“实践出真知!”——苏格拉底。 一个成功的交易者应该永远学习3件事情: .市场时机——什么时候进入市场交易,什么时候退出市场交易?正像利弗莫尔的朋友,棕榈滩赌场老板埃德·布雷德利经常说的一样: “什么时候抓住,什么时候撒手?”.资金管理——不要赔钱,不要丢掉你的筹码。一个没有现金的投机者就像是一个没有存货的商店老板。现金就是投机者的存货,就是他的生命线,就是他最好的朋友——没有它,你就不能做生意。不要丢掉你的现金!.情绪控制——在你成功炒股之前,你必须有一个明确的策略,要坚持这一策略。在进入股市进行投机之前,每个投机者都必须制定—个周密的战斗计划,要使这个计划跟他们的脾气相一致。投机者必须控制的最大问题就是他的情绪。记住,驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素,驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变,因为它是我们的本性。“在你把钱变成你的头寸之前,你不会知道你的判断是否正确。”利弗莫尔说:“如果你不把你的钱放在赌桌上,你就绝不会检验出你的判断是否正确,因为你还没有对你的想法进行检验。而我相信,决定股市发展方向的是情绪,而不是理智,就像决定生活中的大多数事情,比如爱情、婚姻、孩子、战争、性、犯罪、激情、宗教一样。人们做事,很少是出于理智。“这并不是说销售、利润、世界形势、政治和技术这类事情对股票的最终价格起不到什么作用。这些因素最终会起作用,大盘和个股的价格也许会反映这些因素,但是把价格推上极端的往往是人们的情绪。 “我相信周期,相信生命的周期和市场的周期。市场的运动周期就像是海浪的运动周期,涨潮的时候,价格就上涨,落潮的时候,价格就下跌。但周期是不可测的,是不可预见的,等待周期——不管是有利的周期还是不利的周期的到来,需要节制、沉着和耐心。不过要记住,成熟的投机者知道,不管市场条件如何,都能赚到钱,如果一个投机者愿意和我一样,不管是跌还是涨,都在股市上进行交易的话。”市场规则 “我很早以前就认识到,股市从来都不是平淡无奇的。它是为愚弄大多数人、大多数时间而设计的。我的规则的基础往往是与人的本性相反的一些想法: .尽快割掉你的损失; .在你建立你的全部头寸之前,要检验你的判断是否正确; .要让你获得的利润奔跑,如果没有更好的理由兑现你的头寸的话; .密切关注领头羊的表现,不过,要注意今天的领头羊不一定就是明天的领头羊; .集中精力炒几只股票,不要把摊子铺得太大: .某只股票的价格达到历史新高,可能是这只股票将要暴跌的潜在信号; .一次大跌过后,往往出现一些价格便宜的股票。这些股票的价格往往还要下跌,或者在价格上没有上升的潜力。不要买这样的股票! .用关键点来鉴别趋势的变化,证实趋势的发展方向; .不要跟报价单争论! “在自由市场制度中——价格是浮动的!价格不可能总是上涨,也不可能总是下跌。这对于警惕性较高的投机者是有利的,因为他们在什么时候都可能赚到钱,不管是看涨的时候,还是看跌的时候。”时机规则 ·赚大钱要靠“等待”,而不是靠想。在进行一笔交易之前,一定要等到所有因素都对你有利的时机。要遵守综合交易法的规则。一笔头寸一旦建立,下一个困难任务就是保持耐心,等待行情出现之后再进行交易。最楚不住诱惑的事情是尽快实现利润,或者因担心失掉利润而在调整期间增加交易。这种错误有可能使投机者付出几百万美元的代价。记住,如果你要买进一只股票,一定要有充分而明确的理由,同样,如果你要卖出一只股票,也一定要有充分而明确的理由。正是市场的大起大落,才能使你赚到大钱。 .只有在所有因素都对你有利的时候,才可以投机。没有人在任何时候都能投机,都能赚到钱。有时候,你应该完全退出市场。 .在一个人犯错误的时候,他唯一要做的事情就是纠正错误,回到正确的道路上来。要尽快减少你的损失,不要犹豫。不要浪费,在股票价格低于心理止损点的时候,马上抛出。 .股票和人一样,常常表现出不同的个性:进取、保守、敏感多疑、直接、符合逻辑、可预见、不可预见。要像研究人一样地去研究股票,经过一段时间以后,它们对特定环境的反应就变得可以预见了,这对于把握股票行情的时机是很有用的。 .千万不要在股票价格太高的时候买进,也不要在价格太低的时候卖出。 .不要把自己的资金全部变成头寸,更不要长期占用资金,因为时间也是需要成本的。 .不利用股市上偶然出现的好运气往往是错误的。 .在市场呈现胶着状态的时候,股票的价格实际上是停滞的,不要预测或估计市场将在什么时候朝着什么方向发展,这是很危险的。你必须等待市场或股票出现突破。不要估计!等着市场来证实!不要跟报价单争论。跟着最小阻力线走。跟着证据走。 ·不要费很多时间猜测什么因素将推动某只股票的价格上涨。与其在这方面花很多时间,不如花时间研究报价单。因为答案往往就在报价单所反映的情况之中,不要企图弄懂“为什么”。在所有股市大盘中,都存在着一股不可抵抗的力量,当时可能不知道这股力量是什么,但以后就会知道了。所有成功的投机者都应该知道这一点。 .股市总是在上涨、下跌和不涨不跌中运行。你可以在上涨的时候赚到钱,也可以在下跌的时候赚到钱——你可以买多,也可以卖空。不管你是买多还是卖空,都没有关系。你必须控制好自己的情绪,不能由着自己的性子来。在市场行情不清,你自己也感到疑惑的时候,就退出市场。 .一个危险信号是“一天之内的逆转”,一天的最高价高于头一天的最高价,但在一天结束时却低于头一天的最低价,而且当天的成交量大于头一天的成交量。在这个时候就要当心! .如果你炒的股票朝着与你所希望的方向相反的方向发展,就要尽快卖掉这只股票。这意味着你的判断是错的——要尽快割掉你的损失。 .在交易之前,要等待,要耐心地等待,直到尽可能多的因素都对你有利的时候,再进行交易。耐心可以使你赚到钱。 .要研究那些价格突然下跌的股票的表现。如果这只股票没有很快反弹,那么它就很可能继续下跌——这只股票本身可能没有什么弱点,至于它为什么突然下跌,而且将继续下跌,在以后的某个时刻就会知道其中的原因了。 .市场正在按照人们对未来的预期而运行,一般来说,市场是由人们对当前事件的认识所决定的。 ·关键点是一种基本行情的开始,是趋势—种改变,它表明的是应该买进还是应该卖出。如果能抓住这种趋势上的变化,就能得到最丰厚的回报。 .有两种关键点。第一种关键点是反向关键点,它的定义是“在一次大的行情,即基本趋势刚开始改变时的恰当的心理时刻”。它是出现在一次长期行情的最低点,还是出现在一次长期行情的最高点,这并不重要。 第二种关键点是“连续关键点”。“反向关键点”代表着市场方向的明确改变,“连续关键点”证实行情正在出现——它是在下一次上涨趋势之前的一次自然巩固。 要注意:主要的关键点出现时, “成交量”往往大幅度地增加。关键点是主要的时机装置,它决定着什么时候入市,什么时候出市。 .在一次看涨行情结束时,要看本金的升值率,好的股票,本金一年的收益可狂升到30倍、40倍、50倍,甚至是60倍。一般的股票,本金年升值也应该达到8一12倍。 .要认识到,有些投机股票的价格狂升,其实没有什么真正的原因,就是因为它们“顺应了趋势、受到了股民的宠爱”。 .“新高”对于时机来说是非常重要的。一只股票的价格达到历史新高,这意味着它已经供不应求了,它的最小阻力线将猛烈上升。大多数人在看到一只股票的价格达到新高时,就马上抛出,然后,再寻找价格比较便宜的股票。综合交易法——跟着趋势走,考察主要的市场 投机者在交易前必须了解总的市场趋势——了解最小阻力线,看看这条“最小阻力线”是上升还是下降。这条原则既适用于大盘,也适用于个股。在交易之前,你需要了解的基本事情是,大盘发展的方向,是涨还是跌,或者是不涨不跌。在交易之前,你必须首先认清这一点。如果总的市场趋势对你不利,你将在极为不利的情况下进行交易,那就要记住,随着大溜走,顺着趋势走,不要逆风行船,最重要的是,不要跟报价单争论。 .板块的表现对把握恰当的时机是非常重要的——股票在运动时,不会单独运动。如果美国钢铁的股票价格攀升了,那么伯利恒的股票价格迟早也要攀升,Republic和Crucible也将随着攀升。这个假设很简单,如果美国钢铁的股票攀升是因为美国钢铁公司的业绩,那么钢铁板块的其他股票也会因为同样的原因跟着攀升。 .要炒领头羊板块中的领头羊股票。要买某一板块中市场表现最强劲的领头羊股票。 .盯着市场上的领头羊,即带头上涨的股票。当这些股票的上涨速度减慢,再不能达到一个新高的时候,这往往就是市场转向的一个信号。领头羊上涨,整个市场就上涨,领头羊下跌,整个市场就下跌。 .集中精力研究当天表现最突出的股票,即领头羊,而不要花很多精力去研究整个行情。如果你不能在活跃的领头羊身上赚到钱,那你就不能从股市上赚到钱。股市就是赚钱的地方。不要什么股票都炒,应该把精力和财力集中在几只比较容易控制的股票上。 .在买一只股票之前,你应该有一个明确的目标,如果这只股票的行情对你不利,就应该确定一个止损点,只要你买的股票的价格到了这个止损点,就把它卖掉。你必须遵守你自己定的规则! .一个成功的市场交易者只能根据最高概率下注。他应该先买进一小笔头寸,先试探一下,在买一大笔头寸之前,首先要检验一下你的判断是否正确。不要想一次就建立全部头寸——通过试探验证你的判断是否正确,时机是否恰当,发现“最小阻力线”。“试探法”也是资金管理的一个重要因素。 .交易者必须对不可能预见的“意外事件”迅速作出反应。如果它是大赚一笔的意外机会,就一定要抓住这个机会。如果它是一个不好的消息,就不要理它,不要往后看,也不要犹豫——赶紧卖掉你的头寸。 ●在一次长期上涨趋势后,要注意成交量会增加,股票价格也会出现波动,这是一个提示,一是个红色预警信号,它表明这一行情即将结束。它也可能是股票从强手转向弱手,从职业交易者转向普通股民,从积累转向分配的一个信号。普通股民往往认为成交量的猛增是活跃而健康的市场正在进行正常调整的标志,而不是市场价格已经达到了最高点或最低点。资金管理规则 确定止损点——投机者应该有一个明确的目标:如果股票的波动对你不利,你在什么地方把它们卖掉。在第一次买进的时候,这一点尤为重要——你必须确定一个心理止损点。你必须遵守你自己定的规则!不要让损失超过你的投资的10%。随着开支的增加,损失可能加倍。在证券交易所可以学会这一点——一定要把亏损控制在10%以内。如果亏损超过10%,你的股票就自动被交易所卖出。10%的亏损规则是资金管理的一个重要规则。正如我在前面指出的一样,这也是一个关键的“时机原则”。不要让亏损超过投资的10%,如果你亏损了50%,那么你必须挣回100%!.千万不要追加基本金,千万不要平摊你的买进成本。 .定期将账面利润转变成“实际利润”。要拿出一部分利润,把它放在一个安全的地方,比如放在银行,或者把它换成债券或年金券。现金过去是,现在是,将来也永远是国王。永远要有储备现金。现金就是枪的子弹。我最大的错误是没有一直遵守这一规则。 .掌握恰当的时机进入市场: “时间不是金钱,因为有时候,尽管你早早进入了市场,却不能赚到钱——时间就是时间,而资金就是资金,更经常的情况是,资金在等到恰当的时候进入市场才能赚到钱——耐心,耐心,再耐心,是成功的关键,千万不要着急。” .不要着急。成功的投资者并不是每时每刻都在市场上投资——有时候,你应该持币以待。如果你没有看清市场的方向,就不要入市,等着下一次行情的到来。 .用“试探法”建立你的全部头寸。在第一次“试探”之后,不要马上跟进,要等到第一次“试探”向你表明获利之后再跟进。不要一下子建立你的全部头寸,要等着你的第一笔交易、你的第一次“试探”向你表明获利之后,你才应该跟进,建立你的全部头寸。具体地说,第一次应该买20%,第二次买20%,第三次买20%。然后,等着市场证实你的判断是否正确,如果市场证实你的判断是对的,再买剩下的40%。 .在建立全部头寸的过程中,每次“试探”都是非常重要的。不管是哪次试探,只要你买的股票的走势对你不利,你就等着,或者抛出你的头寸,千万不要让你的亏损超过投资资金的10%。 .卖掉亏损股,让获利股奔跑,如果所有的因素都是积极的话。资金管理的五条重要规则的总结 .保护你的资金——在买股票的时候使用试探系统; .遵守亏损10%的交易所规则; .准备好储备现金: .留住获利股——让你的利润奔跑,割掉你的亏损。 .拿出你50%的利润,放在安全的地方。情绪控制 .情绪控制是市场中最重要的因素。 .不要预测市场!在你交易之前,要等着市场给你提示、信号和暗示。只有在你的判断得到市场证实之后,你才能进行交易。猜测市场等于自杀猜测是贪婪和希望的亲兄弟。不要根据估计作出决定,市场总是给你时间如果你等待提示,就会有很多时间供你进行交易。 .所有的股票都跟人一样,带有不同的个性:进取、保守、敏感多疑、直接、符合逻辑、可预见、不可预见。要像研究人一样地去研究股票,经过一段时间以后,它们对特定环境的反应就变得可以预见了。有些投资者只炒一定价位内的股票。 .不要花很多时间去猜测股票的行情。与其花时间去猜测股票的行情,不如多花些时间去研究事实本身。答案就在报价单之中,不要企图猜测原因,最重要的是,千万不要和报价单争论。股票交易振动筛要相信自己的判断断,不要因为听了其他人的劝告就轻易改变自己的判断。有时候,听其他人劝告也许会导致错误的决定的错误判断。这种错误的决定也许还会使你丧失信心,而这很可能就意味着赔钱。 .小道消息的来源各种各样,有的来源于亲戚,有的来源于你爱的人,有的来源于一个朋友,他刚在股市上投了一大笔钱,想传递他对美好未来的期望。小道消息也可能来源于一些唯利是图的人和罪犯。记住:所有的小道消息都是危险的,不要相信任何小道消息! .把希望这个词从你的交易词汇中删掉。希望一只股票做些什么事情,实际上就是赌博。如果你没有充分合理的理由去买一只股票,那你就应该买另一只符合市场逻辑的股票。希望一只股票上涨或下降,会导致很多股市上的投机者破产。希望总是和贪婪结伴而行的。 .要始终注意你的情绪——赚了钱,不要过于自信,赔了钱,也不要过于沮丧。你必须“沉着”,赚了钱,不要洋洋得意,赔了钱,也不要垂头丧气。 .市场上什么也没有改变,改变的只有交易者,新的交易者没有对过去股市的记忆,比如1907年的大崩盘或1929年的大衰退,因为他们没有亲身经历过这些事情。对投机者来说,这些事情也许是新的,但对市场来说,这些事情却不是新的。 .要有一种投机方法,一个进攻计划,而且要认真执行自己的计划。不要经常改变自己的计划。要给自己找到一种控制情绪的方法,要坚持使用这种方法——坚持你自己定的规则。 .投机者“不是投资者”,他的目标不是保证他的资金有长期的回报。投机者必须从价格的涨跌中获得利润,不管他决定在什么时候进行投机。 .要独行其事。要对自己的资金作出自己的决定。在股票交易中要注意保密和沉默。不要告诉别人你在哪些股票上赚了钱,在哪些股票上赔了钱。.成功的投资者不是每时每刻都在股市上投资——有时候,你应该持币观望。如果你对市场的走势没有把握,那就等待。.在市场对你不利的时候,不要对自己情绪失控。也不要为你的成功而洋洋得意,认为市场是一个很容易赚钱的地方。千万不要跟报价单争论,因为报价单就是真理……要与报价单保持一致。 .要成为一个超级市场交易者,必须具备4种能力: ——观察能力:不带偏见地观察事实的能力; ——记忆能力:正确地、客观地记住重要事件的能力 ——计算能力:对数字敏感,能够独立计算的能力: ——学习能力:善于从经验中获得知识的能力。 .利弗莫尔认为,他之所以能够得到别人得不到的信息,是因为他头脑中的潜意识、他多年的市场经验所致。有时候,利弗莫尔是跟着自己的潜意识走,尽管他当时并不知道确凿的原因。利弗莫尔相信亚里士多德的话,“我们本身就是我们全部经验的总和。” .要想取得投机的成功,必须控制好自己的情绪。 贪婪——按照韦伯斯特词典的定义,贪婪是在所有人当中存在的一种人类的情绪,是“对获取或占有的过分愿望,是想要得到超过个人需求的一种愿望。”我们不知道贪婪的根源,我们只知道每个人都可能会贪婪。 恐惧——恐惧使人心跳加快。具有理智的人感到恐惧时,会做出不理智的事情。而且在他们每次感到恐惧的时候,他们就开始赔钱,他们的判断就会出现偏差。 希望——当希望出现在股市上的时候,它总是与贪婪连在一起的。一旦进行交易,希望就马上产生了。人总是抱有希望,希望得到最好的结果,这是人的本性。希望对于人类的生存是至关重要的。但希望与股市上的表亲——无知、贪婪、恐惧和扭曲的理智是一样的。希望掩盖了事实,而股市只认事实。这就像轮盘赌一样,告诉你结果的总是那个小黑球,而不是贪婪、恐惧或者希望。结果是客观的,是最终的,就像自然一样,是不会改变的。 . 当心无知——必须研究市场,必须向市场学习,不是漫不经心地学习,而是认认真真地学习。股市因为容易很快地赚到钱,所以吸引人们轻易就把钱投入股市,而不是像把钱投入其他产业那样谨慎小心。无知的反而就是知识,而知识就是力量。 .股市从来都是不明确的。它就是为愚弄大多数人,大多数时间而设计的。利弗莫尔的操作规则往往是与大多数人的想法相反的。 .你不应该每时每刻都在股市上投资。有时候,因为情绪以及经济上的原因,你应站在市场之外。 .在报价单和你买进或卖出的决定不一致的时候要等着它与你的决定一致。千万不要认为你是对的,而报价单是错的。 .不要传播小道消息,也不要听小道消息,记住,在看涨的时候,股票的价格会上涨,在看跌的时候,股票的价格会下跌。这是每个人都知道的道理,不用你告诉他们。 .一个股票投机者有时候会犯错误,并知道自己正在犯错误,但他却仍然在犯,或只是在后来责备自己违反了自己的规则。记住,不要违反你的规则! .千万不要成为一个“不情愿的投资者”,无论多么好的理由也不要买下跌的股票。 .千万不要买价格回落的股票,千万不要卖价格回升的股票。 .不要用“牛市”或“熊市”这两个词。这两个词会在一段时间内在人的头脑中形成一种思维定势。要用“上涨趋势”和“下降趋势”这两个词,在人们问你市场将朝哪个方向发展时,只要说“现在,最小阻力线是上升还是下降”就足够了。我就总是这么说。 .投机是一种生意,和其他任何生意一样,它需要努力,需要智慧才能获得成功。结论 在华尔街或在股票投机中,没有什么新的东西。过去发生的事情在将来会一而再,再而三地发生。这是因为人的本性不会改变,正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢。我相信这一点。——杰西·利弗莫尔