目前,随着A股市场震荡加剧,市场谨慎情绪升温,两市融资余额连增势头也被终结。截至11月23日,两市融资融券余额报12182亿元,较上一交易日减少38.79亿元,为近15个交易日首次环比下降。 


近日上证指数持续在3600点一线震荡,加之新股发行(IPO)重启、两融新规实施等因素导致短期不确定性增加,融资资金也趋于逐渐谨慎。11月23日,28个申万一级行业中只有8个行业实现了融资净买入,其中银行、家用电器、医药生物排名居前。 


两融新规于11月23日开始实施,目前对两融规模尚未造成影响,但后市两融规模的扩大将受到抑制。近期两融余额快速增长为市场反弹提供了增量资金支持,而资金整体表现为追随热点板块。两融新政适当控制两融增速将有利于市场长期健康发展,但由于本次降杠杆不涉及存量资金且存续合约可以进行展期,上周两融余额规模仍较快增长。不过,两融降杠杆将使得增量资金增速放缓,而IPO来袭也将令资金面面临一定压力,指数将难有较好表现,但热点板块料仍不乏投资机会。 


此外,融资客近日对非银金融板块的投资热情明显下降,与此同时,银行股期间融资净买入金额呈现扩大趋势。截至11月23日,银行板块融资余额报559.41亿元,期间融资买入额32.42亿元,偿还额25.86亿元,净买入金额为6.56亿元。数据显示,银行股自上周以来便处于持续的融资净买入状态,不过板块整体融资净买入额维持在3亿元以下水平。 


市场已经对银行业增速下滑、不良资产等因素存在充分预期,银行股由于估值有底,下行空间不大,防御价值始终存在,投资安全边际较高。同时,银行股由于10月以来连续跑输沪深300指数,存在估值修复的动力。 


未来三年银行将经历艰难的转型期,由于不良贷款的压力,利润的压力不会小。但贷款整体的增速还是有10%以上,不会陷入流动性陷阱。银行股内部的分化会很大,长期来看,改革力度大可以使利润增速回到15%至20%的水平。但若某些银行停滞不前,利润负增长也是可能的。