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值得注意的是,随着欧洲、日本等地区相继推出量化宽松政策,套利资金开始涌动。用于人民币结算的贸易也在快速增加。香港金管局近日披露的数据显示,跨境贸易结算的人民币汇款总额2014年12月份为6758亿元人民币,而2014年11月份的数字为5328亿元人民币,增加近1430亿元人民币。香港一金融业人士对此表示,虽然从单个数据不容易判断套利资金是否增加,但是从港汇近期走强的态势看,表明套利资金的活跃度明显增加。

国泰君安报告指出,去年11月以来香港离岸人民币比在岸即期汇率更“便宜”,有条件的企业可以选择在在岸人民币市场“售汇”,在离岸市场“结汇”,这种套利行为自然增加了在岸人民币的抛售压力。

针对外汇套利,有银行研究人士指出,2015年人民币与欧元、人民币与日元均有可观套利空间。欧洲央行已经宣布从2015年3月开始实施总量为1.08亿欧元的量化宽松政策(QE),这将直接导致欧元对其他货币的贬值。按照高盛等大多数机构的预测,到2016年初美元对欧元汇率将达到1:1,若以此估算,2015年人民币对欧元汇率可能会有10%左右的升值幅度,由此产生可观的套利空间。此外,日本央行今年将继续执行宽松政策打压日元汇率,推行“安倍经济学”,经济学家预计人民币对日元会相对升值,出现一定的套利空间。

值得注意的是,1月份港股上升动力十足,一改去年12月的颓势。盘点全月,恒生指数涨幅接近4%,而市场人士更是普遍看多港股2月走势。对此,兴业证券指出,受欧央行推出万亿欧元QE计划的影响,美元对欧元汇率涨至自2003年以来最高水平,港元由于联系汇率制也随之水涨船高。这为港股上行提供了流动性的保证。在整体流动性趋于宽松的环境下,全球将进入一个“寻找收益”的时期,资金可能阶段性地流向新兴市场及包括权益类在内的高贝塔资产。鉴于国际资本进出的相对难易程度,从外资驱动的角度来看,短期港股弹性高于A股。

值得注意的是,由于去年港股涨幅大幅落后于A股,使得H股大面积出现明显折价。兴业证券认为,两地挂牌公司H股相对吸引力提升。恒生AH溢价指数本周收窄,但仍处于逾三年以来最高水平。中资股继续受益于改革红利释放带来的价值重估,但前期H股由于受到外围风险因素的制约而明显落后。随着欧央行货币宽松和油价下跌幅度放缓,H股补涨行情有望延续。H股指数中高权重的金融和能源股仍处于历史估值低谷,具有一定安全边际。