从去年11月下旬这波大牛行情,沪指从2361点一路涨到3400点附近,涨幅超过44%,银行、券商、保险、地产等大盘蓝筹股表现最为抢眼。前二年年化收益率20%对于很多公募基金已经是很不错的成绩了,现在很多公募私募基金动不动一个月甚至一周收益率就上两位数。

这两个月是股神辈出的江湖,不少新人受到媒体的各种高收益率的轰炸,纷纷走上股票市场。面对2600只股票,买什么股票成为了新入市股民关心的话题。买入一只股票,就是成为一家上市公司的股东,你需要了解这家公司的主营业务、行业前景、过去几年的盈利情况,未来的盈利预测、管理层的背景、是否有潜在的风险,目前的股价是否处于合理的位置等等。但是对于绝大部分新股民,很少会细致的了解上述信息,可能连上市公司所在地,公司的产品是什么都不知道,就像买白菜似的大举买入。当然,牛市时只要击鼓传花,可以挣钱,一旦熊市时,如果公司股价大幅高于公司内在价值,未来股价的走势只能是漫漫熊市路。

关于选股,每人都有自己的投资策略。这里,我推荐新股民朋友多看看彼得里奇的著作,《彼得林奇的成功投资》 《战胜华尔街》 《学以致富》。彼得林奇投资哲学可以总结成三大主要原则:只购买熟悉的股票,做自己的研究,以及长期投资。

1. 只买熟悉的股票

林奇的理念是,最好的选股工具是我们的眼睛,耳朵和常识。林奇很自豪的表示,他的很多关于股票的绝妙主意是在逛杂货铺,或者和家人朋友闲聊时产生的。由此可见,每个人都具备这样的能力。我们可以通过看电视,阅读报纸杂志,或者收听广播得出第一手分析资料,我们身边就存在各种上市公司提供的产品和服务,如果这些产品和服务能够吸引你,那么提供它们的上市公司也会进入你的视野。对于大多数没有行业背景的个人投资者而言,最容易熟悉的股票就是那些消费类或与之相关的上市公司股票。

2. 做自己的研究

通过观察周围事物和个人兴趣来收集一手资料只是一个良好的开端,随后就要展开一番详尽的研究。在这里投资者不可以被林奇着作中所描述的简单投资所“误导”,林奇并不是靠一时的灵感显现而决定拍板投资,在灵感的过后都有严谨的调研确认工作,这才是他成功的基石。以下几条标准是林奇用来确认一个想法是否会转化为最终投资机会的关键:

高毛利率:假如是因为某个受欢迎的产品使你对生产它的公司产生最初的兴趣,那么接下来还需要确定这个产品是否能够产生丰厚的利润率。再好的产品,再快的销售额增长,如果仅有10%出头的毛利率,也很难实现值得长期信赖的业绩增长,低毛利率使得公司变得非常脆弱,任何内外部因素的变化都可能显着影响公司的业绩,加大投资其股票的风险。所以,不能只关注表层的销售情况和产品在市场上受欢迎程度就决定投资,还要确定公司的赚钱能力和利润率是否可以持续。

PEG:在确定了这家公司基本面出众,不仅产品受欢迎,也能赚取体面甚至丰厚的利润后,还不能决定是否购买这家公司的股票。有时候,好的基本面和好的公司并不等同于好的股票,可能从估值上来看这只股票已没有太多获利空间。所以,林奇发明了PEG 这个市盈率比上业绩增长率的估值指标来衡量公司股票是否还有投资价值。即便公司业绩成长性很好,但在估值上已有充分反映,比如PEG2以上的股票,基本也就失去了介入的吸引力。只有那些估值还没有充分反映公司业绩成长性的股票,比如PEG还在1附近或以下的股票,才有投资的价值。

现金流状况和负债率:同许多专业投资者一样,林奇亲睐于那些可以将利润顺利转化为真金白银,既现金的公司,并且公司的负债状况不是十分紧张,不会过多依赖需要定期还本付息的银行借款或债券融资。只有现金流健康,财务负担较轻的公司才能应对各种不同的经营环境,可以让投资者放心持有。

3.进行长期投资

林奇曾说过:“不考虑那些偶然因素,股票的表现在1020年的时间里是可以预见的,至于想知道它们是否在今后二、三年内走高或者走低,不如掷个硬币看看。”这样的言论听上去似乎不像出自普遍只关注股价短期回报的华尔街人士之口,林奇有这样的理念也正是他能脱颖而出的关键。他从不去考虑所谓买入时点或试图预测经济走势,只要所投资的公司基本面没有发生实质性改变,他就不会卖出股票。

事实上,林奇曾对寻找买入时点是否是有效的投资策略做过研究。根据其研究结果如果一名投资者在 1965-199530年中每年投资1000美元,但很“不幸”,赶在每年的高点建仓,那么这30年的投资回报年复合增长率为10.6%。如果另一名投资者在同样时间段内“有幸”在每年的最低点建仓1000美元,那么他将在30年中获得11.7%的投资回报年复合增长率。

可见,即便是在最糟糕的时点买入股票,在30年的时间里,第一位投资者每年的回报率只比第二位投资者少1.1个百分点。这个结果让林奇相信费心去捕捉买点是没必要的。如果一个公司很强,它就能挣越来越多的钱并让自己的股票价值不断提升。因此,林奇的投资工作就变得很单纯–去寻找伟大的公司。

这些伟大的公司股票被林奇称为“tenbagger”,指的是那种股价可以翻十倍的股票,而实现这样的惊人回报首先要做到的就是长期持有,即便它很快就涨了 40%甚至100%也不考虑卖出。但大多数投资者包括许多基金经理在内却在卖出或减少持有可以继续盈利的股票,反而对亏损的股票不断增仓期望能拉低成本,这种行为被林奇戏称为“拔走鲜花却给杂草施肥”。

希望新股民朋友结合自己的学习工作环境,不断摸索自己的投资之道,将买股票变成一种生活方式,在享受乐趣的同时实现财富的增值。