重  点  推  荐
“尾气造假门”将令大众遭受高昂罚款及品牌受损。参考丰田“踏板门”和现代“油耗门”,预计2016年大众产、销值同比或下滑8-9%,相当于去年德国GDP的0.5%和欧元区GDP的0.2%。“造假门”或波及欧洲汽车业,近期欧洲汽车股大跌,再融资风险上升。“造假门”不仅拖累欧元区经济,也增添联储加息不确定性。
经济无改善信号,但汇率稳定改善流动性预期;本周季末配资清理压力仍在,而节前重要事件密度显著降低,风险偏好波动不大;市场整体依然处于整固期,未来虽不必过度悲观,但短期亦难有明显突破。配置依然强调“安全边际”与催化确定性,除了中期主题国企改革和财政发力外,短期建议关注访美成果落地与新能源汽车两条主线。
8月节能环保支出增速继续显著提升,再生资源模式创新,渠道+深度利用为王。稳增长(订单落地)与生态文明体制改革加速(政策密集)有利板块活跃,依然重点推荐细分领域景气度高、业绩增速确定、估值相对较低的龙头公司碧水源、桑德环境、东江环保天壕环境长青集团聚光科技
总  量  研  究
暗藏汹涌,关注大幅跌破持股价标的。1)国企组合上周周收益为0.35%,相对沪深300指数收益为0.94%。上周新增国企员工持股标的:招商地产。。2)杠杆组合上周周收益为2.11%,相对沪深300指数超额收益为2.71%,相对中证500指数超额收益为1.18%。上周新增杠杆员工持股标的:大洲兴业、中核钛白西王食品。3)目前共有57只标的跌破员工持股价位,其中倒挂幅度最大的为中来股份汉威电子万达信息,跌破员工持股价达62.74%、59.51%和58.64%。如后市市场情绪转暖,大幅跌破持股价的标的将获更多青睐。建议关注中来股份汉威电子万达信息武汉凡谷隆鑫通用等跌破员工持股价位超过50%的标的,未来有更大的回补动力。
行  业  研  究
1.【电力设备及新能源】低碳宣言号角吹响,新能源景气上升趋势明确—祖国鹏
我们认为本次事件的核心意义在于:铸就了一个“收入增加、内容提升、受众增加、商业价值进一步提升”的良性循环的起点。短期建议关注主题性机会,重点关注足球类及体育营销类公司。
商业银行治理机制改革是国企改革和金融改革的交集;交通银行可能成为商业银行国企改革样板。金融改革在曲折中坚定前行,市场化、国际化是根本红利。改革推进助力风险偏好改善,板块长期收益预期良好,推荐组合为:北京、平安、兴业、招商、交行。
地产企业很难提升发展空间(无论短期和长期)。现时一二线城市新增土储盈利能力堪忧,而三四线城市则供过于求,企业转型也并无良好的方向可言。即便再有刺激政策,例如继续刺激居民举债买房,也只是透支长期需求维持当前热销。基本面很难继续超越乐观预期,却存在变差可能。我们认为板块难有明显的估值提升空间。
上周中信互联网金融指数上涨2.01%(沪深300跌0.59%),根据Wind一致预期板块2015/16年平均PE为58.13x/40.83x。伴随对互联网金融监管的逐步加强,商业银行正加快“+互联网”布局,行业长期有望良性发展。
上周银行股指数上涨0.11%(沪深300跌0.59%),行业平均2015年PE和PB分别为6.6/1.0X。兴业数字金融子公司目前侧重在技术输出,银行价值体现在综合价值而非短期分拆的催化剂。当前银行股投资取决于三个要素:(1)宏观经济与企业盈利的变化,影响银行基本面;(2)自上而下的金融改革,影响银行转型进度;(3)自下而上的转型,影响银行商业模式。
切换价值,把握弹性,重点关注国企改革机会。主线一:国企改革顶层设计出炉,重点布局国企改革首推标的老白干酒,京津冀区域经济发展下的老白干酒战略性市场地位突出,国改将带来收入和净利润率的大幅度改善,建议重点关注。此外,建议关注国改标的古井贡酒泸州老窖。主线二:切换价值,优选未来业绩稳定增长白马。继续推荐洋河股份贵州茅台伊利股份海天味业。同时,新品类看好预调酒新消费龙头百润股份,罐装高速增长平滑周期,中期分配方案10 转10股派10元股权登记日为9月28日;新模式关注汤臣倍健三全食品
公  司  研  究
星宇股份(601799)】产品结构持续优化,保障长期盈利增长—许英博、陈俊斌、高登
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