1.拐点思维

地质学上,找矿的重点是板块交界的地方,这里常常蕴含富矿(当然,日本是个例外)。

拐点思维跟这个有点像。当一个东西的趋势发生改变的那一刻,投资的价值往往是最大的。这个东西可以是利率,是汇率,是农产品,是大宗商品,是股票指数,是行业景气周期,是经济增长周期。可以是见顶,也可以是见底。以上每项都有很多小项,而且每个国家都不一样,所以你每年都会遇到许许多多的拐点。

遇到了拐点,就要找合适的投资标的。不是每个拐点都能找到合适的投资标的。投资标的可以是个股,是ETF,是期货,是期权/窝轮,也可以是他的竞争对手,供应商或者客户,而且,可能中国找不到,要去美国、英国的证交所找,用bing去google。找到以后,你一定要深入了解你买的东西是什么,弹性有多大,风险有多大,其他的就交给数学期望值解决了(参见第2点)。

另外,不是每一种东西大跌以后就一定会大涨,大涨以后就一定会大跌。你要了解这个东西的技术变化,最新趋势。比如石油吧,页岩油技术就会大大增加供应量,5年以内再涨到100美元就很难了;还有镍,09年以后红土镍逐渐替代了镍精矿,所以镍价想再涨到当年5万美元一吨就很难了。

上述内容的简单总结就是问自己两个问题:

1.我买的是什么?

2.真的能弹起来/跌得下去吗?

这些是要花点时间做功课的。

操作层面:

①有些人喜欢等拐点确立了以后再买,

②有些人想分批建仓,

③有些人想提前建仓。

这三种方法各有优劣,要结合你买的品种去看。通常来说,如果你很有把握的话,选择一个低风险的投资品种提前建仓左侧抄底也不错,因为一旦押对,利润率是最高的,而且正是因为还没进入拐点,安全边际也是最高的。不是有人说过吗,如果你觉得要等牛市100%确定了以后再买股票,那你只能等到6124点的时候再买了。

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2.数学期望值思维

数学期望值的定义简单地说,就是把各种成败可能性的概率,乘以收益率/亏损率,做成一个加权平均的总的收益率。觉得加权收益率高就买;觉得低就不买。当然啦,活了80多岁的李嘉诚会建议你,如果亏损的后果很严重,哪怕失败的概率很小,最好也不要全仓买,万一赶上了呢?

如果数学期望值告诉你应该买,而且仓位又不高,但是你却计较一城一地的得失,无法容忍结果的不确定性,那只能说明,你还不适合做金融。其实我们投资的任何一项东西,买的都是里边的数学期望值,没有什么东西是100%绝对的。四大国有银行就一定不会倒闭吗?如果再来一颗小行星撞上地球呢?

不是有句话说嘛:“哥爱的不是美女,而是美女在大脑中的形象。”

这话cosplay一下,也可以改编成:“哥买的不是股票,买的是数学期望值。”

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3.长-中-短结合的思维预测方式

当年大学跟同学玩CS的时候,玩的最好的人既不是一直拿着狙击枪躲在角落放冷枪的那种人,也不是傻乎乎拿着刀往前猛冲的那种人,而是拿着AK47,偶尔用刀,偶尔狙的人。

投资也是这样。一般来说,预测2个礼拜以内的,跟预测2年以后的,投入产出比都不是最高的。预测未来半年到一年的趋势最管用。(小天除外)

短期的预测看技术层面更多,长期预测更多是看经济学层面(所以曼昆的故事会还是要看的)。而中期的预测,就是看钱的走势,好多管用的实招儿、歪招儿在教科书里是没有的,不然曼昆干嘛不自己炒股票?

很久以前坐飞机时读过一篇文章,现在已经忘记了书名和作者了,其中有一段话大意是:我们先要破除一个错误的常识。绝大多数人都认为,经济好了股市就好,经济差了股市就差,其实宏观经济和股市的关系小得几乎可以忽略。决定股市能否走牛的关键是:市面上有多少钱,以及这些钱愿不愿意进股市。炒房能赚钱,放高利贷能赚钱,何必来炒股?只有房子和高利贷这吸金黑洞没人去玩了,这股市才能牛,此时股市就变成了下一个吸金黑洞。”

当时和大多数人一样,我一时没想明白他的逻辑,也就没往心里去。但是事后证明,他说的是对的。不光结论对了,而且逻辑也对了。

还有一件事:2014年6月左右的时候,我跟一个基金经理朋友吃饭。我问了他3年以后中国经济去杠杆会不会崩溃,2年以后人民币会不会贬值,1年以后的注册制会不会搞垮股市等等问题。他被我彻底问郁闷了,说这些他真心不知道,也看不了这么远。他看多A股主板,只是因为买房子不赚钱了,买信托也老出事,以后大家只能去买股票了。6个月以后,他掌管的基金一下从第30名蹿到了第一名。

我举这两个例子是想说明:真正有用的逻辑不一定是书上教给你的逻辑,而是正确的逻辑。如果说,书本是老师,那么实践就是书本他爹。这话太狠了。估计大家都记住了。

总之,我对多数人的建议是,以中期预测为主,短期和长期预测为辅。如果能够长短兼顾,保持一定流动性以备看走眼,那你的投资收益一定会比较好。

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4.以独立思考为主,参考他人观点为辅

独立思考的成果是最有价值的,因为别人不如你了解得透彻,不敢多买;而且知道这个机会的人也少,没人跟你抢。比如说2014年11月央行降息,好多专业的策略分析师都说没想到。有什么没想到的?经济都烂成这样了,不降息,难道等死吗?

就算你这次独立思考错了,也是有价值的。你至少会感到后悔,会反思,会督促自己不断填补知识空白,下次就会有进步。以人类的寿命来说,只要你进步了,下次就还有机会。如果你总是人云亦云,不独立思考背后真正的规律,那你永远也不会进步。

但是,参考他人的观点也很重要。有些人之所以永远都没有进步,是因为人家已经用语法无误且句子成分完整的汉语明白无误地跟他说了,他还是不肯听,或者理解不 了。如果你确实不同意一个观点,可以先收藏了,等结果出来再看谁对谁错,看看是否要填补自己的知识空白。就像2014年初,我虽然不同意端宏斌的观点,但 是我收藏了,事后证明我错了,但是至少下回我就进步了。

在这个资讯爆炸的时代,一个人确实也没精力看所有人的观点,更何况,废话屁话满世界都是(还有一些貌似废话的非废话,却没人听得进去)。你只要挑几个水平高的,比如格隆会,证监会这种读一读就行了。平时还是要多休息,多喝水,理一理思路,别把独立思考的空间挤没了。泰戈尔不是说嘛,不要填满那空白,音乐就来自空白深处。

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5.好的投资机会不是选出来的,是比出来的。

当年备考GMAT的时候,辅导老师管卫东每天跟唐僧一样对我们说:“好的答案不是选出来的,是比出来的。”

当然,找老婆的时候不能光比,还是要选,不然一点火花都没有,人生还有什么意义呢?

回到正题:比投资机会。具体来说,我是拿一个投资项目的年化“预期收益率”跟我的年化“目标收益率”对比。

预期收益率:假如你预计你买入这个股票以后持有2年,一共赚69%,那么你的年化预期收益率就是30%。

目 标收益率:最简单的方法是在无风险收益率的基础上,根据风险系数不断加成。比如说吧,银行存款收益率一年是5%,买信托收益率10%,那买股票怎么也得 20%以上吧(打新股除外),如果买高风险的民企公司、我看不懂的美国公司、持有定时炸弹时间长的公司,那收益率还要更高。“预期收益率”达不到“目标收 益率”?拜拜~

因此,你也可以说,哥买的不是一只股票,哥买的是一个预期收益率。千万别对一只股票产生主人翁般的感情,否则你会后悔的。

当然,你也可以用数学期望值去决策。其实二者的本质是相通的,考虑的因素很多都差不多。数学期望值更为严谨,算起来会麻烦一些。多数时候,用预期收益率决策基本就够了,巴菲特不是说嘛,宁要模糊的正确,不要精确的错误。

我觉得我开始说废话了,还是有点自知之明,赶紧结尾吧。以上我所写的,是基于我个人的投资风格得出的一些经验,不一定适合每一个人。这个世界奇人很多,否则基因不突变,人类也就无法进化了。各位看官还是要结合自身优势和投资风格,独立思考,选择性参考。

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