1.【宏观】2015年10月美联储议息会议点评:语态偏鹰,12月加息窗口打开—张文朗,黄文静

10月FOMC语态偏鹰,尽管近期数据不佳,但联储对增长仍乐观,且金融条件趋稳,对国际形势担忧减弱,高基数效应消退,通胀将迎技术跃升。联储提醒12月加息窗口仍开。预计12月加息概率大于50%。但仍需观察目前疲态是否持续。预计美元年底前仍将强势,而人民币贬值压力难明显减缓,预计央行还会降准对冲外占下行。

2.【体育】锁定核心版权布局一体化运营,牵手国际体育巨头打开战略格局—郭毅,殷睿

考虑到体育内容爆发、政策扶植和赛事运营模式创新之下的体育行业未来十年发展空间,重点推荐两类公司:(1)掌握赛事资源,有充分人才储备和灵活运作模式的新媒体互联网企业,推荐乐视网;(2)在体育消费受众基础上,能够对接媒介和品牌客户的新型体育营销公司,推荐新文化华录百纳

3.【有色金属】电价下调传闻刺激铝板块短期上行—秦培景

铝板块短期更趋于主题投资。未来1-3月铝价下滑将利于铝加工板块,目前该板块估值PE均值在25倍,PB均值为3.0,处于估值相对底部位置,预计板块2016-2017年业绩增速在10%-15%。建议关注:利源精制(轨道交通铝材加工龙头企业)、明泰铝业(新加入高铁轨道交通供应商)、亚太科技(汽车铝板概念)。

公 司 研 究

1.【中金公司(3908.HK)】具有华尔街基因的中国投行—邵子钦,田良,童成墩

具有华尔街基因的中国投行,考虑到中金的ROE水平以及海外机构投资者对公司的认可度,给予2016年1.20倍PB,上市合理价值10.89港元,对应PE 10.3倍。预计2015/2016年EPS为0.80/0.87元,期末BVPS为6.57/7.44元。

2.【美的集团000333)】提周转/高现金提供短期安全垫,持续布局新战略打开长期空间—金星

公司三季度在行业整体需求下行与去库存背景下,利润保持稳健增长,抗周期属性凸显,前期战略转型余粮+垄断成本红利与确保业绩释放,同时高比例现金资产提供丰厚安全垫,抵御行业下行周期风险无忧,预计全年可保持20%左右的利润增长。短期业绩确定性+低估值+高分红构筑极强安全边际,中长期具备转型与外延式扩张催化剂。维持2015-2017年EPS预测3.02/3.55/4.17元,维持“买入”评级。

3.【凯撒旅游000796)】增长靓丽,关注资源拓展—姜娅

出境游、航空铁路配餐业务业绩双双靓丽增长,维持2015-2017年EPS预测0.25/0.31/0.37元。中国出境行业高成长背景,以及凯撒在出境产业链上的垂直整合战略,仍会对公司估值形成有力支撑。建议关注后续布局,积极参与。

4.【祁连山600720)】区域景气复苏滞后,关注基建投资和改革进度。—刘建义

鉴于区域景气复苏滞后,下调2015-2017年EPS预测至0.09/0.23/0.37元(原为0.30/0.44/0.64元)。甘青供需格局相对较好,公司有望受益于“一带一路”和改革,结合行业平均估值,给予目标价10元,维持“买入”评级。

5.【百润股份002568)】收入低于预期,景气是否可持续尚待四季度验证—黄巍,陈梦瑶

公司业绩低于预期,景气是否可持续尚待四季度验证,明年由于RIO奥运会天然热点有望刺激销售,但费用投入料将加大,收入增长快于利润,下调预测2015/16/17年EPS预测至0.90/1.35/1.77元(原摊薄后为1.11/1.68/2.20元),维持“买入”评级。

6.【华域汽车600741)】业绩有望企稳回升,增发过会助力转型—许英博,陈俊斌,高登

考虑三季度行业销量增速放缓,小幅下调2015/16/17年EPS 预测至1.84/2.04/2.30元(原为1.94 /2.18/2.45元)。考虑公司国际化和中性化战略稳步推进,低估值高分红,具有较高安全边际。结合行业平均估值水平,维持“买入”评级,目标价20元。

7.【友邦吊顶002718)】Q3收入增速环比回升,新产品有望于明年贡献业绩—刘建义

鉴于新产品推出进度略有延后,下调2015/2016/2017年摊薄后EPS预测至1.36/1.85/2.43元(原为1.60/2.18/3.00元)。鉴于公司正处于快速成长期初期并具备“互联网+”基因,按PEG=1给予公司2016年35倍PE,目标价65元,维持“买入”评级。

8.【上海家化600315)】业绩低于预期,关注新品培育、并购与合作—周羽,徐晓芳

鉴于佰草集销售低于预期,应收账款和存货高企显示终端销售乏力,短期内难以有效改善;日本花王入驻天猫国际旗舰店将对花王线下渠道产生冲击,下调2015-17年EPS预测至1.41/1.50/1.58元(原为1.51/1.71/2.02元)。考虑到公司日化龙头的标的稀缺性、控股股东平安人寿拟筹划以要约方式增持、并购/合作项目落地有望打开中长期增长空间,维持“买入”评级,目标价42元。

9.【宝信软件600845)】IDC贡献开始发力—陈剑

公司依托宝钢集团厂区现有的基础配套设施的优势和巨大的现有厂区面积,IDC业务综合成本低,规模优势明显,且未来持续扩张潜力巨大;同时依托IDC规模优势和原有IT人员,内生外延结合拓展云计算空间广阔。前期重大合同落地标志IDC项目进展顺利并得到大客户认可。将其数据中心业务、工业4.0和欧冶数据分开进行估值,维持2015/16/17年EPS预测1.02/1.27/1.91元,维持“买入”评级及目标价70元。

10.【中兴通讯000063)】新业务增长强劲,新战略成效明显—陈剑

公司三季度业绩报告突出,战略清晰有力,新能源汽车充电、智慧城市、国产芯片新业务布局和增长开始显现,Q4及2016年持续受益于运营商资本支出周期和“一带一路”政策扶持,业绩增长确定性强;我们维持公司2015-2017的预测EPS为0.80/0.96/1.11元,目标价24元,维持“买入”评级。

11.【阿里巴巴(BABA.N)】业绩略超预期,移动端变现率显著提升,云计算是亮点—周羽,边潇男

阿里战略携手苏宁开启平台电商转型序幕,未来阿里平台海量客群+苏宁自营高效供应链料将高度协同,有望助力前者改善消费体验并提升增长前景。维持FY16-18财年non-GAAP EPS 2.96/3.92/5.17美元预测。3年CAGR 31%,维持目标价96美元/ADS和“买入”评级。

12.【华帝股份002035)】基本面逐步见底,期待改革加速带来业绩拐点—金星

公司2015年前三季度因行业需求平淡与高管动荡,业绩表现平淡。但董事会与管理层已调整重建完毕,下一步经营改革有望加速。公司经营逐步走入正轨,费用计提充分,业绩有望步入拐点,考虑到公司远低于行业平均的净利率水平,后续改善空间较大,弹性可期。维持2015-17年EPS预测0.72/0.90/1.08元,对应PE19/15/13倍,维持“增持”评级。

13.【海通证券600837)】盈利低于预期,估值安全边际尚需等待—邵子钦,田良,童成墩

三季度公司实现净利润9.10亿元,环比Q2降84.96%。预计公司2015/16年ROE分为12.17%/10.60%,PB分为1.6/1.43倍。相对净资产回报的PB估值安全边际不够,在基本面没有反转的情况下,建议大家耐心等待安全边际,维持“持有”评级。

14.中国人寿601628)】重视2016年准备金补提风险—邵子钦,童成墩,田良

虽然公司2014年起推动机构业务改革,代理人队伍和保单恢复较快增长,但低利率环境是保险公司目前共同面临的挑战。公司2015/16年P/EV分别为1.45倍/1.28倍,估值下行压力并未完全解除,维持“持有”评级。

15.东风科技600081)】业绩低于预期,汽车电子是亮点—许英博,陈俊斌,高登

考虑公司下游客户需求疲软,下调2015/16/17年EPS预测为0.59/0.67/0.76元(原为0.72/0.89/1.10元)。公司汽车电子业务保持高速增长,高附加值汽车电子新品不断丰富,并且作为国企改革直接受益标的,有望持续享受高估值。目标价23元,维持“增持”评级。

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