西班牙新组建的左翼党派 Podemos,这些激进党派都可能受到 Syriza大获全胜的鼓舞而更加大胆。

旁白:自 2012年以来欧元稳定的关键,在于德拉吉为南欧国家争取了三年时间,同时让德国为首的北欧国家与意大利为首的南欧国家做了妥协:德国同意欧洲央行贬值欧元,但意大利为首的南欧国家必须搞财政紧缩,改革期限为三年。事实是,财政紧缩太难受,南欧懒人国集体发飙——老子不干了!极左势力在希腊上台后,南欧其他国家估计也有一波民粹势力浪潮,这个时候要看德国人的态度,到底任由南欧懒人兄弟们揩油呢?还是干脆分家了事。这事,还看不出端倪,但德拉吉搞QE,已经是司马昭之心,欧元贬值没商量——可怜中国人当年重仓购买的欧元资产啊……。中国人怎么办?出口增速和经济下滑成现在这样,还搞汇率维稳作甚?拉倒吧,狠狠贬值一把算了。既然贬值,那么没道理和中性或紧缩货币政策组合做套餐。这样一来,就看美国人嘚瑟了:

美国财政部长鼓吹强势美元

美国财政部长雅各布卢上周五(1 月 23日)瑞士参加达沃斯论坛时表示,强势美元对美国有利,美国经济的强劲表现正在推动外汇市场走势。雅各布卢的言论支持了财政部一贯的政策,即一国货币走强如果反映了经济基本面,而不是外国政府为取得不公平的全球贸易优势而刻意为之,那么对这个国家是有利的。美元兑主要贸易伙伴货币自5 月初以来上涨约 20%,雅各布卢暗示经济基本面是美元升值的一个因素。美元升值部分是因市场预期美联储(FED)将在 2015年升息,而许多其他经济体的央行则在放宽货币政策以扶助脆弱的经济,如欧洲央行上周四(1 月 22日)就宣布向欧元区银行注入资金的计划,同时瑞士、丹麦和加拿大近期均已降息。

旁白:大家都预期美联储会加息,美国财政部长鼓吹强势美元是对的,因为美国财政部就是靠发国债过日子,不吹嘘,后面日子怎么混?但你真要相信美元持续强势,可能就上当了。在目前通缩预期如此强烈前提下,美联储压根不用太费劲。事实上,中国央行全面宽松货币,压力也不会很大:

中国国内油价或进入“五时代”

国际油价的探底之旅依然没有结束。26日将再度迎来国内汽、柴油价格调整的“窗口期”,市场预测,国内成品油价格“十三连跌”已无悬念。此次下调后,全国大部分省市 93号汽油每升零售价格将全面进入“五元时代”。截至目前,新华社石油价格系统发布的最新数据显示,1 月 22日一揽子原油平均价格变化率为负11.20%。据此测算,国内汽柴油价格每吨下调 350 元左右。

旁白:不是说,宽松货币没风险,而是所谓“逆周期”调控内涵,就是与市场预期反着来,你赌未来通缩,那么央行就搞放水,反过来,你担忧恶性通胀,央行就会紧缩。更关键的是,老大一旦看清形势,后面分散风险的动作就接着来:

房地产直接融资放开

一直被业内呼吁的房地产 REITs 或将放开。《经济参考报》记者从权威人士处获悉,暂停近 7 年的房地产REITs(房地产信托投资基金)有望在今年上半年开启试点,房地产行业将迎来直接融资时代。据权威人士透露,现阶段中央层面已对重启房地产REITs观点达成一致,虽然还面临政策层面的限制,但有望以试点方式先行放开。上述人士表示,随着房地产市场的下滑,银行在房地产方面的资金风险有所显现。虽然银行一再地调整涉房资金的结构,但从现在来看,房地产相关资金占比仍高达50%左右,因此,一旦出现风险,银行的连锁反应不堪想象。因此,决策层面也认为应启动直接融资,减少间接融资,利用市场证券化分摊不可控风险。

旁白:为啥放开房地产REITs?因为房地产衰退都看得见,银行不能再让它们卷进去,那么让谁进去呢?当然是投资者。问题是之前的信托业大跃进,大家吃了一肚子房地产信托产品,现在搞这个,来劲么?房地产直接融资也许不吃香,其他行业企业直接融资可以不?

注册制进入加速阶段

证监会近日宣布,将公开 IPO和再融资审核过程中证监会提出的反馈意见及反馈意见回复内容,同时发审委委员在发审会上提出询问的主要问题和发审委审核意见也将一并向社会公开。从海外资本市场来看,公开审核过程已经是比较成熟的国际惯例。跨国诉讼律师郝俊波对《第一财经日报》表示,美国证监会(SEC)审核过程中会公开大部分信息,因为越公开透明,越有利于投资者了解更多,减少信息不对称。截至1 月 22 日,证监会受理首发企业 644 家,其中,已过会 41 家,未过会 603家。由于财报到期、中介机构执业受限等因素影响,目前尚有 524 家排队企业处于“中止审查”状态。信息披露是注册制的核心。自 2013年11 月新股发行体制改革启动以来,证监会一直在推动各项配套制度的落地,包括严格退市制度、完善并购重组制度等,为股

票发行注册制的实施准备条件。但是在信息披露方面,一直没有明显进展。

旁白:一旦满大街的企业都冲进股市圈钱,后面乱七八糟不可收拾怎么办?其实就是让证监会回归本职工作——抓骗子小偷:

证监会 2014 年立案调查 43 起

上周五,证监会通报了近期针对信息披露违法违规的执法工作情况。新闻发言人张晓军指出,2014年以来,证监会对北大荒中科云网等上市公司和深圳鹏程律所等中介机构立案调查 43起,已对天丰节能、贤成矿业、南纺股份等 16家上市公司及光大证券、北京竞天公诚律师事务所等 5 家中介机构做出行政处罚,21 人被市场禁入。目前,已将 21名涉嫌犯罪人员移送公安机关。

旁白:这有用吗?不知道,但这是朝着正确方向走。非但资本市场如此,其他领域也是如此:大方向清楚,但后面具体细节注定懵懂模糊,譬如国资委:

国资委改革方案已出

拥有近 30 个司局、300多个处室的国务院国有资产监督管理委员会,十多年为解决国有资产管理“九龙治水”的局面而成立,对国企脱贫改制居功至伟,如今却被一些人诟病为阻碍国企经营的屏障。知情人士透露,中央有意“深度调整”的国资委相关机构和人员的幅度不小,其难度之大,不亚于国企改革本身。对此,国资委给自己开出了三个方子:一是真正回归“代表国家履行出资人职责”的角色;二是借此轮改革的反腐之势,强化监事会对国企领导班子的监督职能,成为类似银监会的外部监管机构;三是走类似中央汇金公司的国有独资投资公司路径,从管资产变为管资本。然而这三项职能,国资委似乎放弃哪一个都不容易。“顶层设计对此争议也大,但这个问题绕不开”财政部相关负责人告诉《财经国家周刊》记者,国资委的改革方案已经摆上了最高决策层的案头。

旁白:国资委到底怎么改,和股市是联动关系。换句话说,近期市场强势,就是和国资委、央企、地方国企改革大背景是相关的。但改到哪里,其实谁心里都没数,因为无论是利率还是思想,所谓顶层设计者也有局限性,别指望太多,这一点看看下面就知道了:

“新土改”:公有制不动摇

中央财经领导小组办公室副主任韩俊近日在“第六届中国经济前瞻论坛”上表示,有关部门按照改革的计划部署,现在正在制定三个与土地制度改革有关的政策性文件。关于土地制度改革,韩俊表示,土地制度改革涉及的利益主体多,包含的利益关系十分复杂。只有守住了确保土地公有制的性质不改变、守住耕地红线不突破、坚守农民利益不受损等“三条底线”,土地制度改革才能防止出现一些颠覆性的错误。韩俊表示,首先,农村土地集体所有制是实现农民共同致富的保障。如果在变更土地公有制性质上乱作为得不偿失,是要付出代价的。深化农村土地制度改革的根本方向在理论、政策上已经非常清楚了,就是要坚持落实农村土地集体所有权,要稳定农户的承包权,要放活农村承包土地的经营权。其次,要守住耕地红线不突破。最后,土地制度改革必须要坚守农民利益不受损的底线。

旁白:话说到这个份上,基本不需要再说下去了。因为村集体这层不与土地产权剥离,后面的土改,都是新瓶装旧酒没什么意义,或者更糟糕。所以“官”能否搞定“吏”,最后还是靠区域竞争的法宝,靠所谓:“顶层设计”是不可能的:

兰州有望成为内陆首个自贸区

大智慧阿思达克通讯社 1 月 26日讯,兰州自贸区方案已基本确定,并报相关部门,“两会”期间有望亮相。分析人士认为,为配合推进“一带一路”建设和内陆经济发展,兰州有望成为内陆首个自贸区。

旁白:搞这么多自贸区干嘛?看下面资讯,就知道老大的袖里乾坤了:

天津自贸区将负面清单调整到 85 条

天津市人大代表、天津市政府副秘书长、商务委主任刘剑刚指出,天津自由贸易试验区是我国北方唯一的自贸区,目前各项前期准备工作已基本成熟,市里建立了强有力工作推动机制,商务委、发改委、滨海新区等方面抽调业务骨干组成专门工作团队,形成了较高水平的天津自贸区“总体方案”。同时,还尝试编制了天津自贸区负面清单,最近根据国家对外商投资指导目录的调整,又将负面清单调整减少到85 条,努力与上海自贸区形成互补试验、对比试验格局。

旁白:啥叫“互补试验”啊,就是区域竞争,上海市在改革方面做小脚老太太没关系,后面有天津呢,天津不行,也没关系,有兰州呢,都不行?没关系,再搞几个自贸区,这事,不就行了。聪明点的地方领导都知道,别搞GDP 了,搞改革,貌似上海这方面还是挺识相的:

上海放弃 GDP 增长目标

上海市长杨雄今天作关于上海市人民政府工作的报告,与往年政府工作报告相比,此次报告中取消了 GDP增长的具体目标。其实,近年来上海已经开始逐渐淡化 GDP 指标。上海市委书记韩正去年在接受英国《金融时报》采访时曾提到,上海在 5、6年前已经不再考核取现 GDP指标。“上海当前和面向未来的发展,必须更加重视品质、结构和效益,必须更加重视对国家战略的贡献。”。

每日综述:今后估计各地几乎都要放弃GDP增速目标,新常态嘛,再说这趋势摆在那里,即使让统计局的同志疯狂灌水,估计也难将话说圆,不如干脆不说了吧。但经济形势下行,也不能不管,靠改革,一时半会也难以见效。最终还得靠放水。尤其是在全球各国货币全面贬值的情势下,中国投资、出口都萎靡不振,外加通缩预期强烈,此时维持过去中性或紧缩的货币政策,变得不可思议。现在看来,周一人民币汇率急剧贬值,已经是至今为止中国央行放出来货币宽松的最强烈信号。