成睿毅:美联储纪要解析,美元坚挺或使加息延迟

  

  周三(7月8日)亚欧盘中,现货黄金/现货白银/现货原油延续昨日跌跌不休态势弱势下滑。现货白银持稳于2980下方弱势震荡,昨日金银价格重挫暴跌开创年度次级新低后弱势整理,目前看金银并未出现企稳迹象,仍有继续测试新低的可能。造成此次金银暴跌主要受四方面因素影响:①、希腊忧虑施压欧元提振美元施压金银,而希腊达成协议的希望同样被认为利空金银,因其将丧失部分避险资金支撑;②、中国***带来大宗商品需求疲软的忧虑;③、投机市场兴趣继续“退潮”,腰斩黄金净多头头寸;④、美联储纪要、美国财报季来袭前市场进行仓位布局。

  

  经历昨日晚间的巨幅重挫后,市场多头情绪遭受严重打压。而当前伴随希腊问题和伊朗问题的逐步明朗,加之即将到来的美联储会议纪要,对于黄金白银多头来说更加雪上加霜。对于投资者而言,当前需重点留意希腊在欧元区的去留问题而引发的市场风险和避险情绪的转换,同时也需要将焦点逐步转移到美联储会议纪要上。本周三美联储将会公布6月16日到17日的会议纪要,在上次决议声明中,美联储主席耶伦发表了鸽派言论,不过本次纪要,市场预期可能并未如耶伦在当时新闻发布会当中描述的那么鸽派,这种非鸽派的预期,也对美元构成支撑,从而对黄金白银价格施压。

  

  【欧元区复苏面临夭折危险】

  

  欧洲恶化的经济和政治的不稳定性受到了特别的关注,因为美国向该区域的出口占到了总出口量超过1/5的份额。美国对欧洲的出口正在减少,而且美国的商品和服务也在与以严重贬值的货币标价的欧洲商品在世界市场上竞争。

  

  悲哀的是,就在欧洲央行的政策刚刚带动了实体经济时,欧洲不稳定的政治事件将会严重损害其初步的经济复苏。自从金融危机以来,今年五月欧洲央行的信用数据首次显示,银行对住房和消费支出的信贷出现增长。若果欧元区日益加深的系统性风险摧毁了消费者的信心,那将十分场遗憾的事情。但是,不幸的是,该可能很难被排除。

  

  【强势的美元意味着紧张的货币供给】

  

  美联储正在关注局势的发展,并完全清楚当前欧元区存在的困难将会持续,而且欧洲央行不得不保持巨额的货币创造,以支撑经济并维护其货币。

  

  在这种情况下,美联储不得不预期,不断走强的美元将使其有必要重新矫正其货币政策的立场,以便权衡考虑汇率对美国经济增长、就业和价格稳定性的影响。

  

  有证据表明,美联储一直在这样做。例如,即使在截止第一季度为止的一年里2.7%的平均经济增长率比无通胀的潜在增长率整整高了一个百分点,美联储的货币政策一直保持稳定。例如,虽然自从去年中期以来的核心通胀率达到了1.7%-1.8%,已经非常接近其2%的通胀目标,但美联储仍旧按兵不动。

  

  虽然强势货币的倡导者持续要求加息,美联储仍然保持稳健。其5月底基础货币水平(资产负债表的右边)几乎与今年年初的水平完全相同。

  

  确实,美联储鹰派观点仍不为其主流决策者所接纳,因为一个开放式经济体中央银行,并不会在其货币增值的时候提高利率。

  

  【欧元贬值风险加大】

  

  欧洲经济和政治事件表明,在未来几个月里,对美元计价的资产的强势需求将会持续。由于好几个原因,对欧元兑美元汇率将会下跌到1.0平价水平的普遍判断看起来更有道理了。

  

  首先,欧洲人将会继续争吵,并且很有可能不能给希腊的经济和金融困难提供一个可靠地解决方案。

  

  第二,为了阻止希腊危机的传染,欧洲央行可能加大并加快其当前的资产购买计划,使得市场中欧元流动性过剩泛滥。

  

  第三,多数欧元区国家(以依赖出口的德国为首)反对欧元升值。

  

  这些足以使得美联储保持利率不变的时间,要比目前预期的更长久。