过去三周,自6月上证指数翻倍以来,中国A股从5000点大跌至3500点。

中央出台一系列针对目前低迷经济的救市政策,包括4次降息3次降准以刺激指数上升,以及进一步放宽证券融资融券交易政策限制,提振股票市场。

悲观的是,上个月的降息和资金投入没有对市场有所帮助。 


随着股民对市场的恐惧和市场调整上升的谈论,投资脉搏的心情指数显示的乐观情绪在6月15日的指数快速跳水之前渐进入调整期。投资脉搏的市场心情取自网络社交媒体,每日对超过10万条微博进行自然语言处理以识别出投资者的对话。通过收集这些对话能够看出人们对股票的谈论、推荐、愿景和顾虑。

在过去十年,行为金融学在市场中的应用已有很大的进步。很多学术研究都专注于非理性行为在市场上引起的过度反应和羊群效应。中国市场认为股市飙升到5000点是一种明显的过度反应。但当股市回落到3200点附近的时候,是否又是另一个过度反应呢?市场的价值会不会稳定在两者之间?

可以肯定的是,当市场稳定在其应有价值的水平时,就是市场拥有稳定情绪的时候。

诺贝尔经济学奖得者罗伯特•恩格尔在研究计量经济学时曾得出这样一个结论:市场是跟自然规律紧密联系在一起的。股票市场被认知的规律不多,其中一个就是波动类聚现象。 

政策放宽促进贷款和经济发展,然而这只为了给股市一个推动或者说这是对越来越多的波动的过度反应?还不如让股市顺其自然的发展,保持市场与自然规律的紧密联系。

正确的选择应该是把握好人群对股市的情绪和反应,然后等待更理性的形势。