13年QE削减恐慌有惊无险,但并非联储加息预演。当时新兴亚洲资本净流出主要是居民增持海外资产,目前是外国投资者撤离。新兴亚洲基本面比98危机前改善,但仍暗流涌动,私人杠杆攀升,资产泡沫,中国放缓,人民币贬值。往前看,关注联储加息时点和脆弱经济体。新兴亚洲已成我国第一大出口地,若城门失火,必殃及池鱼。
1、股市去杠杆最剧烈过程已经结束,短期去杠杆步伐取决于股市短期预期回报,略滞后于股市走势。2、居民财富配置股市横向比较不高、纵向比较不低,长期意愿取决于权益价值和市场基建,短期在动态博弈,大格局决定大方向。
齐翔腾达(002408)】跨界催化剂,打开成长新翅膀—黄莉莉,张樨樨,卢博森
三聚环保的成长路径,齐鲁科力有望实现市值3年翻5倍的增长上调公司评级至“买入”。
8月财新PMI指数初值47.1,较上月终值降0.7个百分点,低于市场预期的48.2。分项指数几乎全线回落。持续下行指数意味着经济尚未企稳,政策仍需持续发力。
随着美国上周五失守,国际市场已全线进入下行趋势。国际市场环境突然恶化,建议投资者近期保持谨慎。除继续利用业绩、政策“亮点板块”防御外,可抓住金价反弹带来的黄金股机会,并关注港口整合、海洋养殖、海洋生态主题机会。
行  业  研  究
房屋销售市场仍然可以算在延续全面景气格局。但2015年的市场有两点值得警惕,第一是没有房价全面和持续上涨的社会预期;第二是开发投资没有持续反弹的预期。
上周银行板块跌7.29%跑赢大盘,成交额回升但融资盘净流入减少,目前行业平均2015年PE和PB为6.6X/1.0X。央行近期连续释放中短期流动性,银监发改委联合发文要求银行业支持重点领域,期待降准等长期宽松政策;中央深改小组会议强调改革,关注金融领域改革进展。国务院批复养老金入市,预计持仓风格偏蓝筹,银行板块受益,当前银行股处于年内低位可积极配置,短期安全有相对价值,长期有绝对价值。
互联网金融生态正发生变化,银行互联网化加速推进。互联网金融经过前期野蛮式增长,问题正逐步暴露,经营模式亟待转型:央行网络支付新规要求支付回归本质,P2P资金托管银行或成趋势;众筹风险开始暴露,商业模式创新大势所趋。相比之下我们更看好具备多元化布局的互联网金融平台,规范发展、流量聚集、综合金融和协同效应是其竞争优势。另一方面商业银行亦加速推进互联网化,积极转型新金融模式,建议积极关注。
近期推荐中国联通宝信软件星网锐捷科华恒盛网宿科技。中长期逻辑持续看好“互联网+”基础设施机会(个股主要是网宿科技宝信软件鹏博士科华恒盛中恒电气、蓝鼎控股、光环新网天源迪科)。O2O入口、国产设备替代机会(相关个股主要是星网锐捷中兴通讯顺网科技二六三科大讯飞等)。
公  司  研  究
中国联通(600050)】收入下降盈利微升,国企改革或是看点—陈剑
2.【荣盛发展002146)】销售回款是当前第一要务—陈聪,付瑜
3.【中材国际600970)】业绩降幅收窄,海外和多元化是看点—杜市伟
4.【海油工程600583)】与美国福陆强强联合,市场空间升级—黄莉莉,张樨樨,卢博森
海油工程与福陆的合作将形成优势互补的局面,两个公司联手有望在亚洲及全球争取更大的市场份额。看好公司中长期的成长前景。中海油资本开支的下降将对海油工程今年业绩形成一定压力。但Yamal订单今年结算,有望缓解一部分今年业绩下行的压力,上调2015-2017年EPS预测为0.71/0.72/0.88元(原预测为0.50/0.61/0.80元),按照国际海上油田公司2015年平均20倍估值,给予目标价14.2元,上调至“增持”评级。
江淮汽车(600418)】业绩反转趋势确立,全面布局新能源—许英博,陈俊斌,高登
6.【思源电气002028)】上半年业绩增长放缓,电网投资和特高压项目提速值得期待—祖国鹏
7.【金风科技002202)】高增长风机龙头,低估值凸显投资价值—祖国鹏
8.【中国神华601088)】煤价拖累业绩下滑近半,电力业务布局更加完善—祖国鹏
9.【海螺水泥600585)】补助促业绩超预期,资本布局逆势提速—刘建义
10.【华新水泥600801)】汇兑损失致业绩低于预期,海外和环保业务力争卡位—刘建义
11.【友邦吊顶002718)】业绩符合预期,密切关注客厅系产品市场拓展—刘建义
12.【星网锐捷002396)】细分领域增长显著,新模式获得突破—陈剑
13.【春秋航空601021)】国际航线及辅助业务助力高增长—刘正
14.【长青集团002616)】生物质投运助中报靓丽,集中供热利确定性高增—王海旭,崔霖
15.【古井贡(000569)】Q2收入继续回升趋势,期待国改—黄巍,陈梦瑶
16.【海油工程600583)】中报业绩好于预期,长期成长空间可期—黄莉莉,张樨樨,卢博森
17.【众信旅游002707)】竹园合并加速增长,频繁出击全面布局—姜娅
18.【中煤能源601898)】煤炭业务现亏损,煤化工成为业绩新增长点—祖国鹏
19.【全聚德002186)】“互联网+餐饮”,老字号积极谋创新—姜娅
20.【福耀玻璃600660)】中报好于预期,海外值得期待—许英博,陈俊斌,高登
21.【华泰证券601688)】下半年关注点:产品体系和自营风险—邵子钦,田良,童成墩
华泰证券2015年PB为1.42倍,ROE为13.66%,维持“持有”评级。
广发证券(000776)】自营:上半年创收,下半年是风险—邵子钦,田良,童成墩
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【中信证券•晨会聚焦(20150824)】

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