今年6-9月的股灾期中,上证综指从最高5178跌至2850,创业板指数则从最高4037跌至1779点,诸多个股更是被各种腰斩,各种跌停。这里面除了市场对转型改革过高预期外,另有四大原因是造成本次股灾的“罪魁祸首”。


股灾发生后,监管层积极需要原因,并出台了各种相应的政策。目前来看救市效果明显,市场已经逐步回归平稳。但其中仍有一个核心问题,让监管层也束手无策,那就是散户的追涨杀跌!


先来看股灾发生的四大原因:


1、杠杆交易过度。


牛市最巅峰时期,2015年5月22日,市场成交量接近2万亿。如此多钱从何而来?从杠杆来,融资的,配资的投资者比比皆是,同时杠杆比例高得离谱,1:10以上的高杠杆可在各大配资网站或公司随处可见。金钱能把市场推高,也能一瞬间让仓位爆掉,在股灾大跌持续的过程中,无数融资客和配资客被强平,杠杆交易的风险可见一斑。


解决方法:证监会叫停配资并强势清理场外配资,融资保证金连续提高,目前已经提高到100%,融资最高比例为1:1。


2、股市缺乏有效熔断机制


在大跌过程中,没有一个设定的有效熔断机制来暂缓市场的恐慌和缓解投资者的抛售情绪,造成了好几次大盘接近跌停的惨烈现象,个股方面千股跌停更是家常便饭。让整个市场笼罩在股灾的负面影响中,无法自拔。


解决方法:9月7日,上交所、深交所宣布拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制。具体为:当触发5%熔断阈值时,暂停交易30分钟,如果全天任何时段触发7%熔断阈值,沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种均将暂停交易至收市。


3、新股发行制度缺陷


IPO一月两发,而且新股中签后收益非常可观,以暴风科技的30+连板最为显眼,可以说只要中签,必赚无疑。因此造成了无数资金热衷于打新,每次打新期都将A股大抽血,冻结的资金动辄过万亿,这在股灾期更是让惨烈的市场雪上加霜。


解决方法:6月中旬大跌时证监会暂停了IPO,现IPO重启的同时也带来了新的规则:先摇号后缴款,无需再冻结巨额打新资金。


4、散户化倾向严重,追涨杀跌


散户们的“羊群效应”非常明显,一窝蜂现象很严重。大涨时奋不顾身得追涨,暴跌时不顾一切得抛售。一有风吹草动,散户们便草木皆兵。股灾期间散户们完全就是比谁跑得快,造成的连续践踏事件不断上演,血流成河。抛售时完全不看盘面,完全不计价位、成本等,更是加剧了股灾的进程。


解决方法:无。没人能左右散户的操作,而且“散户的记忆只有7秒”,当大盘反弹时,该追涨的还是会追涨;当大盘转跌时,该乱抛的还是会乱抛。

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