《金融评论》曾发表过一篇论文,里面刊载了十年间对二十多种技术型交易系统的测试和研究,最终得出了结论,周规则名列榜首,仅随其后的是移动平均线。同时期,理查德·丹尼斯(Richard Dennis)创办了举世轰动的“海龟交易班”,“龟儿”们创造了四年年均复利八十的收益,而《海龟交易法则》中的具体操作信号正是周规则。对于移动平均线,大家早已熟,那么周规则是什么呢?为什么它如此优秀,就连世界上最顶级的交易员都在使用它?

周规则是由理查德·唐迁(Richard Donchian)发明的,它是一种追随趋势的自动交易系统。最初它以四周的形式出现。以周规则为基础的交易系统十分简单,下面以四周规则为例,讲述它的使用方法。

四周规则的使用方法:

1、只要价格超出前四周内的最高价,就平掉空头仓位并做多;

2、只要价格跌破前四周内的最低价,就平掉多头仓位并做空。

交易者可以在四周规则的基础上,对其进行优化,为了避免在无趋势时产生的错误开仓信号和尽量的保护手中利润,可以将四周规则用于开仓,而将二周规则用于平仓。同样周规则也适用于任何时间周期,同时,它不仅可以当作交易系统使用,还可以当作辨别趋势是否反转的工具。如果你是一个系统交易者,那么通过优化周规则和在其基础上进行交易是最好的选择,因为它已被证明具备在任何市场中获利的能力。最后需要指出的是,使用周规则应该始终如一按照它的指示去操作,往往一年甚至几年的利润就在一次信号之中。

以周期理论为主要工具的分析者认为,市场运动的最终线索就在其运行周期上。不可否认,时间周期的研究成果,为我们的测市手段增加了时间维度。作为理论,经过不断丰富和发展之后,变得繁复而深奥是可以理解的;作为手段,其存在和发展必定有其特殊理由,但任何一种技术都会因其自身利弊、得失而无法概全。在这里,笔者力求以简练的语言和朋友们交流其核心内容的应用心得。

通常,周期分析者认为,波谷比波峰可靠,所以周期长度的度量都是从波谷到波谷进行的,原因大概是绝大多数周期的变异出现在波峰上,也就是说波峰的形成比较复杂,因而认为波谷更可靠些。从实际应用结果来看,在牛市中周期分析远比在熊市中表现优异。原因何在,笔者认为,这与周期理论研究倾向于关注底部有关。同时笔者发现,在牛市中,波谷比波峰形成或驻留的时间相对较短,而波峰因常出现强势整理的态势,变得复杂起来,所以较难把握。在熊市中则相反,因为市态较弱,市场常以整理形态取代反弹,所以波峰比波谷形成时间要短,易于发现。在运用周期理论测市的时候,牛市中以波谷法度量较为准确,熊市中以波峰法度量胜算更高些。笔者之所以倾向于度量构筑时间较短的形态,是因为这样的形态比较容易判别,预测时间目标与实际发生时间的偏差较小。有兴趣的朋友不妨一试。

在决定使用峰测法还是谷测法度量的时候,除了使用趋势线来筛选之外,还有一种方法也可以给您很大的帮助,那就是先观察上一层次周期中,波峰是向周期时间中线左移还是右移,即一个涨跌周期如是40天,波峰是向20天之前移还是向20天之后移,左移看跌,右移看涨。看跌时用峰测法,看涨时用谷测法。波峰左移和右移作为辅助工具之一,适用于任何趋势和长度的周期。周期理论中四个重要的基本原理:叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理,以及两个通则原理:变通原理、基准原理,本文中不再赘述了。

关于时间周期,则不能不提神奇的菲波纳契数列1、1、2、3、5、 8、12、21、34、55、89、144……,这组数字之间的关系,有书籍专论,本文不详细述及。由于它是波浪理论的基础,波浪理论与周期理论也颇有渊源,在运用周期理论测市的时候,不论是从重要的市场顶部只是底部起向未来数算,得出菲波纳契时间目标,这些日子都可能意味着成为市场重要的转折点。在这些时间窗口,如何取得交易信号,还需辅以其他技术手段以验证。对于神奇数字,笔者从江恩理论及其小说中体会到一种默契,江恩将“7”及其倍数的周期视作重要的转折点。笔者发现,如果这个数字是菲波纳契数×7,那这个数字更神奇。我们如何理解“7”这个数字呢,在江恩眼里,上帝用7天创造了世界,因此“7”是一个完整的数字;在圣经中,人类最大的敌人-死亡的恐俱也是可以克服的,耶酥在死后的第3天站起来,第7天复活,这意昧着7天是一个周期,“3”是菲波纳契数字,就是“4”也相当不平凡。地球自转一周为360度,每4分钟旋转1度,因此,最短的循环可以是4 分钟,地球启转一周需再24小时,也是4的倍数,所以4×7天的周期也是一个很重要的短期周期。而上述一系列数字构成了价格变化的时间窗,一旦市场进入了时间窗,我们还须依靠其他技术工具做过滤器,如摆动指标KDJ、W%、RSI等,过滤伪杂信息来判断转折点的出现,并得出交易信号。

需要特别指出的是,在运用周期理论、波浪理论菲波纳契数列的时候,要注意它们都是以群体心理为基础的,也就是说市场规模越大,参与的人数越多,就越符合上述理论,比如股指远比个股符合上述理论,况且波浪理论本意也是应用于股市平均指数的。

3为始数,6为节数,9为终数。7为复来之数。

周 规 则

在我们设计跟踪趋势系统的时候,除了移动平均线外,也有别的选择。其中最著名也最成功的技术之一,称为周价格管道,或简称周规则。本方法也具有移动平均线的许多优点,而且省了不少麻烦,使用起来也简便一些。

在过去十年中,随着计算机技术的进步,关于在期货市场建立技术性交易系统的问题,人们进行了大量的研究。这些系统在本质上是自动化的,消除了人类情感和主观判断的影响。另一方面,它们也越来越臻于复杂。起初用的是简单的移动平均法,后来,又加入了双移动平均线交*、三移动平均线交*的内容,再后来,又把移动平均值线性加权、指数加权。最近,人们又引入了高级的统计学系统,例如线性回归系统。上述系统的首要目的依然是追随趋势,即首先识别趋势.然后顺着既有趋势的方向交易。

不过,随着越来越复杂、越来越富于想象力的系统和指标的出现,也有些不妥的倾向。人们往往忽视了那些简单、基本的工具,而它们的效果相当好,经受住了时间的考验。下面我们就来说说其中一种最简便的方法——周规则。

1970年,邓恩和哈吉特公司的金融服务部门推出了一本《交易商手册》。其中对当时最流行的自动交易系统进行了模拟测试和比较研究。该项研究的最后结果表明,在所有的测试对象中,“四周规则”系统最为成功。这种系统是由理查德·唐迁创立的。唐迁先生目前在希尔森·莱曼·运通公司工作,担任其高级副总裁兼金融顾问。他被推祟为商品期货自动交易系统领域的先驱(在1983年,《投资帐户管理报道》推举唐迁为首届“最佳获利奖”得主,表彰他对商品市场资金运作领域的巨大贡献。该机构目前向后来的受奖人颁发“唐迁奖”)。

四周规则

根据四周规则建立的系统很简单:

1、只要价洛涨过前四个日历周内的最高价,则平回空头头寸,开立多头头寸。

2、只要价格跌过前四个周内(照日历算满)的最低价,则平回多头头寸,建立空头头寸。

如上所述,本系统属于连续工作性质(连续在市),即系统始终持有头寸,或者是多头,或者是空头。一般地,连续在市系统具有一个基本的缺陷。当市场进入了无趋势状态时,它仍处在市场中,难免出现“拉锯现象”。我们曾经强调过在市场处于这种无趋势的横向状态时,趋势顺应系统效果很差。

我们也可以对四周规则进行修正,使之不连续在市。办法是采用较短的时间跨度,比如一周或二周,作为平仓的信号。换言之,必须出现了“四周突破”,我们才能建立头寸,但是只要朝相反方向的一周或二周的信号出现,就平回该头寸。之后,交易商将居于市场外,直到下一个四周突破信号出现再入市。

本系统坚实地建立在技术分析原理之上。信号自动给出,并且清晰、分明。因为它是顺应趋势的,所以实际上能够保证,每当市场出现重大趋势时,用户总站在正确的一边。同时,它的结构也体现了商品交易一句老生常谈的格言——“让利润充分增长,把损失控制在小额”。本系统还有一个特点,由之引生的交易往往不太频繁,所以其佣金成本较低。这一点,正是很多资金管理者所重视的。因而这种系统(或其变体)很流行。不过,经纪商们的态度当然就两样了。最后一点,既可以应用计算机来实施本系统,也可以不用。

周规则也有自己的反面意见。同所有趋势顺应系统所遭受的指责一样,反对者怪它不能捕捉顶或底。那么,趋势顺应系统到底做了些什么呢?最重要的一点是,四周规则的表现同绝大多数趋势顺应系统一样漂亮,甚至超过其中许多种方法;同时,它还有个长处:惊人地简明。

对四周规则的修正

我们对四周规则的讨论是对其原形展开的,不过,它也具备许多种修正和改进形式。首先,我们并不是非得把本规则运用于交易系统不可。我们也可以把周规则的信号简单地看作一种技术指标,由之来辨识价格突破、趋势反转等信号。周规则的突破信号也可以辅助其它技术,比如移动平均线等,起到与过滤器类似的验证作用。一周和二周规则便是极佳的过滤器。因此,当移动平均线的交*信号出现后,为了确定是否依照这个信号开立头寸我们必须根据二周规则,考察在其相同方向是否也有两周规则的突破信号。

周规则也可以优化

我们也可以针对不同的市场,调整周规则的时间跨度。我们并不是对每个市场都机械地使用四周规则,而是具体市场具体分析。在讨论移动平均线时,我们曾引用了一系列美林公司的研究报告。在《美林公司商品研究报告》1979年2月号上,“自动化交易技术”一文,对各种周规则的突破信号也进行了广泛的研究。其中对每个市场,都得出了相应的优化的周规则。此外,在这篇文章中还提出,通过改变每周结束的日子,系统的成绩可以进一步改善。例如,据该报告称,在糖期货市场,最好采用五周规则,并且把每周的结束日人为地规定为星期四。在大豆市场,最佳的选择是两周规则,并把星期一人为规定为每周的最末一天。在更早的美林公司的研究中,还对日间突破(“日规则”)的各种天数进行了

检测。

根据灵敏度要求调整时间跨度

根据风险管理和灵敏度的具体需要,我们可以相应地扩大或缩短周规则的时间跨度。举例来说,如果我们要求系统更灵敏,则可以缩短时间跨度。当市场急剧上升,从而价格相对地处于“高处不胜寒”的境地的时候,我们就可以缩短时间跨度,使系统更灵敏。假定我们已经根据四周规则的向上突破信号,建立了一个多头头寸,那么,就可以把保护性止损点设置在过去两周的最低价的下方。如果随后市场急剧上冲,交易商试图采用更紧凑的保护性止损方法来监控该多头头寸的话,那么还可以选用一周规则来设置止损点。

当市场处于横向伸展的情形时,那些相趋势而动的交易者袖手旁观,专心等待重要趋势信号的出现,那么这时,就可以把时间跨度扩张到八周。这样,就能够避免开立短线的头寸,免得陷足于时机不成熟的趋势信号中。

把四周规则与周期联系起来

本章前面曾交代,在期货市场上,以日为长度单位的周期具有重要意义。在所有的市场上,为时四周(或20天)的周期都是极为显著的。这或许说明了利用四周这种时间区间为何如此成功。它可能是最佳的时间跨度。请注意,我们也曾提及一周、二周以及八周规则。根据周期分析中的谐波理论,每个周期都与它相邻的周期成倍数关系(上一级周期是其2倍,下一级周期是其1/2)。

在讨论移动平均线的时候,我们曾指出,月周期加上谐波理论,解释了5天、10天、20天和40天移动平均线之所以盛行的原因